第四章：SA2&SA1阶段
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一．大Senior的概念
+?Ii=* 7n 具备了一年Senior的经验之后作为一个大Senior，和SA3最大也是最直观的区别就是lead的team要更大一些，很有可能下面还有location，各location还有自己的SIC，大Senior有点儿Manager的意思了，事实上也是这样，因此在这个阶段，大家要多注意自己在management上的skill，为之后顺利升Manager打下基础。
aknIrblS\ 7IkPi?&{ 二．与金融业其他公司的接触
Oj;*Gi9E 如果你是一个大IPO项目CT(Central team)的SIC，那你就很有可能有机会接触到上市构成中其他金融业的中介机构，这里和大家分享一下我的理解。
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[+_m 从IPO流程的角度，IPO的过程是一个信息披露的过程，也是一个
企业价值发现的过程。企业的产品和服务有了价值，企业便有了价值，便可以做IPO。在这个过程中，一般是企业先找到券商(也就是投行，像中金、中信证券这样的)，再根据IPO发行地的市场效果选择
审计师、律师，审计师负责过往
财务状况的真实性，律师负责过往企业的合规性，财务状况主要是决定企业能卖多少钱，合规性则主要是决定企业是否能IPO成功，券商负责把这些信息收集起来进行市场定价(其实说白了券商就是金融业里的Sales，但卖的不是产品，而是企业)，过会(证监会通过IPO)后帮助企业做路演，向投资者销售股票。而投资方，基本分为公募基金、PE(Private Equity)、VC(Venture Capital)和小股民，其中PE和VC比较特殊，他们一般是在一级市场(IPO之前)上投资，而非像其他两类投资方(Investor)在二级市场(IPO之后)上投资。差别是这样的，我们在IPO前看一个企业的价值，就像看一个你不了解的男人值多少钱一下，基础就是看他口袋里有多少钱，对应企业就是他的净资产（这里是做简化说明，实务中PE等investor不光看净资产。首先他们也有估值模型，收益现金流是他们最常用的。其次，他们投资时候的作价一般也是以“几倍PE”来算的），而IPO后(资本市场上)看一个企业的价值则不同，就像看一个你十分了解的男人值多少钱一样，基础是他未来现金流的折现，也就是看他未来能挣多少钱，对应企业也一样，通过IPO的方式企业的过往信息被公开了，未来的现金流被预计了，企业价值就不再对应净资产了，而是未来现金流的折现，也就是他的盈利能力。我们举个例子看一下IPO这一过程是如何实现企业价值的发现的。比如一个企业他的净资产是100万，经过审计师审计没有问题，接着他拥有一份永久不可撤销的每年50万利润的合同，那么企业的价值是50万/10%=500万(假设年市场报酬率为10%)，远远大于净资产100万，之间的差额400万，就是IPO前后社会认可的企业价值的差异，换句话说，也就是IPO这一过程对企业价值的发现（除此以外，企业通过上市价值的增值和流动性（本来是法人股，上市变公众股，流动性提高，自然会有溢价）以及上市后对企业的一些好处（融资、扩张能力、品牌、公司治理）也有很大关系）。而之前提到的PE和VC，往往选择的就是在企业IPO之前进入(比如用50万买例子中企业股权的50%)，然后企业上市后再按市场价值卖出股票(市值500万*50%=250万)，实现退出(利润为200万，是投资额的4倍)。(以上叙述举例中金额和比例仅为方便说明，与实际情况未必一致)
$uZmIu9Bi+ 从收益和风险承担的角度讲，investor和企业通过IPO的方式让自身的价值得到了发现和增值，风险就是如果IPO不成功，investor就无法实现退出，企业上市花的钱(中介服务费)也就打水漂了；对于券商，收益的大头是按IPO发行金额的一定比例提成，其实这点和一般的Sales没有什么区别，风险比较小（国内股市比较畸形，所以可以说风险较小。但券商所谓“承销—underwriting”其实是批发的性质，包销嘛，一口气把上市公司股票买下来，然后在承销给public，这才是券商3%、4%的承销费用的真实来源，但如果市场真的差到包销过来的股票卖不出去了，还就真砸手里赔了），IPO不成功就是损失点儿人力物力；对于审计师和律师，收益就是实打实的审计费和律师费，风险基本上没有，不包括收不上钱的情况不管企业最终IPO是否成功都没有什么损失。
Wk <fNHg 755,=U8'wi 三．课外图书推荐
o GRk/@ 给大家推荐几本我看过的觉得不错的热门图书大家看看：
-B H/)$-$ 《
货币战争》- 这个不用介绍了，曾经热的不能再热的资本和宏观经济的数；
I@MG ?ZQ 《金融帝国》- 隆重推荐，讲操盘手的；
Z^ :_,aJ? 《输赢》- 这个是讲销售的；
`UTPX'Vz 《财务迷城》- 我国10大资本市场舞弊案；
mUa#sTm 《资本幕后》- 对众多基金经理的访谈笔记。
=3 .dgtH G Ln=*Dh# 四．为升Manager做准备
(T _-`N| 升Manager靠的是实力：之前就involve了很多Manager的工作并且干的不错当然好了；
y)fMVD"( 升Manager靠的是运气：赶上个好行情公司需要人，当然升Manager没有问题了；
/@F'f@; 升Manager靠的是关系和口碑：下面Staff说你好，上面Manager替你说好话升Manager也是很有希望的；
I&{T 4.B:U 升Manager靠的是
CPA：有的时候有了证不一定管用，有的时候没个证还真是不行。
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我在PWC的五年——第三、四年SA3阶段(主要围绕SIC)
