第一章: t`1M}}.
17页:顺数第4段第3行,把“债权人的负债价值”改为“债权人的债权价值” K0W X($z~;
17页:顺数第4段第6行: %4wEAi$I
(1)把“发行新债券或举借新债”改为“举借新债”,(修改理由:发行新债券属于举借新债); 0q28Ulv9
(2)把“旧债券或老债券”改为“旧债”,(修改理由:“旧债券”和“老债券”是同义词,并且含义狭窄) O _C<h
Ay7PU
第二章: ^g|j4N
50页:顺数第7行,把“应收、预付款项”改为“应收款项” `_k_}9Fr
修改理由:“预付款项”将来收回的是存货,并不是现金,所以,不应该属于速动资产。 :7M%/#Fy
57页:(2.20式)把“营业收入或净资产”改为“营业收入或净产值” 0bpGPG's&
65页:(2.45式)把“营业净利润=净利润/营业收入×100%”改为“营业净利率=净利润/营业收入×100%” v#lrF\G5
69页:(2.49式),把“资产净利率”改为“总资产净利率” d"yJ0F
(2.50式),把“营业净利润”改为“营业净利率” **$kWbS
81页: <0VC`+p<)
(1)倒数第19行,把“依据2.70式”改为“依据2.68式” v%r/PHw
(2)倒数第2行,把“最重要的不利因素是总资产周转率营业净利率降低”改为“最重要的不利因素是总资产周转率降低” ^7uXpqQBr
82页:顺数第2行,把“重点关注营业净利率降低”改为“重点关注总资产周转率和营业净利率降低” IgjPy5k
修改说明:本题中“总资产周转率降低”是最不利的因素,当然应该重点关注。 Kton$%Li
83页:倒数第15-16行
Sp6==(:.
把“金融活动的损益是税后利息费用,即利息收支的净额”改为: Q<NQ9lX
“金融活动的损益是负的税后利息费用,即税后利息收支的净额” #zv&h`gY
修改理由: W__Y^\~
(1)利息收支的净额=利息收入-利息支出,如果利息收入=0,则利息收支的净额=-利息支出,所以,应该把“税后利息费用”改为“负的税后利息费用”;或者根据“利息费用=利息支出-利息收入”来理解;或者根据“净利润=经营活动损益+金融活动损益=税后经营利润-税后利息费用(参见教材86页的续表)”来理解。 d
eQ {
(2)既然前面强调的是“税后利息费用”,后面的“利息收支”也应该强调为“税后”的,所以,应该把“利息收支的净额”改为“税后利息收支的净额” 1`1jSx5}.
85页:表2-27 ?V}ub>J/=
(1)应该删除“三、主营业务利润”这一行 *8Su:=*b
修改说明: %"cO
X
正确的表达式应该是: =),O ;M
主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加,而表2-27中的表达式是: a~ RY 8s
主营业务利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用 <ne?;P1L
(2)把“减:资产减值损失”改为“资产减值损失”; ,SPgop'
(3)把“投资收益”向右缩进与“公允价值变动损益”左边对齐; H<}|n1w<
(4)把“四、税前营业利润”改为“三、税前营业利润” kh@O_Q`
j
(5)把“五、税前经营利润”改为“四、税前经营利润”; ])G|U A.
(6)把最后一行的“6200”改为“6014” x ;~;Ah.p
修改说明:本年的平均所得税税率应该=3880/16000×100%=24.25%,24800×24.25%=6014 +."|Y3a
86页:表2-27的续表 0:71Xm
(1)把“六、经营利润”改为“五、税后经营利润” x#&_/oqAk
修改说明:修改之后的表达式为:税后经营利润=税前经营利润-经营利润所得税费用,看起来很合理;另外,87页的图2-2中,提到了“税后经营利润率” (J.Z+s$:2
(2)把“净利息费用”改为“税后利息费用” wsQ],ZE
(3)把“本年金额”中的“18600、2200、6600、25.00%”改为“18786、2134、6666、24.25%” ;du},>T$n
修改说明:3880/16000×100%=24.25%,8800×24.25%=2134 X `EVjK
(4)删除“利润合计:”所在行的本年金额“0”和上年金额“0” }apno|W&
(5)表2-28上数第4行,把“销售经营利润率和净资产周转率”改为“税后经营利润率和净资产周转次数”(修改说明:这是为了与图2-2、表2-28保持一致) Q\}-MiI/
86页:表2-28 ^|zag
(1)把“经营利润率(经营利润/营业收入)”改为“税后经营利润率(税后经营利润/营业收入)”; '_V9
FWDZ
(2)把“(经营利润/平均净经营资产)”改为“(税后经营利润/平均净经营资产)”; ]P#W\LZp
(3)把“(净经营资产利润率-净利息率)”改为“(净经营资产利润率-税后利息率)” SPRTJdaC9
修改说明:把“净利息”改为“税后利息”是为了保持与(2.75式)的写法一致。 yGNpx3H
87页:图2-2 2HSFMgy
(1)把“资产利润率15.490%”改为“净经营资产利润率15.490%”(参见表2-28); h,B4Tg'
(2)把“净利息率”改为“税后利息率” Cse`MP
87页:表2-29 ;-JF b$m
(1)把“净利息率”改为“税后利息率”; S[q:b
.
