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【2015年财管知识点总结】项目特有风险的衡量与处置
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【2015年财管知识点总结】项目特有风险的衡量与处置
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阿文哥
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0楼
发表于: 2015-01-23
【知识点】:项目特有风险的衡量与处置
&}VVr
ab*O7v
项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析。
|S3wCG
(一)敏感性分析
Dos';9Uq
1.含义
Gvquv\
投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。
Qe]aI7Ei
2.种类
p ?x]|`M
敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。
+e&Q<q!,q
>S:+&VN`M
方法1
主要步骤
最
大
最
小
法
Gvc/o$_
(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。
`&SBp }W}
(2)根据变量的预期值计算净现值,由此得出的净现值称为基准净现值。
#6nuiSF
(3)选择一个变量并假设其他变量不变,令净现值等于零,计算选定变量的临界值。
-nnAe F
(4)选择第二个变量,并重复(3)过程。
29f4[V X
通过上述步骤,可以得出使基准净现值由正值变为负值(或相反)的各变量最大(或最小)值,可以帮助决策者认识项目的特有风险。
? 1Uq ud
!FeNx*31i
方法2
主要步骤
敏
感
程
度
法
mWH;-F*%
(1)计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。
_j|U>s
(2)选定一个变量,如每年税后营业现金流入,假设其发生一定幅度的变化,而其他因素不变,重新计算净现值。
{\ogw 0X
(3)计算选定变量的敏感系数。
^\3z$ntF
敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比
LO)p2[5#R
(4)根据上述分析结果,对项目特有风险作出判断。
d 2z!i^:
3.特点
BU=Ta$#BZ
优点:计算过程简单,也易于理解。
\`8?=_ST
缺点:
Q6fPqEX=
(1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。
pY (S]i
(2)没有给出每一个数值发生的可能性。
zO3}c3D~q
(二)情景分析
+aRHM H
1.基本原理
tdnd~ WSR
(1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景:
&u~%5;
①基准情景,即最可能出现的情况;
1f0ma N
②最坏情况,即所有变量都处于不利水平;
kl#)0yqN0
③最好情况,即所有变量都处于理想局面。
|JTDwmR
【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。
p i \SRDP
(2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。
Klqte*!
如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。
poXT)2^)
2.过程
)4 'yI*
情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。
BXLw
3.局限性
>; k~B
情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。
!6`&0eY
4.情景分析与敏感性分析的区别
ie <m)
(1)情景分析需要知道未来可能出现的有限情景,以及每一情景出现的概率,而敏感分析只知道现金流量有不确定性,但不知道有几种情景及其概率;
WRN}>]NgQ
(2)情景分析允许多个因素同时变动,敏感分析只允许一个因素变动。
':|?M B
(三)模拟分析
` NWmwmWB"
1.含义
<}1GYeP
模拟分析,也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是敏感性分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本变量,然后模拟项目运作的过程,最终得出投资项目净现值的概率分布。
l# |M.V6G
2.基本原理
OCI{)r<O2m
将场景分析利用计算机技术延伸到连续概率分布状态,即是模拟分析。
pe-%`1iC0>
基于给定的概率分布,计算机选择各个变量的价值,最终得出投资项目净现值的概率分布。
0<]]q[ pr
3.特点
@jD#Tn-*
模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果,而是考虑了无限多的情景。
[};?;YN
模拟方法的主要局限性在于模拟所需要的信息难以取得。
E# *`u
#, rP1#?
方法
评价特有风险的角度
特点
敏感分析
K2-nP2Go?
最大最小法
pcPRkYT[M
根据净现值为零时选定变量的临界值评价项目的特有风险
$>=w<=r|;
(1)只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。
s7:w>,v/
(2)没有给出每一个数值发生的可能性
'z" >4{5
敏感程度法
CpC6vA.R
根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险
情景分析法
=<z~OE'lV
根据不同情境的期望净现值及其离散程度评价项目的特有风险
wbh^ZMQ
(1)允许多个因素同时变动
WFMQ;
(2)只考虑有限的几种状态
FO?I}G22
蒙特卡洛模拟分析法
. jRv8x b
根据项目净现值的概率分布评价项目的特有风险
c/`Rv{*'o
考虑了无限多的情景
,pVq/1
l6HT}x7OiH
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发表于: 2016-03-11
我喜欢啊,请继续 支持你
B-aJn8>/
X e\,:~
K yp(dp>
IR<*OnKn
K<7 Db4H
T( sEk
7'TXR[
+ZeK,Y+Xy
{m5R=22^
寻找合伙人办企业:本人需要办网络公司创业,需要政府关系或者银行关系搞资金合伙,有政府关系或者银行关系的来私聊QQ41795970 [qq]41795970[/qq]
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发表于: 2016-04-07
这么好的帖子不顶就太对不起楼主了
)ia$pes
<D{_q.`vA
]e]l08
Ue]GHJ2
j8#B
.%N*g[J
y5bELWA
E| =~rIKN
OgBZoTT
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zhuce12138
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3楼
发表于: 2017-05-23
给岳父岳母拜寿:老婆说属于正常招待费范畴。
f; 1C)
给老婆买小礼物:老婆正色道:“这是商业贿赂,下不为例。”
_K"X
卖废旧报刊:老婆说必须办理报废手续。
gKGM|0u|r
www.ozimaoqu.com/kuaiji
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