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IPO企业谋出路年报大考谁是出局者 [复制链接]

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只看楼主倒序阅读使用道具 0楼发表于: 2013-11-29

　　还有一个月，2013年度就要过去。按监管部门口径，已通过IPO财务专项检查的在审企业，其2013年半年报的有效期至2014年1月底。这也意味着，如果说明年1月份前IPO还未重启，排队的企业便需要再做新的财务报表。
　　现在来看，今年大行业环境不景气的有钢铁、煤炭、服装、机械、白酒等行业。在现在排队上市的761家企业中，不景气行业的企业占了相当的比例。
　　像贵人鸟、永兴特钢、秋盛资源等企业寻求上市融资都是为缓解其现金流压力。如果其2013年业绩不达标，融资之路也将被堵住。
　　另外，在IPO暂停的背景下，赴港上市成为不少企业的现实选择。截至目前，中止审查的四家企业，保利文化集团、重庆银行、秦皇岛港和徽商银行均选择了“弃A投H”。
　　资料显示，截至2013年10月底，内地企业在香港IPO市场的融资额达573亿港元，同比增长近40%，新股占比55%，融资额占比高达81.3%。
　　补交年报
　　截至2013年11月21日，排队上市的企业共有761家：其中，上交所申报企业183家，深交所申报企业312家，创业板申报企业266家。
　　另外，终止审查企业共281家，其中创业板终止审查企业137家。21世纪网发现，被终止审查的企业中，新材料、机械设备、生物环保、光伏类企业数量最多。
　　在排队的这761家企业中，拟在上交所上市企业中，以银行业、文化传媒、化学制品制造业等行业占比较大；拟在深交所上市企业中，化学制造、电力设备、制造业、医药行业等居多；拟在创业板上市公司中，则是煤炭技术、数字产品、专用设备制造、软件应用、工业自动化等领域的公司居多。
　　《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十六条规定，“招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。”
　　不过最近按监管部门对媒体的口径为，已通过IPO财务专项检查的在审企业，其2013年半年报的有效期至2014年1月底。
　　而按目前实行的核准制，从材料受理分发、见面会、问核、反馈会，到落实反馈意见、预先披露、初审会，再到发审会、落实发审委意见、封卷、会后事项核准，到最后的核准发行，IPO基本审核流程分为10步。
　　一位不愿具名的投行人士向21世纪网表示，已通过IPO财务专项检查的在审企业，补交年报或半年报时，原先进行到哪一步，补交材料后便从之前的那一步开始，一般来说，补交年报所需的时间并不长，通常是一个月。
　　“不管到哪个阶段，没有拿到批文的都要补交。”另有投行人士对21世纪网表示，不过，年报审计属于正常审计，不会很费精力。
　　另谋出路
　　在IPO暂停的背景下，赴港上市成为不少企业的现实选择。资料显示，截至2013年10月底，港交所共完成60只新股上市，融资额达到705亿港元，其中内地企业在香港IPO市场的融资额达573亿港元，同比增长近40%，新股占比55%，融资额占比更是高达81.3%。
　　另据ChinaVenture数据统计，10月份共有14家企业登陆港交所，累计融资52.9亿元，占了当月全部境外IPO融资金额的80.64%。
　　截至11月21日，已经通过发审会的有83家，其中上交所申报企业10家，深交所申报企业30家，创业板申报企业43家。另外，目前有4家企业中止审查，它们分别是保利文化集团、重庆银行、秦皇岛港和徽商银行。而上述中止审查的这四家企业，无一例外都改为在香港上市。
　　绝处“求生”
　　绝大多数的企业，并不能像上述那样，在A股行不通时选择H股。对他们来说，当下最为重要的，是在惨淡的2013年，交出可以过关的一份答卷。
　　2013年前三季度，行业整体低迷的主要是服装行业、钢铁、化工、机械、白酒、高端餐饮等，最惨淡的当属钢铁。
　　“哀鸿遍野”——有媒体用这样的词来形容2012年到2013年上半年中国的钢铁行业。产能过剩、供大于求，却又无法停产，钢铁企业畸形地生存着。
　　在被否的企业中，与钢铁行业相关的企业只有一家，是青岛正望钢水控制股份有限公司。还在排队的企业中，与钢铁行业相关的有做金属包装的昇兴集团、宁波精达成形装备股份有限公司、广东凌丰集团、永兴特种不锈钢股份有限公司等。
