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[知识整理]财管考试综合题解题思路及复习提示(一) [复制链接]

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离线carolyn
 
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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-02-04
— 本帖被 阿文哥 从 行业会计 移动到本区(2012-06-26) —
请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:(1)以2006年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下:
  单位:万元
  年份
  2006
  利润表项目(当年):
   
  营业收入
  10000
  税后经营利润
  1500
  减:税后利息费用
  275
  净利润
  1225
  减:应付股利
  725
  本期利润留存
  500
  加:年初未分配利润
  4000
  年末未分配利润
  4500
  资产负债表项目(年末):
   
  经营营运资本净额
  1000
  经营固定资产净额
  10000
  净经营资产总计
  11000
  净金融负债
  5500
  股本
  1000
  年末未分配利润
  4500
  股东权益合计
  5500
  净负债及股东权益总计
  11000
  (2)以2007年和2008年为详细预测期,2007年的预计销售增长率为10%,2008年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。 $Z,i|K;  
  (3)假设H公司未来的"税后经营利润/营业收入"、"经营营运资本净额/营业收入"、"经营固定资产净额/营业收入"可以维持预测基期的水平。 x(rd$oZO  
  (4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。 gW'P`Oxw  
  (5)假设H公司未来的"净金融负债平均利息率(税后) "为5%,各年的"利息费用"按年初"净金融负债"的数额预计。 ~g*Y, Y  
  (6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%。 bK!,Pc<  
  要求: :!(YEF#}  
  (1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(计算结果填入答题卷给定的"预计利润表和资产负债表"中,不必列出计算过程)。 8mk}nex  
  表1 预计利润表和资产负债表  CEbzJ   
  单位:万元
  年份
  2006
  2007
  2008
  利润表项目(当年):
  
  
  
  营业收入
  10000
  
  
  税后经营利润
  1500
  
  
  减:税后利息费用
  275
  
  
  净利润
  1225
  
  
  减:应付股利
  725
  
  
  本期利润留存
  500
  
  
  加:年初未分配利润
  4000
  
  
  年末未分配利润
  4500
  
  
资产负债表项目(年末):
  
  
  
  经营营运资本净额
  1000
  
  
  经营固定资产净额
  10000
  
  
  净经营资产总计
  11000
  
  
  净金融负债
  5500
  
  
  股本
  1000
  
  
  年末未分配利润
  4500
  
  
  股东权益合计
  5500
  
  
净负债及股东权益总计
  11000
  
  
 「答案以及讲解」 @>M8Pe  
  单位:万元
  年份
  2006
  2007
  2008
  利润表项目(当年):
  
  
  
  营业收入
  10000
  11000(10000×110%)
  11550
  税后经营利润
  1500
  1650(1500×110%)
  1732.5
  减:税后利息费用
  275
  275(5500×5%)
  302.5
  净利润
  1225
  1375(1650-275)
  1430
  减:应付股利
  725
  825
  1127.5
  本期利润留存
  500
  550
  302.5
  加:年初未分配利润
  4000
  4500
  5050
  年末未分配利润
  4500
  5050
  5352.5
资产负债表项目(年末):
  
  
  
  经营营运资本净额
  1000
  1100(1000×110%)
  1155
  经营固定资产净额
  10000
  11000(11000×110%)
  11550
  净经营资产总计
  11000
  12100(1100+11000)
  12705
  净金融负债
  5500
  6050(12100×50%)
  6352.5
  股本
  1000
  1000
  1000
  年末未分配利润
  4500
  5050
  5352.5
  股东权益合计
  5500
  6050(12100×50%)
  6352.5
  净负债及股东权益总计
  11000
  12100
  12705 \s.1R/TyD  
  (2)计算2007年和2008年的"实体现金流量"、"股权现金流量"和"经济利润". 0[V&8\S~'T  
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