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【知识点】:项目特有风险的衡量与处置 @xYlS5{ rK]Cr9W M 项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析。 eHNyNVz (一)敏感性分析 s'J:f$flS 1.含义 [>5-$Y OT 投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。 +@k+2?]
FO 2.种类 HLaRGN3, 敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。 =`s!; o:P}Wg/NK ly_HWuFJ3 HqD^B[jS ?FF4zI~ 3.特点 =wOm}V8N& 优点:计算过程简单,也易于理解。 e:n<EnT 缺点: !1 8clL (1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 g+>(dnX (2)没有给出每一个数值发生的可能性。 k=JrLfD4 (二)情景分析 RM]M@%,K 1.基本原理 #S*/bao# (1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景: \Vy Z ①基准情景,即最可能出现的情况; #
,_u_'C*! ②最坏情况,即所有变量都处于不利水平; l@+7:n4K0 ③最好情况,即所有变量都处于理想局面。 27O|).yKX 【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。 ^^as'Dk (2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。 Mh/dpb\Z 如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。 m\r@@! 2.过程 D" rK( 情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。 KZ
;k)O.Ov 3.局限性 _ff`y 情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。 VZymM< |