2、财务分析板块
4@fv%LOQo
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 _2G _Io
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: %:`v.AG
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 =>5Lp
利润表 d*{Cv2A.
2008年 单位:万元 FhY#3-jH
项目 金额 Qb?a[[3
一、营业收入 ZT!8h$SE:
减:营业成本 j
H2)8~P
营业税金及附加 %dPk,Ylz
销售费用 RBf#5VjOG!
管理费用
}p6]az3
财务费用 C lf;+G0
加:投资收益 a~jb%i_
二、营业利润 ;=0mL,
加:营业外收入 J'
uaZI>'
营业外支出 ^L$`)Ja
三、利润总额 1ygEyC[1
减:所得税费用() 8%B_nVc
I[|Y
2
i
c6vJ;iz
1000 r]cq|Nv8:
800 \u`P(fI!K%
300 36OQHv;&
0 ?:9y
!Q=
CA igV$
0 dT'}:2
0 `{{6vb^g
.q
MxShUU
9*s8%pL
四、净利润 1 jB0gNe
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 :Y /aT[
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 3@x[M?$
要求: ]*| hd/j
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); {2:baoG-
(2)计算2008年的息税前利润; 7I w^
(3)计算2008年的已获利息倍数; ]pe7I
P
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 WMC^G2 n
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; m-uXQS^@G
(6)计算2008年每股收益。 Hb*Z_s
(7)计算2008年的每股股利; aPxSC>p
(8)计算2008年的留存收益。 ]'xci"qV`
【答案】 YQ:$m5ai
(1) @uyQH c,V
利润表 wT!?.Y)aj
2008年 单位:万元 IQ\!wWKmY
项目 金额 aB~k8]q.
五、营业收入 ,YM=?No
减:营业成本 9U<WR*H
营业税金及附加 >mA]2gV<a
销售费用 m33&obSP
管理费用 #g$I>\O<
财务费用 !b!An; ',
加:投资收益 UNb7WN
六、营业利润 d4IQ;u
加:营业外收入 axC{azo|
营业外支出 -'miM ~kG[
七、利润总额 kXhd]7ru
减:所得税费用 25200 h*;c"/7
19152
'{cND
168 83vZRQw
1000 e}2?)B`[
800 ~`e!$=
300 ;C*2Djb*n
0 ^NU_Tp:2^
3780 51eZf JB
0 BK
TTta1mY
0 Y~*p27@fR
3780
j7_,V?5z
945 STu(I\9
八、净利润 2835 *sp")h#Z
(1) `/m]K~~
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). -]KgLgJ
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) aO1.9
!<v
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) 7<70\6
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) ("=q-6$G
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) :1f,%Z$,q
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) Yl au
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) X n0HJ^"_
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) Yf[Cmn
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) TVvE0y(9
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) %6fnL~A
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 vh2/d.MO
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 bhRa?wuoY
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) {@
Lun6\
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) Jityb}Z"
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) 8?L-3/
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元)
?XVE{N
pR0!
bgC
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: P2ySjgd
项目 金额(元) p
Cx_[#DrP
营业收入 IG}yGGn
营业成本 -TH(Z(pB
其中:固定制造费用 =zAFsRoD_B
营业税金及附加(全部为变动成本) i885T'
销售费用 `@\FpV[|P
其中:固定部分 z I9jxwXU
管理费用 \l0!si
其中:固定部分 lu>G=uCJ
财务费用 arKf9`9
其中:利息费用
(oiQ5s^f
所得税费用 486000 Da! fwth
144000 |a[ "
^
2
8000 5![ ILa_
93600 ]c_lNHssmq
50000 #%GBopv
40000 3k6Dbz
54000 g; R
50000 B;Z _'.i,d
10000 +{6:]
10000 cc=_KYZ1k
33600 'Eia=@
平均总资产 ffB<qf)?G
平均净资产 907500 yp]v
Dm
570400 ?:GrM!kq76
经营现金净流量 364500 , =*^XlO=c
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 }n^}%GB
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 jl;N
Fk%
【答案】 "<^
Vp-7r
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) XOS^&;
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) =dKk #*
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) [G+@[9hn%
(4)净利润=134400-33600=100800(元) h+q#|
N
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) wuCZz{c7
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% ~PpU'[
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 F-~Xbz%
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% ~nj+"d]
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 ~P!=fU)
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) Kzt:rhiB
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% @!x7jPr
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% [r]<~$
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% +=L+35M
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 ga1b%5]v.
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 ze+S_{
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 ept:<!4
【例5】A公司资料如下: S._h->5f
资料一: H-WNu+
资产负债表 zuJ` 704
2008年12月31日 单位:万元 `N7erM
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 Zia6m[ ^Q
流动资产 450 630 流动负债 450 400 7 oYD;li$k
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 +K=RM qM-8
所有者权益 6 700 7 300 )=N.z6?
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 rTC|
8e
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 ! "08TCc<
利润表 =AHV{V~
2008年 单位:万元 Ra~:O\Z
项目 2007年 ?q'r9Ehe
一、营业收入 5 840
%74f6\
减:营业成本 4 500 >Zf*u;/dW$
营业税金及附加 160 ]YDqmIW
销售费用 220 HW6Cz>WxOW
管理费用 120 -%VFC^'5
财务费用 144 ~Ty6]
A
加:投资收益 60 3U?^49bJ
二、营业利润 756 jNIz:_c-~
营业外收支 44 Df1eHa5-7
三、利润总额 800 9 771D
减:所得税费用 200 el^<M,7!
四、净利润 600 e
[F33%
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 ,b+Hy`t
资料二: `AdHyE
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 .L]2g$W\p
要求: !<-+}X+o8$
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) 127@
TN"
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; \\"CgH-
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 #)6
bfyi-
【答案】 .R^]<b:`
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% [9p@uRE
=15.07% A_6Dol=J@
或有负债比率 O_SM! !,
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% D t]FmU
=4.25% 8HSGOs =8
带息负债比率=200/(400+700)×100%
P6tJo{l8w
=18.18% =\<!kJ\yH
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 4T<dI6I0
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% y2C/DyuAY|
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 ht5:kt`F
营业毛利率 r2Q) Q
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% W?@+LQa??
成本费用利润率 %bnjK#o"Q
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% y|.dM.9V
=15.55% TF,a`?c`
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) u-dF~.x
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) 'ka"0~:NS{
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% h"N#/zQ
=11.95% dnX^ ?
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% o\yqf:V8
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) w?c~be$
权益乘数=7 900/7 000=1.13 jRdW=/q+(
2008年经营现金净流量 "w{,ndZ
=12 000-9 000=3 000(万元) 9**u\H)P6
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% -| t|w:&
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 odq3@
ziO
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% "
6
(3)2007年的净资产收益率 -_Iuvw
=16%×0.5×1.5=12% 5z:/d `P[
营业净利率变动的影响 M$LzV}k
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% q/YO5>s15
总资产周转率变动的影响 ]GHx<5Q:\
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% $Jj0%?;
权益乘数变动的影响 >z8y L+
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) wsCT9&p
=-2.81% L2y{\<JC"