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n+te5_F 【知识点】:资本资产定价模型 di0@E<@1: '[%#70* (一)基本公式 .R'M'a#*!A 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 '%XYJ
r:H[ Ks=Rf+β×(Rm-Rf) zB~< @ 式中:Rf--无风险报酬率; ahy6a,)K~ β--该股票的贝塔系数; NRx I?v Rm--平均风险股票报酬率; o ]
z#~^w (Rm-Rf)--权益市场风险溢价; y_=y% β×(Rm-Rf) --该股票的风险溢价。 1
9#>\9* (二)无风险利率的估计 LdN[N^n[H 通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率。 |iUC\F=- 1.政府债券期限的选择 $?bD55 MGt>:&s(] }^ ,D~b-nB 2.选择票面利率或到期收益率 6[c|14l o5NmNOXm MJ1qU}+] 3.选择名义利率或实际利率 9Ffam# (1)通货膨胀的影响 40h$-
VYT/ (2)决策分析的基本原则 Zd>sdS`#r x5BS|3W$a -bzlp7q* (3)实务中的处理方式 %HoD)OJe e'G=.: ;M4[Liw~O (三)贝塔值的估计 -ZZJk-:: 1.计算方法:利用第四章的回归分析或定义公式 PENB5+1OK 2.关键变量的选择 zdRVAcrwQ `?(J(H =CK% Zo 3.使用历史β值估计权益资本的前提 [1P_^.Htr 【解释】收益的周期性,是指一个公司的收入和利润与整个经济周期状态的依赖性强弱。 8:V,>PH (2)使用历史β值的前提 VPYLDg.' 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。 w
a(Y[]V (四)市场风险溢价的估计 1bCE~,tD 1.市场风险溢价的含义 \EVT*v=}/ 市场风险溢价=Rm-Rf B #%QY\<X 通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。 N wk 2.权益市场收益率的估计 {\`ttc> K}re{y
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