(2)把“净利息率变动”改为“税后利息率变动”; R&6@*Nn
(3)把“财务杠杆变动”改为“净财务杠杆变动” <`"
87页:倒数第5行 u?fM.=/N
(1)把“经营资产利润率的降低”改为“净经营资产利润率的降低” =H8FV09x}
(2)把“5.033”改为“5.033%” v4Rci^ 8
88页: 0HU0p!yt&
(1)顺数第2-3行:把“为分析财务杠杆提供了方便”改为“为分析净财务杠杆提供了方便” P
qC#[0Qy
(2)顺数第3行:把“净债务的利息率”改为“税后利息率” ?;htK_E\*
(3)顺数第5、6、7、11、18行,把“净利息率”改为“税后利息率”; wu
eDedz\
(4)顺数第9行:把“利息较高”改为“利息率较高” 5@r6'Z
(5)顺数第12行:把“投资与经营资产”改为“投资于经营资产” j;b>~_ U%
把“偿还利息后”改为“偿还税后利息后” +ctU7
rVy
(6)顺数第13行:把“利息越低,经营利润越高”改为“税后利息越低,税后经营利润越高” /YUW)?o!^N
(7)顺数第19行:把“主要有资本市场决定”改为“主要由资本市场决定” i!8"T#
(8)顺数第20、21行:把两处“财务杠杆”均改为“净财务杠杆” Vt3*~Beb
(9)顺数第22-23行:把“0.6179元的债务”改为“0.6179元的净债务” !QvmzuK
(10)顺数第25行:把两处“财务杠杆”均改为“净财务杠杆” .tGz, z}
(11)倒数第12行,把“税后借款利息的上限”改为“税后利息率的上限” 7gV9m9 #
(yi zM
第三章: %AtT(G(n
89页:倒数第7行,把“为资金时间价值”改为“为货币时间价值” WkE="E}
95页:〔例3-10〕把题干第2行中的“每月可节约”改为“每年可节约”,把题干第3行的“319416万元”改为“319416元”(修改理由:参见答案中的表达式:319416=80000×(P/A,8%,n),其中80000的单位是元) <XG]aYBR
98页:〔例3-15〕题干第1行中的“每股每月”改为“每股每年”(修改理由:8%是年利率) oy#(]K3`O
101页: Cw(yp u
(1)倒数第3行,把“2000/5000=4”改为“2000/500=4” :L+xEL
(2)倒数第2行,把“相应的利率”改为“相应的数值” T%&vq6
(3)倒数第13行,把“13.59%”改为“13.72%” %i/|}K
(4)倒数第14行,把“5.3282-4.9164”改为“5.3282-4.9464”(参见后面的系数表) OomC%9/=,
(5)倒数第17行,把“4.9164”改为“4.9464” gJuK% P
107页: T(Q ~b
(1)A项目的标准差的表达式,把“(-2.5%-12.5%)”改为“(-25%-12.5%)”;把“10.87%”改为“15.37%” axt;}8
(2)B项目的标准差的表达式,把“6.12%”改为“7.09%” o+x!
(
(3)倒数第11行,把“10.87%”改为“15.37%” %X.g+uu
108页:〔例3-24〕答案: m
F~]P8
(1)把“10.87%/12.5%=86.96%”改为“15.37%/12.5%=122.96%” Kw;gQk~R!
