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[知识整理]【2015预习】债券的价值 [复制链接]

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离线阿文哥
管理员
 

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-11-11
orvp*F{7[H  
债券的价值： t.'!`5G  
　　1.债券的估价模型
I0 RvnMw  
模型		 fg{n(TE"8  
适用情况		 4NIRmDEd  
价值计算
*cnNuT  
基本模型		  v<:R#  
典型债券 gl_^V&c  
【特征】固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。		 }-3mPy(*%  
/^|Dbx!u  
其他模型		 c7E11 \%&Z  
平息债券 )tnh4WMh}  
【特征】利息在到期时间内平均支付。支付频率可能是1年1次、半年1次或每季度一次等。		 ~| 6[j<ziL  
平息债券价值＝未来各期利息的现值＋面值的现值 lUiL\~Gq  
【提示】 L z1ME(  
如果平息债券一年复利多次，计算价值时，现金流量按照计息周期利率（票面）确定，折现需要按照折现周期折现率进行折现。
EUgs6[w 4  
纯贴现债券 O<;3M' y\  
【特征】承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。		 3 SGDy]  
9?3&?i2-  
【注意】纯贴现债券（零息债券）没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则。 / Qk4  
【特殊情况】在到期日一次还本付息债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和作单笔支付。
bNoW?8bZ  
永久债券 t@Nyr&|D  
【特征】没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。		 FjI`uP  
PV＝利息额/折现率
(NnH:J`  
流通债券 ~BkCp pI  
【特征】①到期时间小于债券的发行在外的时间。②估价的时点不在计息期期初，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。		 K:Q<CQ2  
流通债券的估价方法有两种： 7 ^mL_SMj  
①以现在为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现。 +XYE{E5  
②以最近一次付息时间（或最后一次付息时间）为折算时间点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。 5-xX8-ElYz  
无论哪种方法，都需要计算非整数期的折现系数。
-8rjgB~."/  
2.影响债券价值的因素 t3Y:}%M  
　　（1）折现率 :Qf '2.h)  
　　（2）到期时间 9,'ncw$/C  
　　（3）利息支付频率 NL0n009"c$  
（4）债券面值
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