[知识整理]【2015年财管知识点总结】三种常见的实物期权 [复制链接]

C7T(+Wd!,  
　　【知识点】：三种常见的实物期权 |1Dc!V'?"  
fBBa4"OK=  
　　(一)扩张期权 T1B|w"In  
vv6$>SU  
　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。 RhF>T&Q  
q<e& 0u4  
　　2.决策原则 hf!|\f  
k'`m97B  
　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。 @#+jMV$g  
:/YO ni1h  
　　3.分析方法 iMF<5fLH&  
|6biq8|$3V  
　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。 N)R[6u}  
t^=U*~  
　　4.关键变量的确定 7>o. 0  
@ \.;b9  
　　(二)时机选择期权 rgIrr5  
2J;`m_oP  
　　1.含义 RKd  
1,2EhfX|s  
　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 (%ew604X  
,zcQS-e2  
　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 wbbqt0un  
{hSGv
  
　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 VCNT4m  
RR1A65B  
　　2.决策原则 |YJCWFbs8  
NQTnhiM7$  
　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 E ?2O(   
~KjJ\b)R  
　　3.分析方法 3K/Df#  
: 2V^K&2L  
　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 g]mtFrP  
`Y?t@dd  
　　4.延迟期权的价值 TmRxKrRs  
@}FAwv^f  
　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 .W\ve>;  
BJjx|VA+  
　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系 Ob+9W  
[um&X=1V8  
　　6.根据风险中性原理计算上行概率 \jW)Xy  
ZU'!iU|8  

描述:请输入描述

图片:2015012714435624.jpg

UyYfpL"$A"  
YZ#V#[j'^  
ul7o%Hs  
　　7.判断是否应延迟投资 r >{G`de4  
`ue[q!Qq  
　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 <~Qi67I  
-*VKlZ8-  
　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. ={(j`VSUX0  
H! r &aP  
　　(三)放弃期权 .,2V5D-${  
uPyVF-i  
　　1.放弃期权的特征 j28_HhT  
dFW=9ru+MQ  
　　放弃期权是一份看跌期权。 9 wa,k  
Q ~|R Z7G  
　　2.决策方法 Rz <OF^Iy  

决策原则	V*n==Nb5L   考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。
分析方法	sPYX~G&T   放弃期权决策通常采用多期二叉树法。
期权价值确定	D=?{8'R'   放弃期权价值 Eyh|a.)-   =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 @98;VWY\   =6%|?5G

缘，来如惊鸿，去如飞燕，人生遇合，到处皆缘。缘未至，不得营求；缘既至，无从规避。