(2)把“6.12%/11.5%=53.22%”改为“7.09%/11.5%=61.65%” <z2.A/L
(3)第9行,把“86.96%”改为“122.96%” [^ r8P:Ad
(4)第12行,把“53.22%”改为“61.65%” 'dh{
q`#0
109页:综合标准差931.44(元)的计算表达式,根号中第2个分母应该是1.06的2×2=4次方,第3个分母应该是1.06的2×3=6次方 Rvu5#_P
110页: 'R'hRMD9o
(1)倒数第1段: '" %0UflJS
顺数第2行,把“相关系数为1”改为“相关系数大于0”(修改理由:“相关系数为1时”正确的表述应该是:一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例。教材中的“增长同步”含义是“同向变动”) 0iZeU:FE
顺数第3行,把“相关系数为-1”改为“相关系数小于0”(修改理由:“相关系数为-1时”正确的表述应该是:一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例。教材中的“一种证券报酬率增长则另一种证券报酬率减少”含义是“反向变动”) T:'JA
(2)(3.27式),把“相关关数”改为“相关系数” ogQfzk
113页: QN$s%&O
(1)顺数第6行,把“获取风险报酬W”改为“获取含有风险的报酬W”(修改理由:W中应该包括无风险报酬,而不仅仅是风险报酬,类似于资本资产定价模型中的“必要报酬率”) ;b=diZE
(2)图3-6: 4t
}wMOR
横轴:把“W”改为“W1” b\H&E{Gn|x
把“E(W2)”改为“E(W)” 修改说明:参见该页顺数第5行中的“E(W)” i.W*Go+
纵轴:把“U(W1)”的位置上移,移至“W1”的纵坐标处; GVlT+Rs7
把“U(E(W2)”改为“U(E(W)” 修改说明:参见该页顺数第6行中的“U(E(W)” a}f/<-L
(3)第一段倒数第2行:把“U(E[X])>E(U[X])”改为“U(E[X])<E(U[X])” ,D }Ka?
修改说明: #yR&|*@
以图3-6为例,E(U(W))指的是E(W)在直线上的纵坐标,高于U(E(W)) fU
;H
即:E(U(W))> U(E(W))或者说:U(E(W))< E(U(W)) i~v[3e9y7
114页: LXxQI(RO
(1)倒数第2行:把“U(E[X])<E(U[X])”改为“U(E[X])>E(U[X])” &xB9;v3
(2)倒数第3行,把“效用上网增加率”改为“效用的增加率” #[x*0K-h
RO'b)J:j9
第四章: $c+:dO|Fb
121页:倒数第13行,把“减去折旧费用”改为“减去折旧与摊销费用”(修改理由:参见124页(4.11式)以及130页例题) {G|= pM\'
122页:(4.3式)和(4.4式),把“折旧费”改为“折旧与摊销费” Ycxv=Et
129页: z<.6jx@
(1)倒数第12行,(4.17式)把“折旧率×所得税税率”改为“折旧额×所得税税率” g+4x
(2)(4.18式)把“(残值收入-预计残值)”改为“(残值收入-账面净值)” wo86C[
修改说明: 1wggYX
如果税法规定的折旧年限大于项目寿命期,则项目结束时,按照税法规定的折旧未全部计提,此时,不能按照“(残值收入-预计残值)×所得税税率”计算,而应该按照“(残值收入-账面净值)×所得税税率”计算; x IL]Y7HWM
如果税法规定的折旧年限小于或等于项目寿命期,则项目结束时,按照税法规定的折旧全部计提,此时,(残值收入-预计残值)=(残值收入-账面净值) bK!uR&i^l
132页:表4-7,把“按4.5%折现”改为“按3.7%折现” /}d)g4\j
133页:顺数第12-13行,把“项目总投资”改为“原始投资额”(修改说明:参见4.21式) o7v9xm+
136页:倒数第8行,把“指未来现金流入现值与现金流出现值的比率”改为“指投产后按预定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资额的现值合计的比率” #%z@yg
把(4.26式)修改为“获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资额的现值合计” %~lTQCPE
修改说明: N=!k2+
(1)修改前的“未来现金流入现值与现金流出现值的比率”表示的含义与137页例题答案不符。 ^'b\OUty-
(2)修改后的表述与中级教材一致。 i>pUTT
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138页: VZk;{
(1)顺数第6行,把“1%+”改为“1%×” 6\QsK96_
(2)顺数第11行,把“以项目的净收益抵偿”改为“以项目的净现金流量抵偿” s|:j~>53
(3)表4-12 X#MC|Fzy@
把A方案“回收额”栏中的“21884”改为“18546”;把B方案“回收额”栏中的“9015”改为“5902” dA(+02U/.
