信用风险计量
一、客户信用评级
1.客户信用评级的基本概念
客户信用评级是商业银行对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价，反映客户违约风险的大小。
客户评级的评价主体是商业银行，评级目标是客户违约风险，评价结果是信用等级和违约概率（PD）。
符合《巴塞尔新资本协议》要求的客户评级必须具备两大功能：
有效区分违约客户;准确量化客户违约风险。
（1）违约（Default）的定义：PD、LGD、EAD
根据《巴塞尔新资本协议》的定义，当下列一项或多项事件发生时，债务人即被视为违约：
①债务人对于商业银行的实质性信贷债务逾期90天以上（含）。若债务人超过了规定的透支限额或新核定的限额小于目前余额，各项透支将被视作逾期。
②商业银行认定，除非采取追索措施，如变现抵押品（如果存在的话），借款人可能无法全额偿还对商业银行的债务。
例题：单选。按照《巴塞尔新资本协议》，下列各项可判断为违约的是（）。
A.债务人欠息或手续费60天以上（含）
B.银行将贷款出手并相应承担了经济损失
C.债务人对银行集团的任何重要债务逾期超过60天
D.银行同意债务重组
答案：B
（2）违约概率
违约概率是指借款人在未来一定时期内发生违约的可能性。
在《巴塞尔新资本协议》中，违约概率被具体定义为借款人内部评级1年期违约概率与0.03%中的较高者。巴塞尔委员会设定0.03%的下限是为了给风险权重新定下限，也是考虑到商业银行在检验小概率事件时所面临的困难。
违约概率是实施内部评级法的商业银行需要准确估计的重要风险要素。
例题：单选。在《巴塞尔新资本协议》中，为借款人内部评级1年期违约概率设置的下限是（）。
A.0.1%
B.0.01%
C.0.3%
D.0.03%
答案：D
违约概率的估计包括两个层面：一是单一借款人的违约概率;二是某一信用等级所有借款人的违约概率。
《巴塞尔新资本协议》要求实施内部评级法的商业银行估计其各信用等级借款人所对应的违约概率，方法有内部违约经验、映射外部数据和统计违约模型三种方法。
与违约概率容易混淆的一个概念是违约频率，即通常所说的违约率，也就是在一定时期内客户违约的次数。违约频率是事后检验的结果，违约概率是事前预测，二者存在本质区别。
2.客户信用评级的发展
（1）专家判断法
即专家系统（ExpertSystem），是商业银行在长期经营信贷业务、承担信用风险过程中逐步发展并完善起来的传统信用分析方法。
①借款人有关的因素：声誉、杠杆、收益波动性
②与市场有关的因素：经济周期、宏观经济政策、利率水平
目前常用的专家系统中，5Cs系统使用最为广泛，以及对企业信用分析的5Ps系统。
5Cs系统：品德（Character）、资本（Capital）、还款能力（Capacity）、抵押（Collateral）、经营环境（Condition）
5Ps系统：个人因素（PersonalFactor）、资金用途因素（Purpose Factor）、还款来源因素（Payment Factor）、保障因素（ProtectionFactor）、企业前景因素（Perspective Factor）。
专家系统的突出特点（或不足）：个人主观性很强
例题：单选。在客户信用评级中，由个人因素、资金用途因素、还款来源因素、保障因素和企业前景因素等构成，针对企业信用分析的专家系统是（）。
A.4Cs系统
B.5Cs系统
C.5Ps系统
D.CAMEL分析系统
答案：C
（2）信用评分法
信用评分模型是一种传统的信用风险量化模型，利用可观察到的借款人特征变量计算出一个数值（得分）来代表债务人的信用风险，并将借款人归类于不同的风险等级。
信用评分模型的关键在于特征变量的选择和各自权重的确定。
存在一些突出问题：
①信用评分模型是建立在对历史数据（而非当前市场数据）模拟的基础上，因此是一种向后看（BackwardLooking）的模型。
②信用评分模型对借款人历史数据的要求相当高。
③信用评分模型虽然可以给出客户信用风险水平的分数，却无法提供客户违约概率的准确数值，而后者往往是信用风险管理最为关注的。
（3）违约概率模型
违约概率模型分析属于现代信用风险计量方法。与前两者相比，它能够直接估计客户的违约概率。因此对历史数据的要求更高，需要商业银行建立一致的、明确的违约定义，并且在此基础上积累至少五年的数据。
3.违约概率模型目前，比较常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的风险中性定价模型和死亡率模型。
（1）RiskCalc模型：使用于非上市公司的违约概率模型
（2）KMV的Credit Monitor模型：适用于上市公司;借鉴看涨期权
（3）KPMG的风险中性定价模型：风险中立者，求违约概率：
Pn=（1+in-0-0Kn）/［（1+Kn）X（1-0）
例题：计算。假定目前市场上存在两种债券，分别为1年期零息国债和1年期信用等级为B的零息债券，前者的收益率为10%;如果假定后者在发生违约的情况下，债券持有者本金与利息的回收率为50%，根据风险中性定价原理可知后者的违约概率约为9.7%，则后者的票面利率应约为（）。
A.10%B.15% C.20% D.25%
答案：B
解析：根据公式及题意有：i1=10%，0=50%，P1=1-9.7%=90.3%，代入公式可求得K1=15%。
（4）死亡率模型（注意：并非客户自身死亡，而是贷款死亡，即客户违约，银行无法收回贷款而产生损失）
