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[知识整理]【2015预习】债券的价值 [复制链接]

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离线阿文哥
管理员
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-11-11
u 9?85  
债券的价值： $ A ( #^&  
　　1.债券的估价模型
PvO>}(=  
模型		 J\Se wg9  
适用情况		 {o;J'yjre1  
价值计算
o05) I2  
基本模型		 d*!,McBn  
典型债券 N   L~}  
【特征】固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。		 8_:jPd! 3  
:vm*miOF  
其他模型		 5Rc 5/m  
平息债券 uWgY+T  
【特征】利息在到期时间内平均支付。支付频率可能是1年1次、半年1次或每季度一次等。		 P,*R@N  
平息债券价值＝未来各期利息的现值＋面值的现值 !$fBo3!B_8  
【提示】 F_@PSA+  
如果平息债券一年复利多次，计算价值时，现金流量按照计息周期利率（票面）确定，折现需要按照折现周期折现率进行折现。
sl`\g1<{`  
纯贴现债券 aP2  
【特征】承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。		 I]zCsT.  
r`mfLA]d  
【注意】纯贴现债券（零息债券）没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则。 k(V#{ YP  
【特殊情况】在到期日一次还本付息债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和作单笔支付。
BE:GB?XBH  
永久债券 rrmr#a  
【特征】没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。		 3'IF? ](]U  
PV＝利息额/折现率
I>fEwMk ~  
流通债券 tEZ@v(D  
【特征】①到期时间小于债券的发行在外的时间。②估价的时点不在计息期期初，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。		 <w 8*Ly:L  
流通债券的估价方法有两种： r"k\G\,%  
①以现在为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现。 St'3e<  
②以最近一次付息时间（或最后一次付息时间）为折算时间点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。 ++5So fG@  
无论哪种方法，都需要计算非整数期的折现系数。
0f1*#8-6  
2.影响债券价值的因素 N^:)U"9*e  
　　（1）折现率 ECQ>VeP  
　　（2）到期时间 #dU-*wmJ  
　　（3）利息支付频率 3>c<E1   
（4）债券面值
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