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[知识整理]【2015年财管知识点总结】项目特有风险的衡量与处置 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2015-01-23
【知识点】:项目特有风险的衡量与处置 #M4LG; B  
o2cc3`*8d  
  项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析。 , U)&ny  
  (一)敏感性分析 z$L e,+  
  1.含义 p{:y?0pGN  
  投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。 ;WAa4r>  
  2.种类 !2>@:CKX  
  敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。 K-@\";whF  
|6;-P&_n  
方法1
主要步骤
jo3(\Bq  
(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。 OMM5ALc(F  
(2)根据变量的预期值计算净现值,由此得出的净现值称为基准净现值。 [!MS1v c;  
(3)选择一个变量并假设其他变量不变,令净现值等于零,计算选定变量的临界值。 pjl>ZoOM  
(4)选择第二个变量,并重复(3)过程。 ,SNt*t1"  
通过上述步骤,可以得出使基准净现值由正值变为负值(或相反)的各变量最大(或最小)值,可以帮助决策者认识项目的特有风险。
7 8r0K 5=  
]0BX5Z'  
方法2
主要步骤
|KVVPXtq%C  
(1)计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。 kKjcW` [  
(2)选定一个变量,如每年税后营业现金流入,假设其发生一定幅度的变化,而其他因素不变,重新计算净现值。 o 0T1pGs'  
(3)计算选定变量的敏感系数。 O /:FY1  
敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比 h-RhmQA=Iz  
(4)根据上述分析结果,对项目特有风险作出判断。
ec/>LJDX7  
  3.特点 6kMkFZ}+  
  优点:计算过程简单,也易于理解。 q"oNFHYPDs  
  缺点: o';/$xrH  
  (1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 7WUv  O  
  (2)没有给出每一个数值发生的可能性。 :H&G}T(#  
  (二)情景分析 [^7P ]olW  
  1.基本原理 >#'?}@FWQN  
  (1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景: BoST?"&}'  
  ①基准情景,即最可能出现的情况; \q3ui}-9  
  ②最坏情况,即所有变量都处于不利水平; xRdx` YYu  
  ③最好情况,即所有变量都处于理想局面。 X;2LK!x;y  
  【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。 /h{Rf,H  
  (2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。 q VI0?B x  
  如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。 >]&Ow9-  
  2.过程 bC~I}^i\  
  情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。 ||.Hv[ ]V*  
  3.局限性 4=EA3`l  
  情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。 0w0{@\9  
  4.情景分析与敏感性分析的区别 BFg&@7.X  
  (1)情景分析需要知道未来可能出现的有限情景,以及每一情景出现的概率,而敏感分析只知道现金流量有不确定性,但不知道有几种情景及其概率; 9_,f)2)~W  
  (2)情景分析允许多个因素同时变动,敏感分析只允许一个因素变动。 ,,+4d :8$  
  (三)模拟分析 (xo YYO  
  1.含义 VumM`SH  
  模拟分析,也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是敏感性分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本变量,然后模拟项目运作的过程,最终得出投资项目净现值的概率分布。 iK+Vla`}  
  2.基本原理 &CSy>7&q  
  将场景分析利用计算机技术延伸到连续概率分布状态,即是模拟分析。 ;E[Q/ tr:w  
  基于给定的概率分布,计算机选择各个变量的价值,最终得出投资项目净现值的概率分布。 biBMd(6  
  3.特点 <VQ)}HW;k  
  模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果,而是考虑了无限多的情景。 <P'FqQ]  
  模拟方法的主要局限性在于模拟所需要的信息难以取得。 hqlQ-aytS  
PHEQG]H S  
方法
评价特有风险的角度
特点
敏感分析
Xx%<rsA>F  
最大最小法
Jj\lF*B  
根据净现值为零时选定变量的临界值评价项目的特有风险
&6 <a<S  
(1)只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 $evuL3GY#  
(2)没有给出每一个数值发生的可能性
c#"t.j<E}  
敏感程度法
Bf]Bi~w<  
根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险
情景分析法
K)se$vb6  
根据不同情境的期望净现值及其离散程度评价项目的特有风险
"tl$JbRTY  
(1)允许多个因素同时变动 PgGUs4[  
(2)只考虑有限的几种状态
 a@ <-L  
蒙特卡洛模拟分析法
;gSRpTS:  
根据项目净现值的概率分布评价项目的特有风险
>C!^%e;m  
考虑了无限多的情景 Hk@Gkx_  
q<! -Anc  
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只看该作者 1楼 发表于: 2016-03-11
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只看该作者 2楼 发表于: 2016-04-07
这么好的帖子不顶就太对不起楼主了 ][v]Nk  
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只看该作者 3楼 发表于: 2017-05-23
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