三、典型例题评析 GLI 5AbQK
N>, `l
例1(讲完教材第二节长期负债筹资内容后)：ABC公司×1年有关财务资料如下 QWt ?` h=
R@lmX%Z1
×1年12月31日 单位：万元 H JFt{tq2
fiDwa
;,
公司×1年的销售收入为10万元，销售净利率为10%，×1年分配的股利为5000万元，如果×2年的销售收入增长率与×1年的可持续增长率保持一致，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策。 Jjt'R`t%t
M%dJqwH5{
计算×2年的净利润及其应分配的股利； ~G0\57;h
ex_Zw+n
预测×2年须从外部追加的资金； /S}0u}jID?
om$x ;L6
若×2年公司另有一个投资项目需要30000万元资金，公司拟采用发行可转换债券的办法筹集全部外部融资，可转换债券面值1000元，票面利率8%，期限五年，每年付息，市场利率10%，到期债券持有人可选择还本或转换成普通股，计算可转换债券的发行价格及应发行的数量。 g\sW2qXEw
#BA=?7
若发行时规定可转换债券发行5年后可以转换成普通股，公司目前每股盈利0.5元，预计未来5年每年递增10%，5年后预计行业的平均市盈率为30，计算转股价格及转股比例；如果50%的债券持有人将手中的债券转换成股票，企业的将增加多少普通股？ *=
]hc@
j3j<01rq
解析：(1)计算×2年的净利润及其应分配的股利 Ta c7+=T
S+c)
×1年的可持续增长率=[(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]/[1-(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]=10% ,TrrqCw>
eow6{CD8
×2年的净利润=10000*(1+10)*10%=11000万元 p( EV- ^
z[kz [
×2年应分配股利=11000*50%=5500万元 , sEu[m
<~:Lp:6 J
(2)×2年新增销售额=100000*10%=10000元 >T*/[{L8;
OnO56,+S^
×2年外部融资额=10000*(2%+28%+30%+40%-5%-13%)-11000*10%*(1-0.5)=2700万元 9f
,$JjX[
H{*~d+:ol
(3)可转换债券的发行价格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%5)=924.28元
C'b W3la
F :"CaDk
可转换债券的发行数量=(300000000+27000000)/924.28=353789张 J }?F4
#X&`gD W
转股价格=0.5*(1+10)5*30=24.16元 BMlnzi
!acm@"Ea
转股比例=1000/24.16=42 <uGc=Du
2z/qbzG7
增加普通股数=353789*50%*42=7429569股 ImJ2tz6
lq2P10j @
四、思考与学习 rUC@ Bf
ByR%2_6&
1、不同筹资方式的特点和优缺点对比。 w6 C0]vh
l7G&[\~
2、股票与债券发行中一些条款的了解，债券发行价的计算，可转换债券中的一些概念的含义和计算。 1EvAV,v"
6FMW}*6<
3、营运资金、短期筹资中一些小的计算和和概念，如短期筹资中短期借款的信用条件，利息的支付方式，商业信用中放弃现金折扣的成本等。
