一、传统的财务分析体系―――权益净利率是分析体系的核心比率 权益净利率不仅有很好的可比性,而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率,管理者有三个可以使用的杠杆:销售净利率 总资产周转率 权益乘数, 1f(DU4h
1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率,可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。 jQj,q{eA
2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策,一般来说,资产利润率较高的企业,财务杠杆较低,反之亦然。 'b"TH^\
3、传统分析体系的局限性 "zZI S6j
(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配
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(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 R,@g7p
(3)没有区分有息负债与无息负债 ;9uRO*H?T
【判断】:某公司今年与上年相比,销售收入增长10%,净利润增长8%,资产总额增加12%,负债总额增加9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( ) (S^ck%]]a!
【答案】√ mE#nU(+Ta
【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系: 8rbG*6
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 g\M5:Qm
= 今年与上年相比,销售净利率的分母销售收入增长10%,分子净利润增长8%,表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%,分子销售收入增长10%,表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%,分子负债总额增加9%,表明资产负债率在下降,即权益乘数在下降。今年和去年相比,销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了,从而权益乘数下降了,由此可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。 99iUOw c
二、改进的财务体系 b*,3<