一、考场提示 QM2Y?."#
本章重点、难点内容:债券价值计算;债券到期收益率的计算;债券风险的评价;股票价值的计算和资本资产定价模型的应用。 ];Z)=y,vM
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二、重点、难点学习 VLC<j
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(一)债券价值 X^ckTIdR
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1.债券价值是未来现金流入的现值。现金流入是利息或归还的本金,或者是出售时得到的现金。 CnSf GsE>
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2.计算:债券价值计算的基本模型是: 0vuL(W8)
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如果不考虑风险问题,若债券的价值大于其市价(购买价格),才值得购买。债券价值是债券投资决策使用的主要指标之一。 5XySF #
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(二)债券到期收益率 Ef{rY|E
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1.债券到期收益率是指购进债券后,一直持有该债券至到期日可获取的收益率,即债券的内含报酬率,是按复利计算的收益率,它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。 _*7h1[,{f
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2.其计算方法有两种: GmP)"@O](;
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①试误法:这种方法是根据下列等式求解含有贴现率的方程: l9KLP
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现金流出=现金流入 +PgUbr[p
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购进价格=年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 5b45u 6
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=I×(P/A,i,n)+M×(P/S,i,n) w
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对上式逐次用设定的贴现率代入计算,直到左右两边相等为止,此时的贴现率即是债券到期收益率。它也可用内插法近似求得。 x=T`i-M
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②简算法。其计算公式为: mR@|] T
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R=[I+(M-P)÷N]/[(M+P)÷2],I为利息;M为本金;P为买价;N为期数;R为到期收益率。 K]ob>wPf
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债券到期收益率反映了债券投资按复利计算的真实收益率水平。如果它高于投资人要求的报酬率则可以买进该债券,否则应放弃。因此,它可以作为指导投资者选购债券的标准。
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(三)股票价值的评估 %E#OUo[y/
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股票的价值是指预期未来现金流入的现值,股票的未来现金流入包括每期预期股利和出售时得到的价格收入。 (;v)0&h
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