可持续增长率: QF>H>=Za=
(一)可持续增长率的定义 1{A4_/R
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 *yB!^O
(二)计算公式 &Z9b&P
可持续增长率 ' _N >
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) .EI/0"^
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) j"f]pzg&
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) -V9Cx
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(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 {MIs%w.G
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: NY_Oo!)3
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” fUa`YryQ
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” $jm'uDvm
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” REHfk6YE
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” nkpQ
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(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 ]^s4NXf+
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 Tux~4W
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 j@9A!5<CCk
(2)根据期末股东权益计算: #0weN%
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