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#CQ>d8& 【知识点】:资本资产定价模型 q%:Jmi> (Fgt #H(B (一)基本公式 r IK|} 5 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 n"K7@[d Ks=Rf+β×(Rm-Rf) HIa$0g0J 式中:Rf--无风险报酬率; 1v\-jM" β--该股票的贝塔系数; AYZds >#Q Rm--平均风险股票报酬率; =OZ_\vO (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; lIFU7g β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 >6DY3\ (二)无风险利率的估计 QT&{M
#Ydn 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 usTCn3u 1.政府债券期限的选择 ^:)&KV8D| l*m|b""].u `A^} X 2.选择票面利率或到期收益率 YYvs~?bAy 3CHte*NL= YWZF*,4 3.选择名义利率或实际利率 1a!h&!$9 (1)通货膨胀的影响 7=AKQ7BB>b (2)决策分析的基本原则 8say"Qz )nk>*oE ,/ : )FV (3)实务中的处理方式 N_DgnZ7* ;hZ@C!S: `3:%F> (三)贝塔值的估计 %%>?<4t 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 7A|jnm 2.关键变量的选择 <FK><aA_i* -&A[{m <,> Y"jDZG? 3.使用历史β值估计权益资本的前提 R)C+wTG; 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 <<1oc{i (2)使用历史β值的前提 5xHiq&d.E 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 u@EM,o (四)市场风险溢价的估计 B<RONQj_ 1.市场风险溢价的含义 $g};u[y 市场风险溢价=Rm-Rf y{]%, 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 !%X`c94 2.权益市场收益率的估计 z&0V21"l j5O*H_D
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