2、财务分析板块 f(7GX3?
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 ( &x['IR
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: X#;bh78&-
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 "tpSg
利润表 L9#g)tf
8T
2008年 单位:万元 C+&l<
fM&
项目 金额 h2J
x]FJ
一、营业收入 hehFEyx
减:营业成本 IMONgFBS
营业税金及附加 0+b1vhQ
销售费用 FHI ;)wn=
管理费用 a7%]Y}$
财务费用 iO;
7t@]-
加:投资收益 "U"Z 3*
二、营业利润 %D "I
加:营业外收入 lks!w/yCF
营业外支出 SMK_6?MZ
三、利润总额 0#^v{DC
减:所得税费用() "" ZQ/t\
,
++ `=o
;gr9/Vl
1000 X!g#T9kG
800 sCHJ&>m5-
300 y:l\$pGC%
0 BIL Lq8)
;sFF+^~L
0 g
eCM<]
0 FaJ &GOM,
M\Kx'N
G,w(d@
四、净利润 JqiP>4Uwm^
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 jo@J}`\Zt
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 iAU@Yg`pt
要求: UFuX@Lu0
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); 65^9
(2)计算2008年的息税前利润; (dSL7nel;L
(3)计算2008年的已获利息倍数; h 9W^[6
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 !g2+w$YVa
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数;
6)Lk-D
(6)计算2008年每股收益。 :9 ^*
^T
(7)计算2008年的每股股利; @F*%9LPv
(8)计算2008年的留存收益。 f&
'
【答案】 N87B8rDl
(1) I~XSn>-H
利润表 Z#\P&\`1z
2008年 单位:万元 D}/vLw :v
项目 金额 HHsmLo c4
五、营业收入 &:)Wh[
减:营业成本 U/NoP4~{
营业税金及附加 #;nYg?d=
销售费用 +srGN5!
管理费用 L;I]OC^J
财务费用
I
O-Ow!
加:投资收益 4r}8lpF_(
六、营业利润 |
%Vh`HT
加:营业外收入 n.(FQx.F
营业外支出 C3YT1tK
七、利润总额 o`*,|Nsq
减:所得税费用 25200
ixD)VcD-f
19152 'Qe;vZ31K
168 n7-6-
#
1000 ^r,=vO
800 pIX`MlBdF
300 @I!0-OjL
0 FJP-y5
3780 Jz e:[MYS
0 dlTt_.
0 \P`hq^;
3780 6,{$J
945 "a U
aotx
八、净利润 2835 `+Q%oj#FF
(1) JcxThZP~
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). ,nDaqQ-C!!
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) :Fvrs(
x
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) SI-Ops~e
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) R/z=p_6p7`
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) @6
T/Tdz
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) g7
W"
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) Y`SvMkP)+
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) _zi|
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) QB'aON\S
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) z ~/` 1
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 q5)O%l !
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 5]Y?m'
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) ^3L0w}#
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元)
7E~;xn;
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) @t_=Yl2;
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) HCC#j9UN6
%Y*Ndt 4
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: ^,T(mKS
项目 金额(元) ?2Py_gkf
营业收入 F@B]et7
营业成本 0^K">
其中:固定制造费用 YglmX"fLf
营业税金及附加(全部为变动成本) U|Ta4W`k\
销售费用 l]l'4@1
其中:固定部分 4u})+2W
管理费用
7\Y0z
其中:固定部分 ExL0?FemWV
财务费用 Cd}<a?m,
其中:利息费用 VQ9/Gxdeo
所得税费用 486000 8NAON5.!
144000 .jjG(
L
8000 cB}D^O
93600 ou{2@"
50000 8>in_h9
40000 mb^~qeRQ
54000 +}os&[S
50000 z/@slT
10000 aE$[52
10000 @O^6&\s>
33600 :(*V?WI
平均总资产 9 X`Sm}i
平均净资产 907500 jLHkOk5{:
570400 |[aiJR[Q
经营现金净流量 364500 VY=jc~c]v
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 o9yJf#-En
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 5(Q%XQV*P
【答案】 Gm^U;u}=f
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) |~mOfuQb
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) >$/>#e~
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) mLLDE;7|}
(4)净利润=134400-33600=100800(元) j/c&xv7=
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) eF-."1
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% !9VY|&fHe
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 #yF
&X(%
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% <
!C)x
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 C{xaENp
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) e)?
.r9pA;
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% ?Z[[2\DR
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74%
=ncVnW{
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% #r~# I}U
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 ShP^A"Do
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 .:%0E`E
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 yg=q;Z>[~
【例5】A公司资料如下: "
9wvPC ^
资料一: hT&Y#fh
资产负债表 LxSpctiNx
2008年12月31日 单位:万元 T<Z &kYU:R
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 paE[rS\
流动资产 450 630 流动负债 450 400 &d?CCb$|0Y
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 Q6!zZ))~
所有者权益 6 700 7 300 ,77d(bR<
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 `*N[jm"
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 SBk4_J/_
利润表 Z4w!p?Wqa
2008年 单位:万元 <7Or{:Sc90
项目 2007年 ;)z:fToh
一、营业收入 5 840 ;rGwc$?|
减:营业成本 4 500 ' ;FnIZ
营业税金及附加 160 W ]?G}Q;
销售费用 220 g63(E,;;J
管理费用 120 s.QwSbw-g
财务费用 144 =M[bnq*\
加:投资收益 60 lc1(t:"[
二、营业利润 756 hPkWCoQpq
营业外收支 44 }"P|`"WW
三、利润总额 800 !v_|zoCEj
减:所得税费用 200 0#s"e}@v
四、净利润 600 G+"t/?/
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 N&+x+;Kx
资料二: J~zUp(>K
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 '/n1IM$7
要求: 6"5A%{J
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) p\tm:QWD;
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; G kl71VX
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 bL+_j}{:N
【答案】 RSyUaA
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% "R1NG?;q
=15.07% /hH
或有负债比率 CR`Q#Yi
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% $m{:C;UH
=4.25% BB!THj69a6
带息负债比率=200/(400+700)×100% z2_*%S@
=18.18% .B]MpmpK
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 (ybI\UI
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% n,V[eW#m'L
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 p{Yv3dNl
营业毛利率 ^Y>F|;M#
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% L~rBAIdD
成本费用利润率 HV!m8k=6
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% y^,1a
[U.
=15.55% k"T}2 7
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) 0KcyLAJ
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) r6MMCJ|G
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% 3G)#5Lf<
=11.95% Yz/md1T$
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% jrlVvzZ
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) :Ij{s
权益乘数=7 900/7 000=1.13 Jr
,;>
2008年经营现金净流量 vv3
*
j&I
=12 000-9 000=3 000(万元) 6xe*E[#k\
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% Ic"ybj`
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 4n!aW?%
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% <ro7vPKNa
(3)2007年的净资产收益率 ['X]R:3h
=16%×0.5×1.5=12% <EB+1GFuI
营业净利率变动的影响 B:;pvW]
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% U0
Yll4E
总资产周转率变动的影响 b8`)y<