可持续增长率: b-]E-$Uz
(一)可持续增长率的定义 XZcsx
可持续增长率是指不增发和回购股票,不改变经营效率和财务政策时,其销售所能达到的最大增长率。 Cd'P
(二)计算公式 !/< 5.9!9r
可持续增长率 POH>!lHu
=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) )oTEB#J
=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率) w?C_LP
=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存) >1pD'UZIy7
(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下,实际增长率与可持续增长率的关系 V==' 7n
对于不增发新股和回购股票时,本年实际增长率与可持续增长率的大小,具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下: n8[sR;r5f
1.资产负债率或资产周转率上升则:“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率” P.qD,$-
2.销售净利率或收益留存率上升则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” M42Zpb].
3.资产负债率或资产周转率下降则:“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率” @EO#Ms
4.销售净利率或收益留存率下降则:“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率” n#z^uq|v
(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式 .~v~~VL1NS
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率 +Jt"JJ>% k
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 lx$Y-Tb^F
(2)根据期末股东权益计算: zIF &ZYP
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