修改理由:只有这样修改,才能在“未回收额”栏中出现“0”,也可以参见134页的表4-9。 I]91{dq
139页:删除顺数第17行的“净现值率法适用于投资额相等或相差不大的互斥方案之间的比较” ]==S?_.B3n
删除理由:教材中的这个说法与136页例题不一致,例题中A的投资额为40000元,B的投资额为18000元,两个方案的投资额相差很大,但是却可以用净现值率法比较。 Fj&8wZ)v)
150页: ]4\6_J&
(1)顺数第9行,把“项目寿命期”改为“项目计算期”(修改理由:“项目寿命期”中不包括建设期) "Z-YZ>2
(2)〔例4-14〕题目答案中“S/P”全部改为“P/S” ]99;7
153页: ORIXcj]
(1)表4-26,“旧设备流出现值合计”改为“旧设备现金流量现值合计” j4(f1
(2)表4-27,“新设备流出现值合计”改为“新设备现金流量现值合计” ^|cax|>
修改理由:修改前的“流出现值合计”都是负数,而现金流出的数值是大于0的,“流出现值合计”不可能是负数。 ~>3#c#[
Bthp_cSmLs
第五章:
.;:dG
163页:图5-2下面:把“若预期的股利为以恒定比率增长的永续年金”改为“若预期的股利以恒定比率增长”(修改理由:在永续年金中,各项数值都是相等的,不可能是以恒定比率增长的) Z,,q mwd
174页:(5.22式)“证券i的风险溢价”表示的内容有误,应该把“证券i的贝塔系数”包括在内
o4
B%TW
183页:把“B=-18.8679”改为“B=-18.87”(修改理由:为了保持与表达式50×0.5-18.87=6.13的一致) LdX'V]ITh
184页: v dU)
(1)第一行:“20%或下跌10%”的数据设计得不合理,因为(1+20%)×(1-10%)不等于1,不符合“上行乘数×下行乘数=1”这个关系。
;,@Fz
(2)图5-15存在问题,例如:由40上涨为50时,上涨了25%;由50上涨为60时,上涨了20%;由30上涨为40时,上涨了33.33%,上涨的比率25%、20%、33.33%不相等,这是不正确的。另外,下降的比率也不相等,也是不正确的。 7wbpQ&1_
189页:把倒数第12和13行的“利润”改为“净现金流量” Yjx4H
190页:倒数第7行 g
JOD+~
“1年后项目的现金流入量翻倍实现的净现值为666.67万元(100/0.06-1000)”这个表述存在问题,因为现金流入量翻倍之后变为100×2=200(万元),应该改为:“1年后项目的追加投资实现的净现值为666.67万元(100/0.06-1000)” u&o<>d;)
191页:倒数第15行,应该把“0.565%(1.07 1/12)”改为“0.565%(1.071/12-1)” ;![rwra
196页:倒数第6行,把“5%的折价售出”改为“7%的折价售出”(修改理由:答案中是按照12.10×0.93计算的) <$`
^
c 1{nOx
第六章: O F?o
202页:图6-1“机会成本线”画的不正确,应该通过0点,因为现金持有量为0时,机会成本=0 <EuS6Pg
203页: m{rsj
dnA
(1)表6-1,应该把其中的“现金持有量”改为“平均现金持有量”,因为持有现金的机会成本=平均现金持有量×机会成本率。 qI2&a$Zb$
(2)表6-2的下方 )=#zMdK&
把“持有300000元现金时”改为“平均持有300000元现金时”; 6eK7Jv\K
把“故300000元是该公司的最佳现金持有量”改为“故600000元是该公司的最佳现金持有量”,(说明:30000×2=60000) h,i=Y+1
204页:图6-2,“机会成本线”画的不正确,应该通过0点 |Tk'H&
219页:表6-11中,“现金折扣”应该属于“信用成本”,因为如果不存在商业信用(赊销),不可能存在现金折扣。因此,计算“扣除信用成本前贡献”时,不应该扣除“现金折扣”,应该把“现金折扣”列入“信用成本”的范畴。说明:09年中级财管教材已经这样修改了。 ebf/cCh
225页:倒数第2行,把“D/F”改为“D/Q” VzuU0
231页:(6.29式)把“D/C”改为“D/Q” '=ydU+X
232页:顺数第6行,(2)自制零件的Q*的表达式,把根号里面分子上的“1000”改为“100” =$<