R1 qMg+ 【知识点】:资本结构决策方法 nCB[4 c'lIWuL) (一)资本成本比较法
vz,LF=s2 sWW\bK0B4 选择加权平均资本成本最小的融资方案,确定为相对最优的资本结构。
J=L`]XE G 4"lZM 缺点:
YlB["@\[B a^*B5G1(& 难以区别不同融资方案之间的
财务风险因素差异,在实际中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。
7NUenCdc s'AQUUrb< (二)每股收益无差别点法
sKCGuw(mh r
&c_4%y WnO DDr
cqHw^{'8 7CYH'DL (三)
企业价值比较法
{"
\q(R0 KPg[-
d 1.判断最优资本结构的标准
\y,;Cfl< `>dIF. 最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高,而不一定是每股收益最大的资本结构。同时,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本也是最低的。
A!n~8zcmp} :
17ee 2.确定方法
ojiM2QT}m L;L2j&i%v) (1)公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值
4+BrTGp 27}.s0{D (2)加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V