1. 某公司近3年财务数据和有关财务比率如下: yye(^
B9-Nb
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指标 \~YyY'J
2003 o.Jq1$)~y
2004 q|[P[7z
2005 Y.<&phv
A`D^}F6
销售收入(万元) *Y@)t*
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4000 )/:&i<Q:
4300 mOUIGlv
3800 PI~W6a7p
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总资产(万元) xTJ-v/t3<
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普通股(万元) (M5{y`Kk
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留存收益(万元) eqL~h1^Co
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所有者权益 #]@<YKoV{
1430 -C7IUat<
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100 2`o}neF{
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500 wM^_pah#Y5
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600 YJ&K0%R
1560 !"dbK'jb^
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100 n tfwR#j
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550 iZVMDJ?(Z]
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650 4RH'GnLa
1695 WG{mg/\2(C
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100 G$5N8k[2
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550 @R|Gz/
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650 e$E~@{[1)
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流动比率 jDp]}d|f)
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平均收现期(天) 86^xq#+Uw
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存货周转率 aN.t) DG}J
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债务/所有者权益 uh~/ybR
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长期负债/所有者权益 2>.2H
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销售毛利率 +7jr ]kP9
K8`M~P.
销售净利率 5!55v
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总资产周转率 rpgr5>
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净资产周转率 <bwsK,C
1.19 KUdpOMYX
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18 VWlOMqL995
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8.0 !OJ@
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1.38 l_lm)'ag
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0.5 v5|X=
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20% #rZk&q
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7.5% |S5N$[
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2.80 ];waK2'2
S8O^^jJq;
21% 5q`d=
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1.25 OQ$77]XtvL
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Y],
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22 8@)/a
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7.5 4]N`pD5
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1.40 V|> u,
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0.46 j:%~:
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16.3% ?Uzs^rsb
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4.7% k;p:P ?s5Y
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2.76 p~h=]o'i
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13% DRD%pm(
1.20 fW Vd[zuD4
A2z%zMlZc
27 Eb`U^*A
30Nya$$A=
5.5 Q)}sX6TB
G 3P3
1.61 =6t)-53
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0.46 [R j=k)aBm
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13.2% XF1x*zc
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2.6% 93%U;0w[Nw
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2.24 .J3lo:
OGNjn9av
6% ZD1UMB0$4
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!!ZNemXct$
假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变. GEq?^z~i
+/q%29-k
要求1)最大限度还原会计报表 b1>%%#
hq/k}Y
2)运用杜邦分析体系各因素变化对净资产收益率的影响 5AR\
'||u
*
k'oP~:fT
3)分析该公司资产、负债和所有者变化的原因 3e"_R
-IJt( X|
4)找出公司在管理过程中的问题和解决问题的对策,公司一般该从哪些方面改善? OqDLb
A'qJke=
2. 某公司2005年资料如下: (万元) w}<BO>
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收入 Vw=e C"
1000 ;$(a+?
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税后利润 s4lkhoN\t
100 no+{9Uf
in -/
发行股利 0@1AH<
40 +Ij>\;vM"
;Gxp'y
留存收益 _ Onsfv
60 uk_?2?>-5
RX:\@c&
负债 zt!mx{l'
1000 +L*2 6ar6
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股东权益(200万股,面值1元) [V()7
1000 =35^k-VS
UNq!|
总资产 $k*E^~qT
2000 InMeD[*^
~.mnxn
FJo N"X
请分别回答就下列不相关问题: lRnst-inlI
D0=D8P}H:
1) 计算该公司的可持续增长率 K9}ppgL'$
R_.C,mR ?
2) 假设2006年预计增长率为10%,公司拟通过提高销售净利润率和提高资产负债率解决问题。请分别计算指标分别达到多少时可满足增长的需要资金。假设除分析的指标之外其指标不变,公司不打算增发新股 ?)-*&1cv
V;ZyAp
3) 如果公司预计2006年增长率为15%,其应筹集多少权益资金?假设不改变当前的资本结构、留存收益率和经营效率 `DO`c>>K
z?_c:]D
4) 公司为扩大业务,需要增加200万元资金,可通过借款或发行股票筹集。 gA~BhDS
Yul-.X
=w0Rq~
k}l5v)m
如果借款利率为6.5%,而原债务利息率为5%;如果发行股票,预计发行价格10元/股,假设公司所得税率20%,固定成本和费用(含管理费用和营业费用)可维持在上年的125万元,变动成本率与上年持平,计算两种筹资方式下的每股收益无差别点(销售额)。 $I~=t{;"XV
X1!m]s(I
【参考答案】 5NbI Vz
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1)可持续增长率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38% 9*RfOdnNe
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或=100/(1000-60) ×60%=6.38% XCoN!~
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2)①设X为销售净利润率 EbuOPa
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10%=(X×0.5×2×60%)/(1-X×0.5×2×60%) pNr3u
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解得X=15.15% 其他因素不变, 销售净利润率达到15.15%即可 J6_Hlt
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②提高资产负债率 8 wQV^G
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因为公司不打算增发新股,故 c'&