2、财务分析板块 B{ wx"mK
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 #%4
-zNS
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: f?wn;;z`
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 n&Q{
[E
利润表 8Yr_$5R
2008年 单位:万元 lHBk&UN'
项目 金额 z116i?7EnV
一、营业收入 +'9l 2DI;
减:营业成本 Yyq:5V!
营业税金及附加 pei-R
销售费用 }(h_ztw
管理费用 ^u zJu(
财务费用 (|_1ku3!
加:投资收益 /
AFn8=9'^
二、营业利润 >=|Dir
加:营业外收入 }Yt/e-Yg%r
营业外支出
{AbQaw
三、利润总额 */iD68r|-
减:所得税费用() ;/$=!9^sZ
0oI3Fb;E
YGP.LR7
1000 $;1#gq%
800 o}&TFhT
300 a%
"mgCB
0 byl#8=?
29DYL
0 0?} ),8v>
0 X}.y-X#v5J
A;nrr1-0
8_8r{a<xW
四、净利润 vdFy}#X
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 R}MdBE
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 $Hcp.J[O
要求: Q}p+/-U\
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); t|Cp<k]B
(2)计算2008年的息税前利润; FA-""]
(3)计算2008年的已获利息倍数; w%jc' ;|
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 ~Zbr7zVn
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数;
~^((tT
(6)计算2008年每股收益。 B#RwW,
(7)计算2008年的每股股利; 6/`$Y!.ub
(8)计算2008年的留存收益。 ?-CZJr
【答案】 BsV2Q`(gT
(1) '_& Xemz
利润表 5gnNgt~
2008年 单位:万元 hsIC5@s3
项目 金额 ]~g6#@l
五、营业收入 !Z978Aub3&
减:营业成本 pPt7M'uL"
营业税金及附加 |7Fe~TC
销售费用 MP/6AAt7=|
管理费用 =e'b*KTL,
财务费用 U4]>8L
加:投资收益 -oo&8
六、营业利润 aIV(&7KT4
加:营业外收入 s@^(1g[w`
营业外支出 '@)47]~
七、利润总额 X;Tayb
减:所得税费用 25200 va \5
19152 dI'cZt~n
168 WZq0$:I
;R
1000 PjriAlxD
800 (R)\
300 asT:/z0
0 9 p6QNDp
3780 EgO=7?(pW
0 5y07@x
0 MW|Qop[
3780 p!^.;c
945 5MsE oLg
八、净利润 2835 %/KN-*
(1) +JoE[;
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). 'f0*~Wq|
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) 44T>Yp09
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) C%8nr8po
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) J
[}8&s
n
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) ~e,k71
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) Qhlgu!
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) b|F_]i T
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) P?%kV
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) u/?s_OR
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) 2Qg.b-C
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 ,c#IxB/0
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 d<mj=V@bd
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) !~5;Jb>s[/
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) A<ca9g3
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) ]O
Nf;RH
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) ax{+7 k
49b#$Xq
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: 6u>${}
项目 金额(元) 4qq+7B
营业收入 jbx@ty
营业成本 ]k~k6#),;
其中:固定制造费用 lA[BV7.=7
营业税金及附加(全部为变动成本) ,-7w\%*
销售费用
eqz#KN`n#
其中:固定部分 `I+G7KK
管理费用 Y<%)Im6v/
其中:固定部分 zbsdK
财务费用 .6Jo1$+
其中:利息费用 HO ,
z[6
所得税费用 486000 NoS|lT
144000 ceN*wkGyB
8000 2
8qTC?
93600 ER0nrTlB<
50000 M\5aJ:cQ+
40000 J7:VRf|,?(
54000 ?f!w:zp
50000 39| W(,
10000 8[
10000 N
)Fy#6
33600 5o;M
平均总资产 0M^7#),
平均净资产 907500 c@d[HstBJ
570400 ' b41#/-
经营现金净流量 364500 5~&9/ALk5
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 I}JC ~=`j
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 -*8 |J;
【答案】 ?+-uF}
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) _t[RHrs
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) vR$[#`X
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) SV%;w>
(4)净利润=134400-33600=100800(元) k}T#-Gb
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) e>`+Vk^Jc
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23%
-#Xo^-&
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 P]]re,&R
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% ;&B;RUUnTO
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 |F)BKo D
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) 5yPw[
EY
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% R5M/Ho 4
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% KQ0Zy
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% ~,[<R
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 IC&>PwXb
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 0mcZe5RS
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 yhzC 9nTH
【例5】A公司资料如下: H4C ]%Q
资料一: WGwpryaya
资产负债表 _*\:UBZx6
2008年12月31日 单位:万元
zu8
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 e
UMOV]h
流动资产 450 630 流动负债 450 400 f'
|JLhs
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 Wk1o H
所有者权益 6 700 7 300 ug]WIG7 S
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 D@9adwQb
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 tkT:5O6
利润表 .Jk[thyU
2008年 单位:万元 Z$qLY<aV
项目 2007年 :x"Q[079
一、营业收入 5 840 M7U:UV)
减:营业成本 4 500 a,<l_#'
营业税金及附加 160 `[)
awP
销售费用 220 X>}-UHKV+
管理费用 120 %K0
H?^.
财务费用 144 "+SnHpNx
加:投资收益 60 Mr/;$O{
二、营业利润 756
bT(}=j
营业外收支 44 ^{f^%)X
三、利润总额 800 Zb> UY8
减:所得税费用 200 4%k{vo5i
四、净利润 600 v|DgRPY
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 -U&k%X
资料二: pC=kv ve
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 05o +VF;z
要求: %x(||cq
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) u!$+1fI>
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; D(bQFRBY6"
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 Ife/:v
【答案】 6"@`iY
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% ck0K^o v
=15.07% W(~7e?fO
或有负债比率 >;wh0dBe
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% jU~q~e7Te
=4.25% j
P(|pz
带息负债比率=200/(400+700)×100% _.
)6~
=18.18% =;HC7TUM&
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 10?+6*d
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% _]oNbcbt(
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 _x+)Tv
营业毛利率 i
n$~(+
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% H3Ws$vl9n
成本费用利润率 |aD8
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% sVT:1 kI
=15.55% a!?JVhD&
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) 2~ [
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) m$XMq
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% l$1
]
=11.95% Pk2=*{:W
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% nF"NXYa
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) Pp{Re|.
权益乘数=7 900/7 000=1.13 E\/J& .
2008年经营现金净流量 H6o_*Y
=12 000-9 000=3 000(万元) TzSEQS{
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% luvxwved
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 g
\;,NW^
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% 4,g[g#g<q
(3)2007年的净资产收益率 pB(|Y]3A
=16%×0.5×1.5=12% fYgEiap
营业净利率变动的影响 9-ei#|Vnt[
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% g#*LJ`1
总资产周转率变动的影响 IjaFNZZC!
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% {TOz}=R"3h
权益乘数变动的影响 n{*A<-v
L
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) = Z
/*
=-2.81% \&XtPQ