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68p\WheCal 【知识点】:资本资产定价模型 yZ;k@t_WRD kJur
UDo (一)基本公式 XWUvP 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 84p[N8 Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 6+Wr6'kuH 式中:Rf--无风险报酬率; mmrW`~- β--该股票的贝塔系数; HzD> -f Rm--平均风险股票报酬率; vbRrk($` (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; SRt$4EL21 β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 FVsu8z u
(二)无风险利率的估计
NVO9XK 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 $Yx6#m}[M 1.政府债券期限的选择 +}c|O+6g :]B%
>*;} `ICcaRIN8I 2.选择票面利率或到期收益率 85r)>aCMn ,J~,ga~ z:Xj_ `p 3.选择名义利率或实际利率 )l+XD I (1)通货膨胀的影响 0|+>A?E}E (2)决策分析的基本原则 F=oHl@ .k# N7[q= a.
h?4+^bN (3)实务中的处理方式 0Jm]f/iZ LPEjRG, w1wXTt (三)贝塔值的估计
//\ds71h 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 Dk)@>l:gI, 2.关键变量的选择 5Y(r\Dd R&6n?g6@/V 25x cD1* 3.使用历史β值估计权益资本的前提 ixOEdQ 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 -L@]I$Yo (2)使用历史β值的前提 d32@M~vD 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 sW;7m[o (四)市场风险溢价的估计 0Vf)Rw1%I
1.市场风险溢价的含义 :&Qb>PH[ 市场风险溢价=Rm-Rf NNwc!x)* 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 j.k@6[R>? 2.权益市场收益率的估计 /VRUz++K n`P`yb\f$
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