2、财务分析板块 sXIYl% d
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 /(N/DMl[
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: Wlj&_~
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 _P;D.>?
利润表 (`
P\nnb
2008年 单位:万元 ]?Ef0?44
项目 金额 3N7H7(IR
一、营业收入 c`a(
减:营业成本 }r,\0Wm
营业税金及附加 1\.$=N
销售费用 9njwAKF?
管理费用 kx"10Vw
财务费用 ,^(]
zZh
加:投资收益 M+/xw8}a
二、营业利润 ?e7]U*jEU
加:营业外收入 OmYVJt_
营业外支出 M([#Py9h
三、利润总额 7
u):J
减:所得税费用() D Ez,u^
qL(Q1O!
"LMj,qZ1!
1000 D &
@]
800 hp\&g2_S0W
300 pfA6?tP`
0 JAPr[O&
Rj8%% G-pt
0 xP;r3u
s
0 "}4%v Zz
A4K.,bZ
I=Y>z^4
四、净利润 +.G"ool
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 TJ|Jv8j<s
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 Cs'LrUB?=U
要求: qe~x?FO_>
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); A'WR!*Yt
(2)计算2008年的息税前利润; Vz{+3vfra6
(3)计算2008年的已获利息倍数; % RSZ.
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 :6^7l/p
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; 0XHQ5+"8
(6)计算2008年每股收益。 EY
}:aur
(7)计算2008年的每股股利; y8Va>ul"U
(8)计算2008年的留存收益。 O] _4pP
【答案】 5j%G7.S\
(1) ,$P,x
利润表 sV^:u^
2008年 单位:万元 !3ggQG!e
项目 金额 LF<&gC
五、营业收入 L*nK>
+
减:营业成本 [}RoZB&I
营业税金及附加 `?Rq44=
销售费用 vqf$("
管理费用 92+8zX
财务费用 taQE
r2Zy
加:投资收益 "
qI99
e
六、营业利润 W:w~ M'o
加:营业外收入 JTlk[c
营业外支出 =W(*0"RM
七、利润总额 {|;a?]?
减:所得税费用 25200 vdQoJWuB
19152 +/:tap|V
168 xNP_>Qa~
1000 ITu19WG
800 &hCbXs=
300 >yIJ8IDF
0 1+o]+Jz|
3780 6|TSH$w_
0 !_S>ER
0 D$>_W ,*V
3780 5pO|^Gj1
945 9g9 2eKS
八、净利润 2835 W&z jb>0b0
(1) xQy,1f3s+
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). GkIE;7#2kX
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) 5J5si<v25
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) K*6 "c.D
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) ?RRO
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) t6+m` Kq
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) _IH" SVub
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) Jh[0xb
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) lame/B&nc
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) "fFSZ@,r
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) Xtp8^4Va
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 0.aXg "
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 cby#
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) ?ukw6
T
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) voWH.[n^_
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) ,d
G. 67
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) 1MelHW
UHBXq;?&q
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: V\~.
项目 金额(元) `-NK:;^
营业收入 5&Oc`5QD
营业成本 ^l &lwSRVt
其中:固定制造费用 h8rW"8Th
营业税金及附加(全部为变动成本) d@%"B($nR
销售费用 Ebg8qDE
其中:固定部分 J3$>~?^1
管理费用 $KHm5*;nd
其中:固定部分 qA*~B'
财务费用 Et>#&Nw8
其中:利息费用 $JE,u'JQ
所得税费用 486000 b*|~F
144000 E&[5b4D@<
8000 _1"
ecaA
93600 K g@'mG
50000 OATdmHW
40000 yzK;
54000 "> uN=
{Iy
50000 jnH\
}IB
10000 )0{`}7X
10000 'r;mm^cS?
33600 7Q
3!=
b
平均总资产 _0/unJl`
平均净资产 907500 XN<SKW(H3
570400 A2
l?F
经营现金净流量 364500 'H1
~Zhv
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 "CJVtO
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 sJHVnMA
【答案】
J~~\0 u
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元)
tm1=
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) ^@fD{]I
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) 9u=A:n\
(4)净利润=134400-33600=100800(元) \Lx=iKs<
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) Ovfl
uFu7
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% PK\Z Rl
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 X1o",,N^M
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% ;p`1Y<d-O
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 FaHOutP
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) (f/(q-7VWt
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% obb%@S`
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% %
"RJi?
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% )ycI.[C
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 N['DqS =
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 MBLZ:A |
C
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 uU
d"l,V
【例5】A公司资料如下: 8NN+Z<
资料一: Xfiwblg
资产负债表
)>a~ %~:
2008年12月31日 单位:万元 {QG.> lB
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 F>;Wbk&[|
流动资产 450 630 流动负债 450 400 /ViY:-8s
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 72HA.!ry
所有者权益 6 700 7 300 r"H::A
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 ;QI9 OcE@/
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 A;AQw
利润表 CS^6$VL7e
2008年 单位:万元 n,I3\l9
项目 2007年 *^>"
h@J
一、营业收入 5 840 ;hj lRQ\
减:营业成本 4 500 Rv1W &s&
营业税金及附加 160 mc{z
销售费用 220 ?Uql30A
管理费用 120 0R
x#Fm
财务费用 144 2>z YJqG|
加:投资收益 60 h nydH-;cz
二、营业利润 756 ?sfqg gi
营业外收支 44 1U\ap{z@
三、利润总额 800 CmEqo;Is
减:所得税费用 200 "Eh=@?]S_
四、净利润 600 87
gk
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 RpdUR*K9x
资料二: n 0!8)Sth
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 y
oW~
要求: `46~j
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数)
y)kxR
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; EJ:O 1
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 dx%z9[8~{.
【答案】 /wDf,Hduz
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% /=2aD5r
=15.07% <G})$f'x2
或有负债比率 Yf0 KG
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% )O'LE&kQ|
=4.25%
z/t|'8f
带息负债比率=200/(400+700)×100% 9QQ XB-
=18.18% qS?o22
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 xGs}hVlZiC
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% :a wt7lqv
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 ~yv7[`+Tgg
营业毛利率 ]545:)Q1
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% 0X)vr~`
成本费用利润率 d/_D|ivZ=
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% b6k`R4S3
=15.55% Dka,v
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) c4z&HQd
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) \Vc[/Qp7Bb
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% =\
Q<TY
=11.95% &ALnE:F
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% 161P%sGx2
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) 1>(EvY}Y\
权益乘数=7 900/7 000=1.13 o.Kn DY
2008年经营现金净流量 EN
m%(G$
=12 000-9 000=3 000(万元) n%E,[JT
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750%
ETZf
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 MQ,K%_m8
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% $dfc@Fn^x
(3)2007年的净资产收益率 RELNWr
=16%×0.5×1.5=12% ^\}MG!l
营业净利率变动的影响 tN#C.M7.'7
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% M
9)4ihK
总资产周转率变动的影响 i6Z7O)V
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% h<9vm[ .
权益乘数变动的影响 [?K>s>it
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) ^0]0ss;##R
=-2.81% pg{VKrT`