2、财务分析板块 GbU@BN+_
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 TJ6#P<M
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下:
;+pOP |P=
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 t^EhE
利润表 `#IcxweA
2008年 单位:万元 oQ+61!5>
项目 金额 #k5#j4!b
一、营业收入 P"7ow-
减:营业成本 MEwdw3
营业税金及附加 b4,jN~ci
销售费用 !d9AG|
管理费用 'PdmI<eXQ
财务费用 4}KU>9YRA
加:投资收益 _>bRv+RVR
二、营业利润 xk~Nmb}
加:营业外收入 o4=Yu7L
营业外支出 hv)7H)|l~]
三、利润总额 #WE]`zd
减:所得税费用() ;)!"Ty|
nq`q[KV:
u}H$-$
jE
1000 +lO'wa7|3
800 VGH/X.NJ
300 -.vDF?@G
0 F}ukZ
DB
X`20f1c6q>
0 Ri?\m!o
0 m[2'd
ipKG
!
<6N_at3
四、净利润 nbvkP
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 I>w^2(y
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 dU;upS_-
要求: w4MwD?i]R
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程);
(N U0Tw
(2)计算2008年的息税前利润; 5A_4\YpDR
(3)计算2008年的已获利息倍数;
9F_6}.O
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 @sf90&f
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; )}X5u%woV
(6)计算2008年每股收益。 'm1. X-$V
(7)计算2008年的每股股利; Z}cIA87U
(8)计算2008年的留存收益。 O<,r>b,
【答案】 ~y\:iL//E
(1) aMCO"66b
利润表 8@7AE"
2008年 单位:万元 Sr
y,@p)
项目 金额 s'2Rs^,hN
五、营业收入 kG3!(?:
减:营业成本 >riq98Us/
营业税金及附加 U'3Fou}
销售费用 m<fA|9 F#
管理费用 y1(P<7:t?
财务费用 E#h~V5Tf
加:投资收益 ~ v1W
六、营业利润 R#6H'TVE
加:营业外收入 anx&Xj|=.F
营业外支出 1~qm+n
ET\
七、利润总额 ^HFo3V
}h
减:所得税费用 25200 1KJZWZy
19152 U1^l+G^,~
168 <3#<I)#
1000 6D*chvNA;
800 L[]^{ O
300 tP]q4i
0 ?Y!U*& 7
3780 rUFFF'm\*a
0 Qu_EfmN|
0 IgA.%}II}
3780 o4'v> b
945 .v7`$(T
八、净利润 2835 D{svR-~T
(1) z+6QZQk
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). f=oeF]=I"
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) xK!DtRzsA
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) z.59]\;U>
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) <rMv0y+r
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) WJcVQMs
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) g =x"cs/[
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) >e_%M50
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) Z%;)@0~f
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元)
,]U[W
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) tWRf'n[+]
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 zg7G^!PU
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 i ha9!kf
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) .S6ji~;r
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) wEK%T P4
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) Lv3XYZgW~
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) <hMtE/05B
$"1pw
s?d
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: ,$PFI(Whk
项目 金额(元) ?to1rFrU
营业收入
Dx0O'uwR
营业成本 RCCv>o
其中:固定制造费用 c G*(C
营业税金及附加(全部为变动成本) /Bm#`?(ia
销售费用 y-<$bA[K~
其中:固定部分 SL
g+H
管理费用 /+N|X
其中:固定部分 -3\7vpcdN
财务费用 k~R{Y~W!!
其中:利息费用 EM=xd~H
所得税费用 486000 !+=Zjm4L
144000 QjqBO+
8000 + q
l
93600 y]<#%F
h
50000 PM8Ks?P#u
40000 =9fEv,Jk
54000 w)^\_uAlS
50000 7Zo&+
10000 \w3%[+c
10000 >eRZ+|k?N
33600 fqN75['n
平均总资产 PqVW'FYe
平均净资产 907500 %mJ~F*Dy
570400 q;ZLaX\bFl
经营现金净流量 364500 ia_Z\q
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 xM%`KP.8X
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 wy YtpW
【答案】 T0YDfo
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) pFEZDf}:
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) YsZ
{1W
(3)营业利润=144400-10000=134400(元)
.
uBO
(4)净利润=134400-33600=100800(元) di--
:h/
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) ka!Bmv)
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% _Q)d+Fl
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 ^l--zzO8l
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% epn#qeX
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 gm(De9u
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) sRi?]9JIl
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% =l_rAj~I|
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% IKGTsA;
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% E(%
XVr0W
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 0r0c|*[+4z
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 Jc`Rs"2
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 8~.iu
Fp
【例5】A公司资料如下: ;]{{)dst
资料一: _2
]O^$L
资产负债表 <b6s&"%=
2008年12月31日 单位:万元 B*y;>q "{U
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 \{[D|_
流动资产 450 630 流动负债 450 400 {d^Q7A:`
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 x)j/
所有者权益 6 700 7 300 +mivqR~{{
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 3\7'm]
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 >~h>#{&
利润表 r|l53I5
2008年 单位:万元 4g>1Gqv6
项目 2007年 %I_&Ehu
一、营业收入 5 840 ,c@r`
x
减:营业成本 4 500 Lwp-2`%
营业税金及附加 160 #!w:_T%
销售费用 220 y>@v>S
管理费用 120 7X(rLd
6#
财务费用 144 4,j4E@?pG9
加:投资收益 60 '&N: S-
二、营业利润 756 [&1iF1)4
营业外收支 44 g4zT(,ZY
三、利润总额 800 ^Yf3"D?&
减:所得税费用 200 iPA@<D%
四、净利润 600 F<h&3
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 J f\Qf
资料二: (hpTJsZ
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 ,@}W@GGP)
要求: -;l`h
RW
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) imo'(j7
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; .Ql;(Wyl
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 }UyzMy,
【答案】 ;~}-AI-
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% H%
*~l
=15.07% @uQ%o%Ru6
或有负债比率 !JT<(I2
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% R g%R/p)C
=4.25% &i4
(s%z#
带息负债比率=200/(400+700)×100% p5lR-G
=18.18% Q'FX:[@x-S
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 uU8*$+ "
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% h-z%C6
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 {%]NpFg#b
营业毛利率 G/x3wR
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% B ]|5?QP-
成本费用利润率 ?3]h~(=
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% /V#MLPA
=15.55% ^U0apI
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) y}(_SU
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) "U/NMGMj
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% I T*fjUY&
=11.95% H @3$1h&YS
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% Ig40#pA
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) jD&}}:Dj
权益乘数=7 900/7 000=1.13 [+%p!T
2008年经营现金净流量 1G e)p4
=12 000-9 000=3 000(万元) <[
g$N4
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% +=n
x|:no
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 K9x*Sep
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% "wc`fg"3
(3)2007年的净资产收益率 ]pM5?^<~
=16%×0.5×1.5=12% rwi2kk#@P
营业净利率变动的影响 #C;#$|d
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% &5kjjQ*HB
总资产周转率变动的影响
B`RW-14g
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% S>/I?
(J
权益乘数变动的影响 @F""wKnV
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) pAPQi|CN
=-2.81% Nlf&]^4(0