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发表于: 2009-02-04
— 本帖被 阿文哥 从 行业会计 移动到本区(2012-06-26) —
请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:(1)以2006年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下:
单位:万元
年份
2006
利润表项目(当年):
营业收入
10000
税后经营利润
1500
减:税后利息费用
275
净利润
1225
减:应付股利
725
本期利润留存
500
加:年初未分配利润
4000
年末未分配利润
4500
资产负债表项目(年末):
经营营运资本净额
1000
经营固定资产净额
10000
净经营资产总计
11000
净金融负债
5500
股本
1000
年末未分配利润
4500
股东权益合计
5500
净负债及股东权益总计
11000
(2)以2007年和2008年为详细预测期,2007年的预计销售增长率为10%,2008年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
mLApF 5Hy
(3)假设H公司未来的"税后经营利润/营业收入"、"经营营运资本净额/营业收入"、"经营固定资产净额/营业收入"可以维持预测基期的水平。
QHOA__?
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。
c\"t+/Z
(5)假设H公司未来的"净金融负债平均利息率(税后) "为5%,各年的"利息费用"按年初"净金融负债"的数额预计。
'p<lfT
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%。
(T;4'c
要求:
'z$ BgXh\
(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(计算结果填入答题卷给定的"预计利润表和资产负债表"中,不必列出计算过程)。
gB/4ro8
表1 预计利润表和资产负债表
Hl`S\
单位:万元
年份
2006
2007
2008
利润表项目(当年):
营业收入
10000
税后经营利润
1500
减:税后利息费用
275
净利润
1225
减:应付股利
725
本期利润留存
500
加:年初未分配利润
4000
年末未分配利润
4500
资产负债表项目(年末):
经营营运资本净额
1000
经营固定资产净额
10000
净经营资产总计
11000
净金融负债
5500
股本
1000
年末未分配利润
4500
股东权益合计
5500
净负债及股东权益总计
11000
「答案以及讲解」
zAT7^q^
单位:万元
年份
2006
2007
2008
利润表项目(当年):
营业收入
10000
11000(10000×110%)
11550
税后经营利润
1500
1650(1500×110%)
1732.5
减:税后利息费用
275
275(5500×5%)
302.5
净利润
1225
1375(1650-275)
1430
减:应付股利
725
825
1127.5
本期利润留存
500
550
302.5
加:年初未分配利润
4000
4500
5050
年末未分配利润
4500
5050
5352.5
资产负债表项目(年末):
经营营运资本净额
1000
1100(1000×110%)
1155
经营固定资产净额
10000
11000(11000×110%)
11550
净经营资产总计
11000
12100(1100+11000)
12705
净金融负债
5500
6050(12100×50%)
6352.5
股本
1000
1000
1000
年末未分配利润
4500
5050
5352.5
股东权益合计
5500
6050(12100×50%)
6352.5
净负债及股东权益总计
11000
12100
12705
ny# ?^.1
(2)计算2007年和2008年的"实体现金流量"、"股权现金流量"和"经济利润".
W4n;U-Hb
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