2、财务分析板块 {l-,Jbfi`
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 P>z k
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: j/5>zS
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 1c(1
YGuH
利润表 cYFR.~p
2008年 单位:万元 \5BI!<
项目 金额 DQDt*Uj,
一、营业收入 \O/EY&
减:营业成本 7v}4 Pl,$4
营业税金及附加
:+|b7fF
销售费用 U
SXz
管理费用 5H1SC8+B,
财务费用 4d)w2t?H%
加:投资收益
if9I7@
二、营业利润 @]1E~
加:营业外收入 Ka1
F7b
营业外支出 h
`d(?1
三、利润总额 N
'+d1
减:所得税费用() g^26Gb.
6]Q
~c"+5
0NK]u~T<
1000 VHsuC$3W
800 c@1C|
300 Z~F% K~(
0 R|%
3JE0
c|x:]W'ij
0 2lDgvug
0 46o3F"
*r!1K!c
S3PW [R@=
四、净利润 >|KfO>
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 5m&{f>]T
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 f(=yC}si
要求: 41>Bm*if
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); X&0m$x
(2)计算2008年的息税前利润; ICo_O]
Ke
(3)计算2008年的已获利息倍数; >P/kb fPA
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 k2sb#]-/}
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; :!;BOCTYI
(6)计算2008年每股收益。 %?J\P@
(7)计算2008年的每股股利; ?u` ?_us
(8)计算2008年的留存收益。 j9XY%4.
【答案】 i >Hh_q;'
(1) 7Av/ZS
利润表 Ne,7[k
2008年 单位:万元 l]Jk
}.
项目 金额 >^ 0JlL`XG
五、营业收入 4NUCLr7Y
减:营业成本 m{`O.6# O
营业税金及附加 yc8FEn!)&
销售费用 zNuiBLxDs
管理费用 Y=sRVypJ
财务费用 7=
0uG
加:投资收益 ndT:,"s
六、营业利润 wxB?}
加:营业外收入 *Af]?-|^{#
营业外支出 w~afQA>
七、利润总额 EC&t+"=R
减:所得税费用 25200 z11;r]VI
19152 @riCR<fF
168 g2^7PtJg
1000 "Y}f"X|
800 [Tby+pC
300 @=h%;"
0 aDb@u3X@
3780 <.CO{L\e
0 LN
]ks)
0 P5* :r3>
3780 d?GfT$1
945 d%Jl9!u
八、净利润 2835 K~z*P0g*
(1) 9*GwW&M%1_
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). K20n355uE
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) 3hab51J
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) !I-+wc{ss
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) f)H6 nl7r
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) w5gN8ZF3
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) Gg|'T}0X
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) )|@b
GEk
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) 25BW/23}e
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) i:Pg&474f
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) D-9zg\\'`
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 "5 PP<A,F(
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 iC?s`c0B
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) 0{F"b'h
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) q@F"fjWBr
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) >&TSz5Q
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) *_`T*$
5'@J
}7h
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: lyI
rO"o
项目 金额(元) Y'i0=w6G
营业收入 {S%)GvrT
营业成本 0&=2+=[c
其中:固定制造费用 nQdNXv<(
营业税金及附加(全部为变动成本) nL5Gr:SLo
销售费用 bxyEn'vNvQ
其中:固定部分 4q/E7n
管理费用 NLyvi,svS
其中:固定部分 <*0MD6$5
财务费用 :^0g}8$<
其中:利息费用
g-E!*K
所得税费用 486000 KSIH1E
144000 ih.UzPg
8000 ;!, ]}2w*X
93600 33J}AK^FE
50000 6#T?g7\pyR
40000 <89@k(\ /
54000 yi
Qke
50000 b5Rjn1@
10000 96]lI3c
10000 H. uflO
33600 rtvuAF
iH
平均总资产 ?u"(^93f
平均净资产 907500 g-pDk*|I,Q
570400 cCFSPT2fq[
经营现金净流量 364500 r=n|MT^O
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 AJ2Xq*fk
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 _bqiS]:
【答案】 %=/Y~ml?
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) #jd?ocoY
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) EAF<PMb
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) TSdjX]Kf
(4)净利润=134400-33600=100800(元) EhEn|%S
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) >4ebvM
0|
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% CEc&
G
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 $qD8vu )|j
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% L'6_~I
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 mvVVPf9
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) vxUJ4|Qz
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% e~$MIHBY]
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% 'Vy$d<@s[
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% -4,qAnuMx
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 4v3y3
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 BT
98WR"\
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 6ecr]=Cv
【例5】A公司资料如下: _8\Uukm
资料一: \9Itu(<f
资产负债表 h?.6e9Y4
2008年12月31日 单位:万元 ^wb -s
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 L}nj#z4g
流动资产 450 630 流动负债 450 400 Xa*52Q`_
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 wC!(STu
所有者权益 6 700 7 300 EYGJDv(S
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 fTY @{t
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 *Zt)J8C
利润表 }n6BI}n
2008年 单位:万元 AbZ:AJ(
项目 2007年 _M:)x0("
一、营业收入 5 840 g0rdF
减:营业成本 4 500 rNU,(htS
营业税金及附加 160 LAwX9q`
销售费用 220
L]9!-E
管理费用 120 1kio.9NIp
财务费用 144 lADi
加:投资收益 60 PfnhE>[>cf
二、营业利润 756 GK95=?f~8;
营业外收支 44 ?-#w [J'6
三、利润总额 800 2s-f?WetbP
减:所得税费用 200 (oq(-Wv
四、净利润 600 %!(6vm>8
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 7*'_&0
资料二: &lBfW$PZjk
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 RK'3b/T
要求: v6s8 p
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) ?j8CkqX!
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; Se"\PxBR
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 x 9Gm)~
【答案】 4mshB
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% kt[#@M!}
=15.07% F!pUf
F,&
或有负债比率 X%`8h_
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% >P\Tnb"Q\
=4.25% LrF'Hd=O
带息负债比率=200/(400+700)×100% F`Q,pBl1p6
=18.18% MuZ\<;W$
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 umrRlF4M;
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% wjS3ItB
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 t~5>P
S
营业毛利率 M*t@Q|$:
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% ><\mt
成本费用利润率 `*}#Bks!
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% Zs+6Zd4f
=15.55% Pl1:d{"d
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) B'yN &3
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) lG\lu'<C
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% Vy}:Q[
=11.95% S_?}H
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% r2""p
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) bI]1!bi]i
权益乘数=7 900/7 000=1.13 7:x.08
2008年经营现金净流量 WpTC,~-
=12 000-9 000=3 000(万元) v{JCEb&wN
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% ocdXzk`
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 ik&loM_
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97%
C,tlp
(3)2007年的净资产收益率 N1LR
_vS"
=16%×0.5×1.5=12% "ajZ&{Z
营业净利率变动的影响 >#!n"i;
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% m?[F)<~a
总资产周转率变动的影响 y;<jE.7>
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% NNe'5q9
权益乘数变动的影响 Dm 'Q&
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) $9W9* WQL
=-2.81%
vf5[x!4