} #J/fa9
!
套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁来承担这个风险呢？这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。 O8o3O
6[Y
一、投机的基本概念及作用 SKt r tm
（一）期货投机的概念 !<oe=)Iz|
在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为，被称为期货投机。 mR~&)QBP.
（二）期货投机的功能作用 =-T]3!
投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：
z{6Z
11|
1、承担价格风险。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。 9ati `-y2
2、提高市场流动性。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。 @ 7u 0v
3、保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。 7P
T{lT
4、形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。 =v\.h=~~
（三）投机交易应注意的事项 n|hN M?v
掌握期货知识，选择商品，充分了解合约，熟悉交易规则；确定获利目标和最大亏损限度；确保投入的风险资本额度；停止损失，确保利润的存在及增加。 4
:v=pZ
二、套期图利的定义 W/ \g~=vo
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。通常被称为套利。 0%B/,/PxD
三、套期图利的类型 p dMc}=K
（一）跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。 [?gP; ,
（二）跨市套利； $ :6!H:t y
（三）跨商品套利； "N;EL0=
（四）原料-商品套利。
