国际油价的大幅下滑对航企本是好事,但部分做了大量燃油套期保值的航企则因此背上了包袱。 =DcKHL(m
上周国际油价跌破50美元/桶,中国国航(601111.SH)公告了在燃油套期保值上继续扩大的巨额损失,截至10月31日约31亿元。目前受困于燃油套期保值的不止国航,为锁定未来油价成本,国内三大航企和国外大型航企都有燃油套期保值经历,但目前是否仍像国航一样持有大量“看多燃油价格”的套保合约还没有公布。 )I$_wB!UV
国航目前持有的套保合约于 2008 年7月间订立,期限最长至2011 年。7月正值国际原油价格处于高峰之际。纽约商业交易所(NYMEX)原油12月合约7月1日价格为142.47美元/桶,于7月11日涨至148.60元/桶的高点,但随后开始了巨幅下跌。10月31日该合约收盘价为67.81美元/桶,跌幅高达百分之52.4。截至上周五该合约收盘价为49.00美元/桶,较10月31日跌去百分之27.7。这也意味着,目前国航的公允价值亏损额度又有所扩大。 ~?+Jt3?,
不过,国航董秘黄斌昨天告诉本报,此前做的套期保值合约6月过期,目前持有的还没有到期,因此公司没有发生实际现金损失。 _lu.@IX-
下半年以来国际油价的大幅下跌,给航企造成普遍损失。东航三季报显示,其公允价值变动收益期末余额为-270806千元,而年初余额为20425千元,增减比例为百分之-1426。该季报在注释中称,由于原油价格的变动,导致了公司的航油期权亏损。本月初,香港国泰航空曾公告称,截至10月31日公司燃油对冲合约未变现的以市值计价亏损估计为28亿港元,最近法航-荷航集团也公告称,由于燃油套期保值缩水,公司第二季度利润下降百分之96。 LtXFGPQ f
不过,套期保值对于航空公司而言是控制成本必需的手段。国航公告称,燃油成本今年以来已占总运营成本百分之40以上,公司订立燃油套期保值合约的目的,是通过金融工具的运用在未来一段时间内锁定燃油成本,尽可能避免因燃油成本上升带来的风险。值得注意的是,在国航上一轮套期保值合约到期的6月前,套期保值帮助国航抵消了上半年燃油成本3.13亿元。 ~^KemwogPN
对于如何处理套期保值合约,黄斌昨天称,目前不可能斩仓,否则浮亏将变成实际亏损,公司在密切关注未来油价走势。 /J wQ5
三大航近两年都从事过燃油套期保值,去年南航在套期保值上曾收益6000万元,而东航也有上千万元收入。不过,目前这两家航企还没有公布持有的燃油套期保值合约是否到期。一家国有航企的高层告诉本报,在合约到期前,燃油套期保值并不是真正的亏损。航企可以用套期保值来化解风险,但将多少比例的航油用量进行套保及对趋势的专业判断,是决定操作套期保值的企业化险为夷还是险上加险的关键。