JP( tf+ 【内容导航】: T)q
Uf
H /G]/zlUE (一)含义与特征
b$nev[`{6 <9xr?
i= (二)可转换债券的要素
oz]3
Tx as/PM" (三)可转换债券的成本
qG~6YCqii s%
vy^x29 (四)可转换债券筹资的优缺点
)J+OyR= 2(\PsN w! 【所属章节】: {gu3KV (w"(RM~ 本知识点属于《
财务成本
管理》科目第十三章其他长期筹资第二节混合筹资的内容。
sEfT#$ a^8 T?Z&\g0yp 【知识点】:可转换债券
Ke:EL;*8k =\ 5f_g2M (一)含义与特征
yEh{9S%6p Gi@c`lRd1 1.含义:可以转换为特定公司的普通股的债券。
J2oh#TGp PMbq5 2.特点
up8d3 5f0g7w =- (1)这种转换,在资产负债表上只是负债转换为普通股,并不增加额外的资本。认股权证与之不同,认股权会带来新的资本。
74
)G.! b-<@3N.9] (2)这种转换是一种期权,证券持有人可以选择转换,也可选择不转换而继续持有债券。
!vK0|eV3 jVoD9H
F/ (二)可转换债券的要素
>PQ?|Uk g;[t1~oF LH_U#P`E sy4Nm0m SfY9PNck\ +`mI\+y, GA[bo)" (三)可转换债券的成本
cZoj|=3a 1.可转换债券的估价
/$\8?<Pc". (1)债券的价值
F9las#\J 债券的价值是其不能被转换时的售价
CZ$B2i6 债券的价值=利息的现值+本金的现值
c\ZnGI\| (2)债券的转换价值
R/E6n &R 债券转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。
\x4:i\Fx@ 转换价值=股价×转换比例
*D[yA (3)可转换债券的底线价值
8*B+@` 可转换债券的最低价值,应当是债券价值和转换价值两者中较高者。
$txF|Fj]^A 2.可转换债券的税后成本
nsV
= (1)计算方法(求投资人内含报酬率的过程)
NZ!I > 买价=利息现值+可转换债券的底线价值(通常是转换价值)现值
KC(z TY 上式中求出的折现率,就是可转换债券的税前成本。
rL+.3ZO):P (2)合理的范围
vE#8&Zq 可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。
rHOhi|+ (四)可转换债券筹资的优缺点
fsnZHL}=n