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}[{9u#@# 【知识点】:资本资产定价模型 A<]
$[2qPj X
}`o9]y (一)基本公式 v.-r %j{I 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 =9V
o [ Ks=Rf+β×(Rm-Rf) 'yosDT2{# 式中:Rf--无风险报酬率; YQ@2p?4m β--该股票的贝塔系数; q;lR|NOh Rm--平均风险股票报酬率; 67;6nXG0K (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; dVPY07P β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 `W >Sss (二)无风险利率的估计 m68>` 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 Ge @qvP_ 1.政府债券期限的选择 ZC%;5O` {!j)j6(NY K_AdMXF9 2.选择票面利率或到期收益率 $|g
; [7Q%c!e$ * r7sA;Y\ 3.选择名义利率或实际利率 q9H\ $ (1)通货膨胀的影响 j7
^A%9 (2)决策分析的基本原则 ,N_/J4Us Qcks:|5 v
k=|TE (3)实务中的处理方式 d&+0JI< H0!$aO }a/z.&x]V (三)贝塔值的估计 Fg 8lX9L 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 @)x*6 2r+ 2.关键变量的选择 qe'ssX; Q)y5'u qZ :h |]j[2p 3.使用历史β值估计权益资本的前提 zRa2iCi 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 7p hf (2)使用历史β值的前提 NM^uP+uS 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 >_xuXEslUz (四)市场风险溢价的估计 H]
g=(
%ok 1.市场风险溢价的含义 ^%!SKhRIK 市场风险溢价=Rm-Rf c_CVZR? 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 !yVY[ 2.权益市场收益率的估计 5~/EAK` L&y"oAp<
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