　　煤炭行业在2013年延续了2012年的颓势。从2012年2季度开始，煤炭行业景气度迅速下滑，今年步入了更大的调整期，企业盈利在一夜间回到十年前，众多企业微利经营或亏损。
　　数据显示，今年前三季度，煤炭行业重点上市公司营业收入和利润总额同比平均分别回落5%和57%，平均毛利率同比下降6.3个百分点至22.8%。剔除前三季度，兖州煤业、大同煤业和国投新集，行业重点公司业绩同比平均下滑幅度49.5%。
　　截至目前，被否企业中，煤炭类企业是黑龙江龙煤矿业集团股份有限公司，排队的煤炭类企业有陕西煤业、淮北矿业、陕西黑猫焦化等。
　　不景气行业中，比较典型的还有服装纺织，特别是体育用品行业。进入2012年后，整个体育行业用品竞争激烈，库存滞压，单店利润下滑等问题在各大小体育用品
　　企业明显地显现出来。国内体育用品老大李宁史无前例地亏损了近20个亿；安踏也遇到了上市五年以来业绩的首次下滑，净利下滑21.5%至13.59亿元；匹克净利下滑幅度高达60.1%至3.1亿元。
　　实际上，多年来忽视销售终端，过度依赖批发销售导致库存积压在2011年已经显现出了问题，终于在2012年，问题全面爆发。
　　同时，整体来看，今年前三季度，30家服装家纺上市公司营收606.72亿元，同比仅增长1.38%；实现归属于上市公司股东的净利润45.29亿元，同比下降12.89%。2013年前三季度，服装家纺板块整体毛利率为28.22%，较2012年同期下降了0.24%；整体净利率为7.46%，较2012年同期下降了1.22%；个体来看，以李宁为例，今年前半年税后利润亏损1.62亿元，基本每股亏损15.19元，经营活动的现金流为-2.43亿元。
　　截至目前，被否的服装企业有宁波凯信服饰股份有限公司、江苏云蝠服饰股份有限公司和富贵鸟股份有限公司；正在排队的服装企业有广东小猪班纳服饰、江苏丹毛纺织、比音勒芬服饰、浙江银宇纺织、江苏AB集团、浙江红蜻蜓鞋业、维格娜丝时装、贵人鸟以及乔丹体育等。
　　三公司的忧伤
　　IPO迟迟不能重启，最为着急的便是资金链比较紧张的公司。21世纪网发现，永兴特钢、秋盛资源和贵人鸟便是典型的例子。
　　2012年6月中旬，永兴特钢向证监会递交了IPO招股书(申报稿)。招股书说明，永兴特钢的两个正建项目急需大笔资金的注入。
　　报告期内(2009—2011年)永兴特钢的业绩表很漂亮，连续三年净利润超过2亿。但2012年行业的大变脸，使其上市不确定性陡然增加。2009年，永兴特钢因涉嫌财务报表造假上会被否。
　　永兴特钢称，在建项目资金需求与缓解资金压力是其IPO的主要原因。另外还可以减少财务费用，降低资产负债率，提升偿债能力。
　　现在，永兴特钢过了预披露阶段，下一步便是等待发审委的审核。
　　而秋盛资源亦在招股书中承认，公司融资渠道单一，经营所需资金基本上依靠利润滚存及银行贷款，缺乏有效的直接融资渠道，财务费用支出较大，因此上市后可以大大缓解公司的融资压力。
　　事实上，早在2012年3月23日，证监会便审核通过了秋盛资源的过会申请。但一直“过而不发”。
　　今年4月，证监会对拟上市公司的第一批抽查名单出炉，标志着证监会对IPO排队企业的复核工作进入实质性阶段。秋盛资源被抽中，终在过会一年多后迎来大考。
　　现在看来，秋盛资源通过了大考：已经通过了发审会。
　　同样，由于融资渠道较为单一，贵人鸟坦承，银行贷款已无法充分满足公司对发展资金的需求。例如其营销网络与信息系统的完善，均受限于融资渠道的单一。因此，从二级贵人鸟最大的隐忧是其融资渠道的过分单一。对于贵人鸟这样的公司来说，“上市即为了融资”表现的十分明显。
　　贵人鸟表示，公司缺乏直接融资渠道，企业资金紧张的矛盾突出，大量的经营资金来自于银行的借贷。2011年，贵人鸟母公司的资产负债率超过了50%。
　　过去几年以及现在这段时间的情况是，企业只能通过短期借款、增加流动负债的方式从银行获得信贷资金，不过在银根紧缩的环境下，获得银行资金的难度大大增加，为企业的正常经营带来了不小的影响。
　　现在看来，2012年应该是这家体育用品企业最佳的上市时间。招股书显示，报告期(2009—2011年)期间，贵人鸟的业绩呈逐年增长的趋势，净利润分别为7929万元、2.22亿元、4.08亿元；营业收入分别达到6.05亿元、15.35亿元、26.49亿元。
　　截至目前，贵人鸟、秋盛资源均通过发审会，如果在2013年结束前IPO尚未开闸，贵人鸟、秋盛资源必须要补交2013年度的年报。毫无疑问，贵人鸟、秋盛资源这样的企业，要想顺利上市，必须要在所在行业不景气的大环境下，把2013年的业绩做达标。现在排队的这761家企业，像他们一样的例子，恐怕不在少数。

　　来源：21世纪网
　　作者：郭璐庆