2、财务分析板块 h#p[6
}D
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 }a!ny
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: o|$r;<o3R
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 0q28Ulv9
利润表 q`'m:{8
2008年 单位:万元 Ay7PU
项目 金额 Mkh/+f4
一、营业收入 `_k_}9Fr
减:营业成本 CNe(]HIOH
营业税金及附加 Q45gC28x
销售费用 #<~oR5ddlb
管理费用 2"T
b><^"
财务费用 97[wz C,
加:投资收益 -9~$Ll+2h
二、营业利润 ihJ!]#Fbm
加:营业外收入 O{7rIy
营业外支出 <5E)6c_W)
三、利润总额 1M.#7;#B3
减:所得税费用()
E-%$1=;
1Ys)b[:
(*M0'5
1000
M]|]b-#
800 ?0'e_s
300 *
V7bALY
0 tPa(H;
g(auB/0s
0 _&(L{cFx6
0 ^OV!Q\j.q
,A&`WE
CIui9XN
U
四、净利润 CA1Jjm=
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 $EHF
f$M
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 )Tieef*Q~
要求: KWxTN|>
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); (t){o>l
(2)计算2008年的息税前利润; 3dz{"hV
(3)计算2008年的已获利息倍数; u$CN$ynS
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 M@l |n
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数;
lI%RdA[
(6)计算2008年每股收益。 ,na}' A@a`
(7)计算2008年的每股股利; ]#[4eaCg
(8)计算2008年的留存收益。 QW'*^^
【答案】 aS[y\9(**
(1) amq, ^
利润表 'gXD?ARW
2008年 单位:万元 \03<dU
A6
项目 金额 r@zs4N0WP
五、营业收入 M)ao}m>
减:营业成本 & kVa*O
营业税金及附加 AFM+`{Cq
销售费用 AOkG.u-k
管理费用 ~3-"1E>Rgy
财务费用 /NjBC[P
加:投资收益 1ni72iz\
六、营业利润 #6
ni~d&0
加:营业外收入 dGj0;3FI%
营业外支出 +8W5amk.P|
七、利润总额 :Tv>)N
减:所得税费用 25200 (&87 zk
19152 BW6Ox=sr<
168 |'&$VzA
1000 4%zy$,|e
800 $&qLrKJ
300 $UdBZT-
0 PjX V.gz
3780 .#Nf0
0 8(&6*-7=
0 ~NPhVlT
3780 00'SceL=`
945 /}2Y-GOU
八、净利润 2835 T`pDjT
(1) u,nn\>Y
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元).
qou\4YZ
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) ~\2%h
lA
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) )t3`O$J
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) 6FJ*eWPC
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) /F9Dg<#a
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) 1=5HQ~|[TO
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) -9.lFuI
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) mR1b.$
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) SUIJ{!F/
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) h_ccE6]t
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 v&(=^A\eN
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 5-ED\-
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) N
P+vi@Ud
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) ,?Ie!r$6
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) bM5V=b_H
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) LLT6*up$
SrB>_0**
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: qy.$5-e:[9
项目 金额(元) ra6\+M~}e
营业收入 :!Dm,PP%
营业成本 LC##em=Y
其中:固定制造费用 ^n<YO=|u
营业税金及附加(全部为变动成本) i$p2am8f
销售费用 AG}j'
其中:固定部分 ?>{u@tYL
管理费用 #"~\/sb
其中:固定部分 9d^m 7}2
财务费用 ykJ+LS{+
其中:利息费用 YmFg#eS
所得税费用 486000 =H8FV09x}
144000 rv(N0p/
8000 EI*~VFx
93600 N>YSXh`W`y
50000 DZ\ '7%c
40000 2A@oa
9
54000 sbX7VfAR`
50000 IDJ2epW*;
10000 3M+rFB}tS
10000 )`{m |\b
33600 i!8"T#
平均总资产 ^^7@khmNl
平均净资产 907500 !QvmzuK
570400 3M
m_xYDud
经营现金净流量 364500 OI6Mx$
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 (yi zM
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 b/qK/O8J
【答案】 WkE="E}
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) yA"?Hv \o;
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) oy#(]K3`O
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) i.7_ i78\"
(4)净利润=134400-33600=100800(元) \-]tvgA~&
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) #9r}Kr=P
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% %i/|}K
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 ;`Xm?N
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% gJuK% P
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 _0gdt4
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) `pCy:J?d>l
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% =bja\r{
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% %X.g+uu
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% m
F~]P8
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 |n tWMm:(
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 <z2.A/L
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 [^ r8P:Ad
【例5】A公司资料如下: [t3 Kgjt
资料一: Rvu5#_P
资产负债表 'R'hRMD9o
2008年12月31日 单位:万元 XD8I.q
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 )\:IRr"
流动资产 450 630 流动负债 450 400 1Dc6v57
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 pO7OP"q1
所有者权益 6 700 7 300 :x[()J~N
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 e21J9e6z
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 /bo=,%wJ[
利润表 LI3L~6A>
2008年 单位:万元 M_UmnqN1C
项目 2007年 0o
8V8 :
一、营业收入 5 840 qvJQbo[.9P
减:营业成本 4 500 Qb86*
营业税金及附加 160 oPF
n`8dQ
销售费用 220 Fa X 3@Sd!
管理费用 120 E@Yq2FBpnn
财务费用 144 O
uPfB
加:投资收益 60 qFY>/fCP4
二、营业利润 756 *E/CNMn=E
营业外收支 44 ^/$U(4
三、利润总额 800 `2G%&R,k"D
减:所得税费用 200 _+0c<'
四、净利润 600 -x>2Wb~%
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 7VfPS5se
资料二:
#<-%%
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 R\u5!M$::
要求: !F$o$iq
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) lBG"
COu
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; ,@8*c0Y~<!
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 e{ZS"e`!
【答案】 bW^{I,b<F
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% 1#vi]CX
=15.07% )u=a+T
或有负债比率 (^)(#CxO
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% *i,A(f'e4X
=4.25% p,mKgL6
3
带息负债比率=200/(400+700)×100% 7{OD/*|
=18.18% WG5)-;>q|
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 ooN?x31
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% h,i=Y+1
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 lMjeq.5nP
营业毛利率 7)x788Z6
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% VzuU0
成本费用利润率 '=ydU+X
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% sN/8OLc
=15.55% 8iUKG
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) qoC<qn{.a
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) x\Kt}/9 7e
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% D+4$l+\u
=11.95% /t _QA
营业净利率=600/5 840×100%=10.27%
VO,F[E~_
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) SJ&+"S&
权益乘数=7 900/7 000=1.13 AaDMX,
2008年经营现金净流量 wG&rkg";#
=12 000-9 000=3 000(万元) p$,ZYF~
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% %07vH&<C.
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 N9PEn[t@
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% F@-8J?Hl:
(3)2007年的净资产收益率 BvpUcICJ
=16%×0.5×1.5=12% g_(O7
营业净利率变动的影响 }^*m0`H
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% "'I|#dKoG
总资产周转率变动的影响 sbq:8P#
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% +)*oPSQ5
权益乘数变动的影响 v}u
zUY
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) _qSVYVJ u
=-2.81% T2ZN=
)xZ1