[考前准备]2012年高顿财经CPA答疑问题精选（第四期） [复制链接]

亲爱的CPA学员： ?IDkDv!na~  
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       龙年新春佳节已接近尾声，我们高顿财经CPA答疑精选第四期如约而至喽！ !-7<x"avm  
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       大家过年可好！？吃好，玩好，睡好之外，有没有捧出CPA资料参考呢？ _$mS=G(  
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       还记得我们第三期发起的“迎新春互动大奖”活动吧？发送您的成绩和学习心得至“答疑邮箱”（cpa@gfinance.cn），和我们一起分享您的“CPA成绩、学习心得或是2012年的“CPA考试学习计划”，您就有机会获得由我们高顿财经精心准备的“迎新春互动大礼”哦！ CHdYY7\{  
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       截止至今日我们已经收到了很多学员真诚的来信，所以如果还未参加活动的您，就赶紧行动吧！（获奖名单将于2012年2月21日揭晓！敬请关注！） rc}=`D`  
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        最后，让我们回归CPA的学习中来，不知您是否已经做出了上上周的题目？先让我们一起来看看题目是什么！ sDwE,f0h  
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.4!wp&   上周问题：下列说法中，不正确的有(　 )。 pW&8 =Ew   　　A.驱动权益净利率的基本动力是资产利润率 L(/wsw~y*   　　B.减少利息支出可以降低息税前利润 $wcV~'f M   　　C.长期资本负债率是指负债占长期资本的百分比 +p-S36K~,7   　　D.资产负债率、权益乘数之间是反方向变化的 HmV JkkksJ   　　选项B中 Ut(BQM>U+$   　　息税前利润=利润总额+利息支出 i;J*9B _U   　　那等式右边利息支出减少，为什么不会使等式左边的总额减少呢？ O_D;_v6Ii+

<2\QY   黄老师答： I^O`#SA(   　　息税前利润是未扣除利息和所得税前的利润，因此利息的减少不会带来它的变化。而等式右边的利润总额是扣除了利息等财务费用的利润故把它调增回来再加上利息支出，一加一减等于没考虑利息支出，等于没有考虑利息因素。

^.[+) 0I   NV^n}]ci   亲爱的学员，您答对了吗？！ I^QB`%v5   看完了上上周的小问题后，现在让我们一起来看看本周《财管》的热点问答是什么？！

Egl1$,e   <$%Y#I'zX   学员问：老师您好！讲义习题：某公司2009 年的息税前利润为1500 万元，利息费用为150 万元，适用的所得税税率为25%，年末的普通股股数为300 万股(当年股数没有发生增减变化)，市盈率为5，则每股价格为(   )元。  A.20.625     B.27.5     C.25.375     D.28.625 ks8xxY   ,`(Qs7)Xx   本题答案：A。 jG^OF5.   【解析】净利润=(1500+150)×(1-25%)=1237.5(万元) {z# W-           每股收益=1237.5/300=4.125(元) =V^8Rl Bi           每股价格=4.125×5=20.625(元)。 k")3R}mX   7v(<<>   我中间缺了一次课，不知此题是否已经讲过。个人认为此题中的净利润应该=（1500-150）×（1-25%），而非相加。息税前利润是我们财务管理报表中使用的概念，我的理解：息税前利润是管理用利润表中没有扣除利息费用和所得税的利润即税前经营利润，在此基础上扣除所得税后为税后经营净利润也即息前税后利润，然后再扣除税后利息费用后方得到净利润。针对此题，应该是：净利润=（1500-150）×（1-25%）。但是按照减法计算，又有一个问题，题中的25%是否是平均税率，因为管理用利润表中的税率是根据传统利润表计算出来的平均税率，感觉此题表述有些不太规范，25%的税率应该是传统的会计报表适用的税率，很可能会与管理用利润表中计算出来的平均税率不同，如果用该方法计算，是否不太合适？请老师给予解答，谢谢！

黄老师答： w'Jo).OW~       你的理解正确：应为 C2?p>S/q       净利润=(1500－150)×(1-25%)=1012.5(万元) rzKn5 Z       每股收益=1012.5/300=3.37(元) l 4cTN @E       每股价格=3.37×5=16.85(元)。 (XQl2C       息税前利润求出净利润并不是管理用财务报表的概念而是会计报表求出净利润概念，所以此处的税率是用传统报表所得税率，而并非管理报表平均所得税率。

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2J7JEv|   学员问：假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（  ） q%FXox~b   A 在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 BeM|1pe.   B股票的市价等于股票的内在价值 1<f,>B Q+   C 账面利润始终决定以司股票价格 R(A"6a8*   正确答案AB B=2f-o   C 错的原因是投资者只获得与投资风险相称的报酬（即报酬与资本成本相同） 1L.yh U\   这句话的意思是不是就是投资者最终收到的，是投资成本与风险报酬之和。而账面利润是公司的盈余与投资者无关？或是有所得税调整之类的？请老师说明一下，谢谢！

7/Mhz{o;W   wk6tdY{&s   黄老师答： 4Bq 4d.0       股票市场价格反映了所有可获得的信息，而且能对新信息完全作出迅速的调整。股票价格受多种因素影响，不是由账面利润单一因素始终决定的。

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S]DYEL$   学员问：老师，请问财务杠杆表明债务的多少与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。请问这句话怎么理解？ !'%`g,, r

nB ,&m&   黄老师答： 8KS9!*.iZ       只要企业存在长期负债就必然产生财务杠杆作用。权益净利率等于销售净利率×资产周转率×权益乘数，而权益乘数就是表明偿债能力的即与财务杠杆相关，而企业通过负债筹资取得的超额利润归投资者所有产生杠杆效益所以与盈利能力有关。

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}!Xj{Eoc   本周问题：某公司2009 年末有关数据如下： 单位：万元 项目           金额              项目       金额 货币资金       300             短期借款     300 交易性金融资产200             应付账款     200 应收票据       102(年初168)   长期借款     975 应收账款       98(年初82)     所有者权益   1025(年初775) 存货          500(年初460)    营业收入     3000 营业成本      2400 固定资产      1286(年初214)   财务费用     10 无形资产      14              税前利润      90 税后利润      54 要求：应收票据周转天数

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本周的题目不难吧！？那就赶快发送答案至“答疑邮箱”（cpa@cpa-cpa.cn）和大家分享吧！我们将于下周公布正确答案！ LwIX&\Ub  
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我们真诚期待，下周与您再会哦！ J+8T Ie