a0A=R5_ 【知识点】:资本结构决策方法 $g VbeQ W79.Nj2` (一)资本成本比较法
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q`)%"4k rk;]7Wu 选择加权平均资本成本最小的融资方案,确定为相对最优的资本结构。
9qGba=}Ey :nl,Ac 缺点:
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.h])^ 难以区别不同融资方案之间的
财务风险因素差异,在实际中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。
G[u6X_Q Us#/#-hJ (二)每股收益无差别点法
)OQ<H.X T <k;^iqR ?5};ONjN b-<@3N.9] };P=|t(r (三)
企业价值比较法
/d"@$+ p0CPeH 1.判断最优资本结构的标准
#E\6:UnT Y1ca=ewFx 最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高,而不一定是每股收益最大的资本结构。同时,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本也是最低的。
HSU?4=Q !v%>W< 3Q 2.确定方法
\WdSj `Z{s,!z (1)公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值
q;sZwp< qq[Dr|%7 (2)加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V