2、财务分析板块 MCmb/.&wu
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 f4b9o[,s2e
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: v={{$=/t
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 qrYbc~jI7
利润表 PnA{@n\
2008年 单位:万元 8ROKfPj;z
项目 金额 Ze eV-
一、营业收入 /oHCV0!0
减:营业成本 &Y=0 0
营业税金及附加 ERV]N:(
销售费用 )6C+0b*
管理费用 $M 8&&M
财务费用 'R79,)|;[
加:投资收益 eKvr1m- -
二、营业利润 Iz09O:ER
加:营业外收入 >8"Svt$
营业外支出 /;#kV]nF
三、利润总额 uLS]=:BT
减:所得税费用() 05q760I+
gmRc4o
3!{imQT
1000 phuiLW{&
800 #5@(^N5p`
300 FOsd{Fw
0 i D IY|
1@}F8&EZ
0 M?eP1v:<+G
0 v'@gUgC
WzN c=@[W
{Ya$Q#l
四、净利润 0\tac/
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 \5r^D|Rp}
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 &-yRa45?
要求: bE
!SW2:M
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); Fvl\.
(2)计算2008年的息税前利润; )=[\Yf K
(3)计算2008年的已获利息倍数; K6IT$$g
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 o+E~iCu5
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; 1'E=R0`pA
(6)计算2008年每股收益。 A*y4<'}<
(7)计算2008年的每股股利; V#7,vas
(8)计算2008年的留存收益。 x|~8?i$%
【答案】 .KA-=$~J1
(1) 3U@jw,K!{A
利润表 )[Tm[o?Y.
2008年 单位:万元 Dt:
Q$
项目 金额 s|Mo
3_>
五、营业收入 ?}cmES kX@
减:营业成本 #KJ# 1
营业税金及附加 f CU]
销售费用 ?.46X^
管理费用 @s LN
财务费用 fs'SCwx
加:投资收益 ;
j!dbT~5
六、营业利润 f8:nKb>nq$
加:营业外收入 e"S?qpJK
营业外支出 D;p
I!S<#
七、利润总额 |2j,
减:所得税费用 25200 t`Z'TqP R
19152 H0af u)$,
168 X,k^p[Rcu
1000 Z=a%)Ki?Ag
800 oe*1jR_J`[
300 8Sr'
0 f*o
3780 `}Zqmfs
0 TJ"-cWpO1
0 Dp([r
3780 G"<#tif9K
945 b)d;eS
八、净利润 2835 fN&\8SPE
(1) qIi
\[Ugh
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). :<J7 g`f
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) QHR,p/p
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) EqW~K@
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) Ek{Q NlQ]4
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) !Y~UO)u2
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) Lnh=y2
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) uHg q"e
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) 9J3fiA_
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) {18hzhs
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) d_!Z /M,
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 W+ S~__K
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 G4cgY|71
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) i>Q!5
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) 8o~
NJ 6
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) `B)@
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) /$c87\
YYe G9yR
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: 0g?)j-
项目 金额(元) <V&0
GAZ
营业收入 7:jLZ!mgi
营业成本 {kpF etXt?
其中:固定制造费用 *ub2dH4/
营业税金及附加(全部为变动成本) gNCS*a
销售费用 :PO.
/IBX
其中:固定部分 F/oqYk9`
管理费用 'ITq\1z
其中:固定部分 $mQ0w~:@
财务费用 =]7o+L4
其中:利息费用 t8^1wA@@V
所得税费用 486000 >d + }$dB
144000 w(oK
8000 5XK
Tb
93600 eAy,T<#
50000 &QHJ%c
40000 ~5KcbGD~
54000 'UlVc2%{
50000
2v{WX
10000 meX2Y;
10000 QG5WsuT
33600 N
r
4}x7
平均总资产 l2
.S^S
平均净资产 907500 LF7-??'
570400 _uIS[%4g
经营现金净流量 364500 eEZgG=s
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 *[si!e%
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 Z
[!"x&H]h
【答案】 0m_yW$w
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) J"r?F0
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) BSm"]!D8*
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) :33@y%>L
(4)净利润=134400-33600=100800(元) }Ng P`m
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) #mQ@4k9i
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% '
_c/CNs
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 kdNo<x1o
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% 6v)TCj/
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 2) X#&IE
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) xUdF.c
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% L `1 ITz
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% 2zC4nF)>O
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% iWCYK7c@.-
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 26j<>>2
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 &n<YmW?"
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 V*?cMJ_G
【例5】A公司资料如下: }*:3]
资料一: b| L;*<KU
资产负债表 uxfh?gsL
2008年12月31日 单位:万元 D+7xMT8pqH
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 0*{(R#
流动资产 450 630 流动负债 450 400 \J^#2{d
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 ;.}L#'0j
所有者权益 6 700 7 300 &N}"4
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 qb
"S
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 7b"fpB
利润表 w#.3na
2008年 单位:万元 u
BEwYQB
项目 2007年 CNNqS
^ct
一、营业收入 5 840 MLDzWZ~}ef
减:营业成本 4 500 `O\>vn
营业税金及附加 160 jq~`rE
h9
销售费用 220 @|Pm%K`1
管理费用 120 3%POTAw%
财务费用 144 !5*VBE\
加:投资收益 60 dseI~}
二、营业利润 756 j yHa}OT
营业外收支 44 f{9+,z
三、利润总额 800 ^to*ET{0
减:所得税费用 200 pCKP{c=6Q
四、净利润 600 ^6W}ZLp
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 I5"wa:Z
资料二: (5$Ge$
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 E*'Y xI
要求: 3BMz{ny=
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) b**vUt\
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; p(yv
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 \[G'cE
【答案】 JH?ohA
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% LW1 4 'A}
=15.07% s#$t!F??9
或有负债比率 /H'- }C
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% gPMR,TU
=4.25% IyO0~Vx>
带息负债比率=200/(400+700)×100% vj?{={Y
=18.18% T}Tv}~!f
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 PZ]tl
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% v H HgZ
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 /?81Ypt
营业毛利率 T!jh`;D+
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% D.Ke
成本费用利润率 fN2Sio:
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% N'b GL%
=15.55% !S?Fz]
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) BK!Yl\I<
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) KM &P5}
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% J&6p/'UPZ
=11.95% >LPb>t5%p
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% 6J;!p/C8E
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) !8@yi"n
权益乘数=7 900/7 000=1.13 zg jg #|
2008年经营现金净流量 ? 2}%Rb39
=12 000-9 000=3 000(万元) ?+}Su'pv}
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% JC'3x9_<z
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 CPZ{
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% 5*z>ez2YQ7
(3)2007年的净资产收益率 ,i_+Z
|Ls
=16%×0.5×1.5=12% j~'.XD={
营业净利率变动的影响 &N.pW=%,N
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% q^[t</_N
总资产周转率变动的影响 5AT^puL]]
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% }Y-V!z5z!
权益乘数变动的影响 ld(60?z>FH
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) P(PBOB97
=-2.81%
JE O$v|X