三、典型例题评析 4`8.\
TdQ^^{SRp
例1(讲完教材第二节长期负债筹资内容后):ABC公司×1年有关财务资料如下 hLm9"N'Pf
&-b=gnT
×1年12月31日 单位:万元 E0O{5YF^T
TJ;v}HSo
公司×1年的销售收入为10万元,销售净利率为10%,×1年分配的股利为5000万元,如果×2年的销售收入增长率与×1年的可持续增长率保持一致,假定销售净利率仍为10%,公司采用的是固定股利支付率政策。 $}KYpSV
<q[*kr
计算×2年的净利润及其应分配的股利; EL}v>sC
3&y
u
预测×2年须从外部追加的资金; ycE<7W
>8JvnBFx=
若×2年公司另有一个投资项目需要30000万元资金,公司拟采用发行可转换债券的办法筹集全部外部融资,可转换债券面值1000元,票面利率8%,期限五年,每年付息,市场利率10%,到期债券持有人可选择还本或转换成普通股,计算可转换债券的发行价格及应发行的数量。 |@ldXuYb
\FKIEg+(2
若发行时规定可转换债券发行5年后可以转换成普通股,公司目前每股盈利0.5元,预计未来5年每年递增10%,5年后预计行业的平均市盈率为30,计算转股价格及转股比例;如果50%的债券持有人将手中的债券转换成股票,企业的将增加多少普通股? vy#c(:UQR
^_=0.:QaW
解析:(1)计算×2年的净利润及其应分配的股利 s
lI)"+6
+;!w;t
×1年的可持续增长率=[(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]/[1-(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]=10% .86..1
h{JVq72R
×2年的净利润=10000*(1+10)*10%=11000万元 Aj
`4uFhiL
"LxJPt\
×2年应分配股利=11000*50%=5500万元 n9J>y
ud|
&&y@/<t
(2)×2年新增销售额=100000*10%=10000元 {(q Un
`q@~78`
×2年外部融资额=10000*(2%+28%+30%+40%-5%-13%)-11000*10%*(1-0.5)=2700万元 .N'UnKz
-[`W m7en
(3)可转换债券的发行价格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%5)=924.28元 ~%}g"|o
|n|2)hC
可转换债券的发行数量=(300000000+27000000)/924.28=353789张 lLDHx3+
0Gs]>B4r/
转股价格=0.5*(1+10)5*30=24.16元 3PEs$m9e
N-Z 9
转股比例=1000/24.16=42 jF5
JpyOc
U^YPL,m1
增加普通股数=353789*50%*42=7429569股 d{trO;%#f
:Aa^afjJw
四、思考与学习 6\Z^L1973
co@8w!W
1、不同筹资方式的特点和优缺点对比。 n^%u9H
-)Vj08aP
2、股票与债券发行中一些条款的了解,债券发行价的计算,可转换债券中的一些概念的含义和计算。 TSk6Q'L\v
?yU#
'`q
3、营运资金、短期筹资中一些小的计算和和概念,如短期筹资中短期借款的信用条件,利息的支付方式,商业信用中放弃现金折扣的成本等。