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[知识整理]【2015年财管知识点总结】项目特有风险的衡量与处置 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2015-01-23
【知识点】:项目特有风险的衡量与处置 a(?)r[=  
 #XqCz >Z  
  项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析。 :IJ<Mmb  
  (一)敏感性分析 U~?mW,iRL  
  1.含义 o%;ly  
  投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。 -z-yk~F  
  2.种类 /|}yf/^9X  
  敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。 ),Yk53G6c  
+|X`cmnuU  
方法1
主要步骤
/hVwrt(  
(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。 "zXrfn  
(2)根据变量的预期值计算净现值,由此得出的净现值称为基准净现值。 -Edy ~;_  
(3)选择一个变量并假设其他变量不变,令净现值等于零,计算选定变量的临界值。 { m{nCl)y  
(4)选择第二个变量,并重复(3)过程。 M?}:N_9<J  
通过上述步骤,可以得出使基准净现值由正值变为负值(或相反)的各变量最大(或最小)值,可以帮助决策者认识项目的特有风险。
j%bC9UkE3  
tk h *su  
方法2
主要步骤
f##/-NG  
(1)计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。 oyk&]'>  
(2)选定一个变量,如每年税后营业现金流入,假设其发生一定幅度的变化,而其他因素不变,重新计算净现值。 7j=KiiI  
(3)计算选定变量的敏感系数。 BaIuOZ@,  
敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比 LA 2/<:  
(4)根据上述分析结果,对项目特有风险作出判断。
#l: 1R&F  
  3.特点 ln8NcAEx  
  优点:计算过程简单,也易于理解。 0} &/n>F  
  缺点: cbm;45 L|  
  (1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 W+"^!p|  
  (2)没有给出每一个数值发生的可能性。 VMJaL}J]  
  (二)情景分析 lP]Y^Gz  
  1.基本原理 9xzow,mi  
  (1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景: z9OpxW@Ou  
  ①基准情景,即最可能出现的情况; -D=Sj@G  
  ②最坏情况,即所有变量都处于不利水平; ]sVWQj  
  ③最好情况,即所有变量都处于理想局面。 (/]#G8  
  【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。 b30Jr2[  
  (2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。 7D:rq 8$\  
  如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。 RU6c 8>"  
  2.过程 lic-68T  
  情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。 e`7>QS ;.  
  3.局限性 $^?VyHXvY  
  情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。 GU@#\3  
  4.情景分析与敏感性分析的区别 ceCO*m~  
  (1)情景分析需要知道未来可能出现的有限情景,以及每一情景出现的概率,而敏感分析只知道现金流量有不确定性,但不知道有几种情景及其概率; n4+q7  
  (2)情景分析允许多个因素同时变动,敏感分析只允许一个因素变动。 =GF=_Ac  
  (三)模拟分析 )b2O!p  
  1.含义 !P^Mo> "  
  模拟分析,也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是敏感性分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本变量,然后模拟项目运作的过程,最终得出投资项目净现值的概率分布。 CX\XaM)l  
  2.基本原理 wJq$yqos{  
  将场景分析利用计算机技术延伸到连续概率分布状态,即是模拟分析。 tQNrDp+  
  基于给定的概率分布,计算机选择各个变量的价值,最终得出投资项目净现值的概率分布。 rrj.]^E_~  
  3.特点 EleJ$ `/  
  模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果,而是考虑了无限多的情景。 6g" h}p\{S  
  模拟方法的主要局限性在于模拟所需要的信息难以取得。 SvvNk  
2;:p H3  
方法
评价特有风险的角度
特点
敏感分析
 a`f@&A`z  
最大最小法
;sAGTq  
根据净现值为零时选定变量的临界值评价项目的特有风险
Dr%wab"yy  
(1)只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。 ZOa|lB (,  
(2)没有给出每一个数值发生的可能性
{y6h(@I8\  
敏感程度法
.7b%7dQ<\  
根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险
情景分析法
BU??}{  
根据不同情境的期望净现值及其离散程度评价项目的特有风险
VR&dy|5BO  
(1)允许多个因素同时变动 CyYr5 D z  
(2)只考虑有限的几种状态
il !B={  
蒙特卡洛模拟分析法
\ ya@9OA  
根据项目净现值的概率分布评价项目的特有风险
Q25VG5 G  
考虑了无限多的情景 y1PyH  
;l @lA)i  
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只看该作者 1楼 发表于: 2016-03-11
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只看该作者 2楼 发表于: 2016-04-07
这么好的帖子不顶就太对不起楼主了 { E Ay~lo  
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只看该作者 3楼 发表于: 2017-05-23
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