2、财务分析板块 O/0m|~`iY
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 !U*i13
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: 5\qoZs*e
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 \{abyi;
利润表 1p`XK";g
2008年 单位:万元 +D$\^ <#
项目 金额 {TlS)i`
一、营业收入 '7wWdq
减:营业成本 :?yv0Iu
营业税金及附加 a o\+%s
销售费用 op[OB=
管理费用 !^B`7
财务费用 2NI3&;{4
加:投资收益 ;h] zN
二、营业利润 !QP~#a%
加:营业外收入 Fi1gM}>py
营业外支出 +loD{
三、利润总额 d;)Im
"
减:所得税费用() [o\O^d
~@TNVkw
rzEE |
1000 obS|wTG~
800 W=]QTx,J
300 Exk[;lI
0 "-(yZigQ
`ag>4?7?
0 }B}?q V
0 6z!?U:bT
+'Tr>2V
"4}{Z)&R2
四、净利润 Dj
#G{X".
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 n%W~+
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。
EC
&w9:R
要求:
`q%Z/!}
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程);
fW|1AUD,
(2)计算2008年的息税前利润; UPUO8W)<Z6
(3)计算2008年的已获利息倍数; _T8#36iR
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 ;
lnh;0B
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; ImyB4welo
(6)计算2008年每股收益。 OBl-6W
(7)计算2008年的每股股利; Y
b6(KT
(8)计算2008年的留存收益。 P+,\x&Vr
【答案】
8X[G)J;
(1) <~vamim#K
利润表 S1*n4w.H
2008年 单位:万元 .B_)w:oF
项目 金额 ES}@mO
五、营业收入 m3\lm@`)O
减:营业成本 @kRe0:t
营业税金及附加 z(K[i?&
销售费用 ]X;Ty\UD&
管理费用 ?VO*s-G:J
财务费用 dX,2cK[aG
加:投资收益 7bCTR2e\@w
六、营业利润 ,/ly|Dv
加:营业外收入 D=o9+5Slw
营业外支出 M($dh9 A_
七、利润总额 N-4Ld
C
减:所得税费用 25200 D />REC^
19152 3zGxe-
168 f-tjMa /_
1000 _(TavL>l
=
800 c7L#f=Ot?
300 p!|ok#sW
0 ]aXCi"fMs
3780 U}_l]gNn
0 /`?i&\C3r
0 ?_(0cVi
3780 z?Hvh
945 Vq -!1.v3
八、净利润 2835 p4bQCI
(1) Q!zg=_z-
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). uhbo/7d'7
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) H&6lQ30/)
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) z2A7:[
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) 218ZUg -a
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) AhiZ0W"
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) v|
<Dc8i+
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) 0bzD-K4WVd
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) 5E+l5M*(
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) ? D2:'gg
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) F!tn|!~
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 yE.
ZvvQA
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 #3f\,4K5
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) GL(R9Y
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) (|Y[5O)
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) JGHQ_AI
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) ~^UQw?;
pMHY2t
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: 3^xTZ*G
项目 金额(元) GX4# IRq
营业收入 O|O#T.Tg
营业成本 XuVbi=pN.2
其中:固定制造费用 bT@3fuL4
营业税金及附加(全部为变动成本) w(]Q`
销售费用 K)`,|q* \
其中:固定部分 bu1O<
*
管理费用 vA10
'Gx'
其中:固定部分 U(dT t
财务费用 .-k\Q}D
其中:利息费用 r%}wPN(?D
所得税费用 486000 5#!pwjt~7
144000 XwOj`N{!H
8000 N0,.cd]y`
93600 ;HlVU
50000 #6[FGM
40000 5#p [Q _
54000 '3 xvQFg
50000 _S7GkpoK
10000 s_yY,Z:
10000 ~3dBt@%0
33600 wv|:-8V
平均总资产 l}&egq
DC
平均净资产 907500 M~t S
*
570400 NmthvKhH
经营现金净流量 364500 %u-l6<w#R
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 osB[KRT>("
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 M\BLuD
【答案】 /0>Cy\eN0
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) !G.)%+Z
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) =5a~xlBjD
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) x>8=CiUE
(4)净利润=134400-33600=100800(元) B8NOPbT
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) ~9#\+[ d_
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% U-6b><
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 Cp7 EJr~
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% Fyrr,#
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 n a])bBn
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) 7Co
}4
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% -z)I;R
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% r3<yG"J86
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% ~Aq;g$IJZ
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 V7.xKmB
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 / Li?;H
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 x3xBl_t
【例5】A公司资料如下: 5 5>^H1M
资料一: a02@CsH
资产负债表 P^#<h"Ht
2008年12月31日 单位:万元 LGGC=;{}
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 &uI`Xq.
流动资产 450 630 流动负债 450 400 WUkx v*
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 .-T^S"`d|
所有者权益 6 700 7 300 <ppM\$
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 #8z2>&:|
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 ' :lADUt
利润表 "yxIaTZu
2008年 单位:万元 N%'=el4L
项目 2007年 \74+ cN
一、营业收入 5 840 /\"=egB9
减:营业成本 4 500 WB
Lfxr
营业税金及附加 160 Ho9 a#9
销售费用 220 r 'wam]1Z
管理费用 120 N'w;1,c+
财务费用 144 ^$c+r%9k
加:投资收益 60 "l6v[yv
二、营业利润 756 U@x5cw:
营业外收支 44 Xs$k6C3
三、利润总额 800 3yn>9qt
减:所得税费用 200 M^DYzJ
四、净利润 600 5rK7nLb
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 ZgVYC4=Q-\
资料二: `j{5$X
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 %b<cJ]F
要求: `O ?61YUQH
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) avrf]r
aM|
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; QL%&b\K
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 eSHyA+F
【答案】 CK
eT%3
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% }a6tG
=15.07% ?a+>%uWt
或有负债比率 JJ[.K*dO
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% E8j
>Toz
=4.25% m?VA
1
带息负债比率=200/(400+700)×100% & F\HR
=18.18% .I_Mmaq;i
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 PMC5qQ%x
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% ZE863M@.
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 ^=Q/H
营业毛利率 60(j[d-$p
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% %H Pwu &
成本费用利润率 aEBQx
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% H`|8x4
=15.55% RGvfy/T
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) YMx]i,u'+
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) ~{lSc/SP|
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% 77?/e^K\S
=11.95% S) ZcH
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% E0]B=-
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) Ib3n%AG
权益乘数=7 900/7 000=1.13 l0N~mes
2008年经营现金净流量 LPO:Ka
=12 000-9 000=3 000(万元) }xXUCU<
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% [S;ceORx
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 tGv5pe*r
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% Hy}oSy26
(3)2007年的净资产收益率 t[/WGF&(R
=16%×0.5×1.5=12% }}L :6^
营业净利率变动的影响 8>Az<EF^=#
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% [xW;5j<87
总资产周转率变动的影响 NH+?7rf8
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% +ve S~
权益乘数变动的影响 %<c2jvn+k
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) Q{FK_Mv<
=-2.81% lr[U6CJY