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[知识整理]【2015年财管知识点总结】项目特有风险的衡量与处置 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2015-01-23
【知识点】:项目特有风险的衡量与处置 t9-\x  
3\U,Kg  
  项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析。 f^yLwRUD  
  (一)敏感性分析 fU){]YP  
  1.含义 oT5rX ,8  
  投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。 5IF~]5s  
  2.种类 AQBx k[  
  敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。 b3HTCO-,fC  
iTBhLg,  
方法1
主要步骤
Ivgwm6M  
(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。 `efH(  
(2)根据变量的预期值计算净现值,由此得出的净现值称为基准净现值。 Zn=JmZ  
(3)选择一个变量并假设其他变量不变,令净现值等于零,计算选定变量的临界值。 9[]"%6  
(4)选择第二个变量,并重复(3)过程。 gV.Pg[[1  
通过上述步骤,可以得出使基准净现值由正值变为负值(或相反)的各变量最大(或最小)值,可以帮助决策者认识项目的特有风险。
_$jJpy  
cE8 _keR~  
方法2
主要步骤
YI(OrR;V  
(1)计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。 0R!}}*Ee>q  
(2)选定一个变量,如每年税后营业现金流入,假设其发生一定幅度的变化,而其他因素不变,重新计算净现值。 $R#L@iL-  
(3)计算选定变量的敏感系数。 V/[,1W[B  
敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比 f`";Q/rG  
(4)根据上述分析结果,对项目特有风险作出判断。
0Ukl#6  
  3.特点  Vgb>3]SU  
  优点:计算过程简单,也易于理解。 o4 OEA)k)=  
  缺点: 8J(zWV7 r  
  (1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 1Qe!  
  (2)没有给出每一个数值发生的可能性。 v}*u[GWl]  
  (二)情景分析 kAF}*&Kzd~  
  1.基本原理 L" ^366M!  
  (1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景: hy`)]>9z~  
  ①基准情景,即最可能出现的情况; kx#L<   
  ②最坏情况,即所有变量都处于不利水平; aiX;D/t?  
  ③最好情况,即所有变量都处于理想局面。 F>-@LOqHy  
  【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。 2B?i2[a,  
  (2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。 MldL"*HW:  
  如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。 ob5nk ^y  
  2.过程 59J$SE  
  情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。  YaZ "&i  
  3.局限性 vgp%;-p(  
  情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。 1kw4'#J8  
  4.情景分析与敏感性分析的区别 U$JIF /MO_  
  (1)情景分析需要知道未来可能出现的有限情景,以及每一情景出现的概率,而敏感分析只知道现金流量有不确定性,但不知道有几种情景及其概率; Jt, 4@  
  (2)情景分析允许多个因素同时变动,敏感分析只允许一个因素变动。 {EHG |  
  (三)模拟分析 r%mTOLef  
  1.含义 ^3s&90  
  模拟分析,也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是敏感性分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本变量,然后模拟项目运作的过程,最终得出投资项目净现值的概率分布。 5Cyjq0+  
  2.基本原理 pP oC61F  
  将场景分析利用计算机技术延伸到连续概率分布状态,即是模拟分析。 +&8Ud8Q  
  基于给定的概率分布,计算机选择各个变量的价值,最终得出投资项目净现值的概率分布。 r{jD,x2  
  3.特点 T[=cKYp8\  
  模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果,而是考虑了无限多的情景。 c89vx 9  
  模拟方法的主要局限性在于模拟所需要的信息难以取得。 DN{G$$or  
TFA  
方法
评价特有风险的角度
特点
敏感分析
g-gBg\y{v  
最大最小法
54DR.>O  
根据净现值为零时选定变量的临界值评价项目的特有风险
zi[M{bm  
(1)只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 1e| M6*  
(2)没有给出每一个数值发生的可能性
yQ&%* ?J  
敏感程度法
ffd 3QQ  
根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险
情景分析法
 FAl6  
根据不同情境的期望净现值及其离散程度评价项目的特有风险
1>{-wL4rc  
(1)允许多个因素同时变动 mnaD K eA  
(2)只考虑有限的几种状态
D)Rf  
蒙特卡洛模拟分析法
myX0<j3G5  
根据项目净现值的概率分布评价项目的特有风险
G")EE# W$}  
考虑了无限多的情景 :R\v# )C  
]+7c1MB(5  
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只看该作者 1楼 发表于: 2016-03-11
我喜欢啊,请继续 支持你 )KQum`pO  
=upP3rw  
3<V!y&a  
0+i,,^x.  
^k##a-t<_>  
>L4$DKO  
RtL'fd  
*4y r7~S5  
Jj:4@p:  
寻找合伙人办企业:本人需要办网络公司创业,需要政府关系或者银行关系搞资金合伙,有政府关系或者银行关系的来私聊QQ41795970 [qq]41795970[/qq]
离线奕安潜财

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只看该作者 2楼 发表于: 2016-04-07
这么好的帖子不顶就太对不起楼主了 c qp#1oM4M  
rOT8!"  
FU3B;Fn^Z(  
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iN*@ f8gf  
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FoQk  
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离线zhuce12138

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只看该作者 3楼 发表于: 2017-05-23
 给岳父岳母拜寿:老婆说属于正常招待费范畴。 Y<v55m-  
  给老婆买小礼物:老婆正色道:“这是商业贿赂,下不为例。” ($kwlj~c  
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