2、财务分析板块 l~v
BA$,
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 eGJ}';O,g
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: t:h~p-&QB
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 yF#:*Vz>
利润表 E5y\t_H
2008年 单位:万元 KASw3!.W
项目 金额 !U2Wiks
一、营业收入 [,1\>z|&
减:营业成本 u(`,7 o "
营业税金及附加 |{8eoF
销售费用 EhBYmc"&
管理费用 /EpsJb`kj
财务费用 zw yK \j
加:投资收益 V9"?}cR/W;
二、营业利润 1*>lYd8_
加:营业外收入 a.5^zq7#!
营业外支出 h5.>};"@'
三、利润总额 -#ta/*TT:
减:所得税费用() 1tNmiAu
&74*CO9B9
uWSfr(loX
1000 =H\ig%%E@
800 %O< qw
300 XZk?aik}`
0 @9wug!,
6UkX?I`>
0 32N*E,
0 l]GUQcN=
[7:(e/&
)Z2l*fV
四、净利润 {U,q!<@mq
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 d&'}~C`~k
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 6,*o;<k[
要求: !PFc)
J
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); u\JYxNj1
(2)计算2008年的息税前利润; ?oc#$fcQ~
(3)计算2008年的已获利息倍数; 9z:P#=Q:
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 /4R|QD
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; -0{"QhdE%
(6)计算2008年每股收益。 .>{.!a
(7)计算2008年的每股股利; d1`us G"
(8)计算2008年的留存收益。 5V^+;eO
【答案】 e uF@SS
(1) r3hUa4^97
利润表 e"sz jY~V
2008年 单位:万元 Ba9le|c5
项目 金额 ?1f(@
五、营业收入 7|"gMw/
减:营业成本 <~[A
营业税金及附加 iYyJq;S
销售费用 OC [ +t6
管理费用 -I'@4\<
财务费用 "s6O|=^*
加:投资收益 $
+`
六、营业利润 ;LBq!
加:营业外收入 m),3J4(q
营业外支出 P7||d@VW,
七、利润总额 FTihxC?.L
减:所得税费用 25200 V=@M!;'<
19152 <R6$ kom`
168 Qo!/n`19
1000 f/r@9\x
800 ZS-O,[
300 {hr+ENgV
0 d `z),A=
3780 s5s'$|h"
0 1w)#BYc=L
0 p.gaw16}>
3780 QzwA*\G
945 Z.Sq5\d
八、净利润 2835 ?E@9Nvr
(1) 7,sslf2%K
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). oM=Ltxv}
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) 6%K,3R-d
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) 03iD(,@
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) Cyw
Q
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) <fJ*{$[p
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) S}=euY'i
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) l>i<J1
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) TZT1nj"n
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) _pXy}D
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) $6ZO
V/0
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 ]#C;)Vy
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 xp395ub6
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) 2qb,bp1$
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) >k6RmN
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) (W7cQ>
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) m17H#!`
A
'Q
nL
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: 0 ttM_]#q
项目 金额(元) s
uT#k3
营业收入 qL6Rs
营业成本 ?(cbZ#( o
其中:固定制造费用 DQ{Yr>J
营业税金及附加(全部为变动成本) :E ISms
销售费用 1!@
KRV
其中:固定部分 /
M(A
kNy
管理费用 !+?,y/*5(
其中:固定部分 je^!W?U4<
财务费用 `7|\Gqy
其中:利息费用 PKoB~wLH
所得税费用 486000 R"S,&
144000 aj1o
8000 7b,5*]oZ
93600 &ACM:&Ob
50000 TS
Q/{=r
40000 Z:l.{
3J$
54000 /( /)nYAjk
50000 ]j.?
?'+rg
10000 2=3pV!)4}
10000 Fm@G@W7,m
33600 k_rtsN
平均总资产 o2cZ
平均净资产 907500 |2 2
~.9S
570400 l@ +]XyLj
经营现金净流量 364500 DwXzmp[qWH
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 S7cxEOfAu
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 (UDR=7w)
【答案】 =='~g~
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) ^^[MDjNy@
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) TI{W(2O *
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) rrGsam\.
(4)净利润=134400-33600=100800(元) E>j*m}b
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) 6e1/h@p\7
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% c;w%R8z
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 lW! U:
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% ^<0u~u)%T
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 xm@vx}O:
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) ,LjB%f[
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% KmoPFlw
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% Fg8i}
>w
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% 8iTX}$t\{
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 S/j~1q_|G
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 S0V%JY;Gv
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 =]h 5RC
【例5】A公司资料如下: zbt>5S_
资料一: T<*i($
[
资产负债表 VmLV:"P}^
2008年12月31日 单位:万元 #4. S2m4
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 yM%,*VZ
流动资产 450 630 流动负债 450 400 `3!ERQU
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700
Z~}=q
所有者权益 6 700 7 300 c?i=6CdD'
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 <r
(Y:2
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 [4:_6vd7X
利润表 \BC|`)0h
2008年 单位:万元 .aWEXJ
项目 2007年 sidSY8j
一、营业收入 5 840 \>NjeMuWU
减:营业成本 4 500 |
fAt[e _E
营业税金及附加 160 k$nQY
销售费用 220 WDr'w'
管理费用 120 m|<j9.iJ
财务费用 144 0Y#S2ty
加:投资收益 60 >jjuWO3T
二、营业利润 756 k36%n
*4
营业外收支 44 Gd$odKtI
三、利润总额 800
KQ<pQkhv
减:所得税费用 200 [xT2c.2__J
四、净利润 600 ($^XF: #5
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 g_Wf3o857J
资料二: D T^3K5
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 (q+U5Ls6
要求: T$/6qZew
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) 0R~{|RHM
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; "J(#|v0
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 bq3G3oAyG
【答案】 HVzG }r(J
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100%
]qCAog
=15.07% PdG:aGQ>
或有负债比率 0}]k>ndT
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% E 5PefD\m
=4.25% 6
dO )]
带息负债比率=200/(400+700)×100% HqXaT6#/
=18.18% E<;C@B
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 >IO}}USm
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% Wbc*x
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 N<ww&GXBX
营业毛利率 w^09|k
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% 9 aT#7B
成本费用利润率 '7}s25[{\
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% R?g
qPi-
=15.55% 8Z%C7
"4O
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) NZ`W`#{
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) u=
(
kii=/
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% Oa=0d;_
=11.95% :%qJ AjR&
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% 5S:#I5Wa
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) zRsG
$)B
权益乘数=7 900/7 000=1.13 )}\T~#Q]y
2008年经营现金净流量 )6dvWK
=12 000-9 000=3 000(万元) RS@*/.]o
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% <N^2|*3
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 w~sr2;rp<
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% 9/R|\
(3)2007年的净资产收益率 uZ*;%y nQ
=16%×0.5×1.5=12% FQSepUl
营业净利率变动的影响 a2fV0d6*l
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% wYZFW'5p
总资产周转率变动的影响 1cWUPVQ
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% TGu
`r>N51
权益乘数变动的影响 3=V79&
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) lil1$K: i
=-2.81% |RX uO