死亡率模型是根据风险资产的历史违约数据，计算在未来一定持有其内不同信用等级的客户/债项的违约概率（即死亡率）。通常分为边际死亡率（MMR）和累计死亡率（CMR），其中贷款存活率（SR）=1-累计死亡率（CMR）。即：
SR=（1-MMR1）（1-MMR2）……（1-MMRn）=1-CMRn
例题：计算。根据死亡率模型，假设某信用等级的债务人在获得3年期贷款后，从第1年至第3年每年的边际死亡率依次为0.17%、0.60%、0.60%，则3年的累计死亡率为（）。
A.0.17%
B.0.77%
C.1.36%
D.2.36%
答案：C
二、债项评级
1.债项评级的基本概念
（1）债项评级
债项评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价，反映客户违约后的债项损失大小。特定风险因素包括抵押、优先性、产品类别、地区、行业等。债项评级既可以只反映债项本身的交易风险，也可以同时反映客户信用风险和债项交易风险。
债项评级是在假设客户已经违约的情况下，针对每笔债项本身的特点预测债项可能的损失率。
（2）债项评级与客户评级的关系
客户评级与债项评级是反映信用风险水平的两个纬度。一个债务人只能有一个客户评级，而同一债务人的不同交易可能会有不同的债项评级。
例题：单选。下列关于客户评级与债项评级的说法，正确的是（）。
A.债项评级是在假设客户尚未违约的情况下，针对每笔债项本身的特点预测债项可能的损失率
B.客户评级主要针对客户的每笔具体债项进行评级
C.在某一时点，同一债务人的不同交易可能会有不同的债项评级
D.在某一时点，同一债务人的可能会有不同的债项评级
答案：C
2.违约风险暴露（EAD）违约风险暴露是指债务人违约时的预期表内表外项目暴露总额。包括已使用的授信余额、应收未收利息、未使用授信额度的预期提取数量以及可能发生的费用。
如果客户已经违约，则违约风险暴露为其违约时的债务账面价值;如果客户尚未违约，则违约风险暴露对于表内项目为债务账面价值，对于表外项目为已提取金额+信用转换系数×已承诺未提取金额。
例题：单选。若客户尚未违约，在债项评级中表外项目的违约风险暴露为（）。
A.表外项目已提取金额
B.表外项目已承诺未提取金额
C.表外项目已提取金额+信用转换系数×已承诺未提取金额
D.表内项目已提取金额+信用转换系数×已承诺未提取金额
答案：C
①公司风险暴露：指银行对公司、合伙企业和独资企业及其他自然人的债权，但不包括对主权、金融结构和纳入零售风险暴露的企业客户的债权。
②零售风险暴露：同时具备特征——债务人是一个或几个自然人;笔数多;单笔金额小;按照组合方式进行管理。
③其他主要风险暴露：主权风险暴露、金融机构风险暴露、股权风险暴露和其他风险暴露。
3.违约损失率
违约损失率（LossGivenDefault，LGD）是指给定借款人违约后贷款损失金额占违约风险暴露的比例，即损失占风险暴露总额的百分比（损失的严重程度，LGD=1-回收率）。其估计公式为：损失/违约风险暴露。
违约损失率估计应以历史清偿率为基础，不能仅依据对抵（质）押品市值的估计，同时应考虑到银行可能没有能力迅速控制和清算抵押品。
（1）影响违约损失率的因素有多方面，主要包括：
①项目因素
②公司因素
③行业因素
④地区因素
⑤宏观经济周期因素
（2）计量违约损失率的方法
①市场价值法：信用价差和违约概率来推算。市场法和隐含市场法。
②回收现金流法：根据违约历史清瘦情况，预测违约贷款在清收过程中的现金流，并计算出LGD，即LGD=1-回收率=1-（回收金额-回收成本）/违约风险暴露
三、信用风险组合的计量1.违约相关性
违约基于的因素：自身、所处行业或区域、宏观经济因素
2.信用风险组合计量模型
由于存在风险散化效应，投资组合的整体风险小于等于其所包含的单一资产组合风险的简单加总。
国际上应用比较广泛的信用风险组合模型
（1）Credit Metrics模型：是一个VAR模型，其创新之处是解决了计算非交易性资产组合VAR这一难题。
（2）Credit Protfolio View模型。是对第一个模型的补充。比较适用于机构类型的借款人。
（3）CreditRisk+模型：根据针对火险的财险精算原理，对贷款这个违约率进行分析。该模型认为，贷款组合中不同类型的贷款同时违约的概率是很小且相互独立的。
3.信用风险组合的压力测试
（1）压力测试用于评估资产或投资组合在极端不利的条件下可能遭受的重大损失。作为商业银行日常风险管理的重要补充，压力测试有较多积极作用。
（2）压力测试只是对组合短期风险的状况的一种衡量，因此属于一种战术性的风险管理方法。
四、国家风险主权评级
1.国家风险的定义：略
国家风险包括：未能履约多导致的风险，以及以直接或间接方式影响偿债义务的能能力和意愿。
2.国家风险的评估指标：
（1）数量指标：一国的经济情况
（2）比例指标：外债总额与国民生产总值之比（20%~25%）、偿债比例（15%~25%）、应付未付外债总额与当年出口收入之比（100%）、国际储备与应付未付外债总额之比（20%）、国际收支逆差与国际储备之比（150%）
（3）等级指标：不同国家的不同风险等级
3.国家风险主权评级：是指依照一定的程序和方法对主权国家（地区）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果，其实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的意愿与能力的一种判断。
4.国家风险主权评级必须是动态的;政治经济学的技巧比计量经济学的科学方法更重要。
点击查看：《风险管理》精华资料汇总贴
