2、财务分析板块 sERm+x<
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 m0(]%Kdw
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: q4wS<,3
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 d4]9oi{}
利润表 74u_YA<"
2008年 单位:万元 U<"@@``+N
项目 金额 F4xXJ"vc
一、营业收入 $Z2Y% z6y
减:营业成本 )rce%j7
营业税金及附加 \dzH
G/e
销售费用
`[=3_
管理费用 2U
Q&n` A
财务费用 <RFT W}f!
加:投资收益 r`8>@2sW1
二、营业利润 j$u=7Z&E
加:营业外收入 m+ww
营业外支出 HL*Fs /W
三、利润总额 ys#V_ysb
减:所得税费用() f'>2
70pH
]
L
E
9BA*e-[
1000 + yF._Ie=
800 |'R^\M Q
300 -? |-ux
0 4*vV9*'!
*;noZ9{"+
0 erW[q
0 GOII
B
J_H=GHMp}
`BA,_N|6
四、净利润 >cE@m=[
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 tU :,s^E"#
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 y_F{C 9KE
要求: `]q>A']Dl
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); [!k#au+#c
(2)计算2008年的息税前利润; R;{y]1u
(3)计算2008年的已获利息倍数; 42Vz6 k:
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 *co=<g]4KY
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; Zc<fopi h
(6)计算2008年每股收益。 -hpJL\ng
(7)计算2008年的每股股利; ;Ww s;.~
(8)计算2008年的留存收益。 E6f{z9y6
【答案】 M]RbaXZ9
(1) Jn/"(mM
利润表 06dk K)`
2008年 单位:万元 Gop;!aV1*
项目 金额 Z|h&Zd1z
五、营业收入 \en}8r9cy
减:营业成本 AusCU~:>
营业税金及附加 n.a55uy
销售费用 3,QsB<9Is
管理费用 ,vn
HEY&
财务费用 8!T6N2O6d
加:投资收益 -ST[!W V
六、营业利润 r@XH=[:
加:营业外收入 9~En;e
营业外支出 kp4(_T7R
七、利润总额 Ca?:x tt
减:所得税费用 25200 *_aeK~du.
19152 xD#r5
168 \+STl#3*q
1000 h)MU^aP
800 >H*?ktcW
300 )225ee>
0 :JEzfI1
3780 e{~3&
0 B}(+
\Q$I
0 SG)hrd
3780 m-M.F9R
945 $jL{l8x
八、净利润 2835 2GHmA_7P
(1) Wd R ~
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). _I&];WM\
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) o!";&\,Ip
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) ^D{!!)O
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) "8'
aZ.P
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) \}:&Hl+
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) BaLvlB
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) h]DS$WZ
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) NJVAvq2E.
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) SXA`o<Ma
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) bw@"MF{
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 :dZq!1~t
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 P{'T9U|O-
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) +;H-0Q5
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) jmDQKqEc|l
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) tY1M7B^~
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) A`Nk gVq5:
'mH9O
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: 4FWb5b!A=
项目 金额(元) ^RS?y8
营业收入 OF4iGFw
营业成本 J`&*r;""V
其中:固定制造费用 rYp]RX>
营业税金及附加(全部为变动成本) Q :<&<i=I
销售费用 .+;;-]})
其中:固定部分 Stzv
管理费用 zNu>25/)(
其中:固定部分 GkhaB(btk'
财务费用 * [\H)L z
其中:利息费用 vS!%!-F
所得税费用 486000 Wsz-#kc\[
144000 ifA)Ppt<`
8000 s$V'|Pt
93600 GW]b[l
50000 *?'^Rc
40000 ({GN.pC(
54000 _I"T(2Au
50000 Qh4<HQ<9
10000 zNF.nS}:
10000 \c"{V-#o\
33600 xJQ-k/`
平均总资产 P6n9yJ$,cb
平均净资产 907500 HF2w?:
570400 Rh[%UNl
经营现金净流量 364500 w:|BQ,
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 q_h=O1W
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 M<4tjVQ6
【答案】 9`A}-YA!
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) W?`%it5
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) Gu3# y"a>
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) 1Qc>A8SU
(4)净利润=134400-33600=100800(元) f1hjU~nJ
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) hSg4A=y
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% tX<.
Ud
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 C
EzTE
rn
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% }m
ZsK>
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 =B+^-2G8
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) Dd3GdG@*~
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% &!kD81?Mm
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% p\
"WX
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10%
jD`p;#~8
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 =i`#0i2(
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 1>KZ1Kf
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 /nbHin#we
【例5】A公司资料如下: 8Pkw'.r
资料一: ,?'":T1[
资产负债表
%yVboA1
2008年12月31日 单位:万元 }JF,:g
Lk
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 3 NLC~CJ
流动资产 450 630 流动负债 450 400 1x"S^j
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 *0*1.>Vg
所有者权益 6 700 7 300 ,%bG]5
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 ?`,Rkg0fe
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 da'7*
&/
利润表 'S[&-D%(3
2008年 单位:万元 L. %N
项目 2007年 ;Q1/53Y<
一、营业收入 5 840 I6jDRC0<
减:营业成本 4 500 f vAF0
a
营业税金及附加 160 _o'3v=5T
销售费用 220 7sC8|+
管理费用 120 ogOUrJ}P
财务费用 144 e=8z,.Xk
加:投资收益 60 b?=>)':f
二、营业利润 756 &s+F+8"P+
营业外收支 44 BEm~o#D
三、利润总额 800 {J?#KHF'|
减:所得税费用 200 R*DQm
四、净利润 600 B. J_(V+
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 !oJ226>WI
资料二: ^:(:P9h
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 Ykt{
]#
要求: T%opkyP>=
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) )\!-n]+A
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; h
rksPK"s2
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 YFGQPg
【答案】 K|OowM4tv
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% qv+8wJ((
=15.07% #S*@RKSE|7
或有负债比率 K;n5[o&c
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% >h[ {_+
=4.25% Ja*k|Rz~
带息负债比率=200/(400+700)×100% k~YZT 8
=18.18% &3o[^_Ti
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 W@T_-pTCjK
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% :ep
jJ1mW
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 ftw@ nQNU
营业毛利率 %+1;iuDL
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% G;'=#c
^
成本费用利润率 Y!+q3`-%T
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% B(omD3jzN
=15.55% ^T{ww=/v
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) 1z#0CX}Y/H
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) qMA K"%x
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% K<3$>/|
=11.95% r
N.<S[
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% WX2w7O'R
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) ^EG@tB $<
权益乘数=7 900/7 000=1.13 /F3bZ3F
2008年经营现金净流量 GOzV#
=12 000-9 000=3 000(万元) '(qVA>S
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% Gp PlO]
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 `4&a"`&$
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% y{`aM(&
(3)2007年的净资产收益率 Hf
]w
=16%×0.5×1.5=12% 6pKb!JJ
营业净利率变动的影响 E>|xv#:~DV
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% 1\~-No
总资产周转率变动的影响 %)|_&Rh
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% ?9?eA^X%
权益乘数变动的影响 fFBD5q(n
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) mHnHB.OL
=-2.81% ?
7H'#l