[知识整理]2012注会战略管理251个精华考点分享（221~230） [复制链接]

不同类型	倒闭的原因以及具体描述
不成功的创业公司	缺乏管理经验和行业经验
增长雄心过大的公司	对市场需求的增长估计过高（两个原因：过度乐观和错误的信息）。
极端迅速扩张的公司	管理人员被胜利冲昏了头脑，并陷入了极具危险性的盲目乐观。资本支出和财务杠杆同步上升。
成熟的、没有迅速增长的公司	变得迟钝了，对环境缺乏敏感性

各种预示企业倒闭的信息 [W3X$r~-  
●上市公司公开财务报告：例如，无形及固定资产大幅度增加、现金流量表显示日益恶化的净流动资金头寸、一个非常大的潜在的或有负债和非常重要的资产负债表日后的不利事项等。 vv.E6D^x(  
●董事会主席和首席执行官的报告。 sT;wHtU  
●管理层需要对企业的或有事项、资产负债表日后事项进行考察。

●报纸和财经杂志也是了解与公司相关信息的一个来源。 GQYR`;>  
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指标	指标说明	具体计算公式	权重	加权平均
X1	计量公司的流动性。	营运资本÷总资产 D% jGK   其中：营运资本=流动资产-流动负债
X2	衡量企业积累的利润	未分配利润÷总资产
X3	资产利用效果越好，经营管理水平越高。	税息前利润÷总资产
X4	计量当负债超过资产（即公司资不抵债）时，股票可能下跌的幅度	股票市值÷总负债
X5	计量公司资产产生收入的能力，表明企业资产利用的效果。	销售收入÷总资产

●小于1.81时，说明企业处于危险之中，很可能走向破产； Il [~  
●等于或大于3时，表明企业财务状况稳定； @eJ8wf]  
●在1.81至2.99之间，表明需要对企业进行进一步的调查。

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224.Z 分模型的限制： u"&?u+1j  
（1）Z分模型较少考虑或没有体现反映宏观经济环境的变量如通货膨胀率、汇率波动、利息率、失业率等。Z分模型在新兴市场受投资人青睐。但新兴市场可能存在重大的风险，比如缺乏流动性和透明度，政治环境可能不太稳定等等。 nF'YG+;|@  
（2）除第4个指标外，其余4个指标均用总资产作为分母。然而，总资产的价值较多地取决于企业的会计政策。由于财务报告及会计准则方面的差异，很难对不同市场上的公司进行比较。 Ry
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（3）Z分模型是根据生产性企业进行预测的。在对其它类型的公司运用该模型时，应特别注意。 eN<L)a:J_  
（4）预测出的数据仅反映于某一时点的公司情形，是一个瞬间的迹象

（5）预测所得的数据仅对于短期情况的预测比较准确。Z分模型对于公司破产之前两年的策略及财务失败的预测非常精确，但是对于超过两年的期间，精确度会下降。 t#"0^$l=  
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定义	管理层收购 （Management buyout，MBO）：一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司。
分类	管理层购出（MBO）	是指公司的行政管理层购买现在由公司持有的业务。管理者可能为此项购买活动提供大多数资金。
	杠杆收购	是指购买价超出管理者的资金来源，而且此次收购的大多数资金是由其它投资人提供的。
	雇员收购	与管理层购出及杠杆收购相类似，不同之处在于所有的雇员将取得新公司的股份。
	管理层购入	是指公司外部的一组管理者收购业务。
	分拆	与管理层收购相类似，不同之处是：母公司继续享有被分拆业务的股份。
原因	●可能由于被收购公司的当前母公司处于财务困难中，因此需要现金。 Oa/zEH   ●子公司可能“不适合”母公司的整体策略，或者因规模太小，因公司管理层无法保障充分的时间管理该子公司。 l7g'z'G   ●如果子公司有亏损业务，将其出售给其管理者可能比进入清算的成本更低，特别是在考虑裁员及其它公司结业成本时。 %M`48TW)   ●被收购公司也可能是私人股东打算出售的一家独立公司。有这种打算的原因可能是流动性和所得税因素，或者缺乏家族继承人来承担所有者兼管理者的角色。
对于实施处置的公司的好处	●如果子公司发生亏损，则将其出售给管理层将会取得比清算和关闭公司成本更多的资金。 u@dvFzc   ●已知收购方愿意保住雇员的工作，比关闭公司更能起到宣传作用。 o MJ` _   ●最好由现有管理层收购公司，否则其将可能落入竞争对手的手中。
对管理层的好处	保住他们自己的工作。他们可能未来在公司享有重大的权益。收购比白手起家节省时间而且管理层熟识被收购公司的情况。管理层能够执行他们自己的决策，不再需要取得总部的批准。
融资	资金来源： Xr <H^X   ●管理层团队自己出资； 2VRGTx   ●相关机构出资：清算银行、养老基金和保险公司、商业银行、专门机构，以及政府机构和当地部门。 /K|(O^nw   考虑的条件：融资方式、期限、机构的参与程度、持续支持、财团、需要管理层团队提供的资金投入，和需要一份商业计划及其它来源的资金。

 

226.管理层购入 p{5m5x  
管理层购入是指外部管理者购买公司的控股权。 Zp)=l Td  
好处：在当前的公司管理不善，需要替换现有管理层时，外部管理层购入能产生特别明显的效果。 s|WwB
T
 
不利之处：包括新管理层试图实施新的经营方式时会遭到雇员抵制。新管理层可能要把注意力集中在公司的短期获利能力上，而这可能会损害公司的长期发展。 ?JZ$M  
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包括债务重组及业务重组。

 

（一）债务重组 F ,472H  
1.原因：有偿债能力；有破产的危险。 %)
7t2D  
2.债务重组的原则：

核销已经损失或是无法收回的资产及损益账户上的借方余额；

对资产进行重估价，以确定其对于企业的当前价值；

确定企业在不继续融资的情况下是否能够继续交易，或者如果需要进行继续融资，确定所需的金额、形式以及可提供融资的人士；

企业按照需要注销债务的规模以及所需融资的金额，确定合理的方式，在为公司提供资金的各方间分散注销的影响； ,gw9R9 x_  
3.债务重组的方案

（1）有偿债能力的公司

① 债务转股份

② 股份转债务

③ 一种股份转为另一种股份

④ 一项债务转成另一项债务　

 

（2）处于财务困难的公司

①公司自愿偿债安排（CVA）

②管理命令

 

（二）业务重组 d/R!x{$-f  
包括企业的分类计价、分拆和廉价出售。 WGz)-IB!PE  
（1）分类计价是指企业将附带的非核心业务售出，降低资产负债率，并使管理层能够把精力集中在核心业务上的程序。包括剥离与分拆（持股分立）。 Dy.i^`7\  
（2）分拆：分拆的目的是成立独立的公司，并且这些公司的价值合起来大于初始公司。 K.xABKPVc  
（3）廉价出售：是指将初始公司的一部分出售给第三方。

 

228. 企业私有化 9nN1f@Y  
　　上市公司进行私有化是指，一小群人（现有股东和/或管理人员）在有或没有金融机构的支持下购买公司所有的股票。 {A/^;
X{N^  
私有化可能涉及公司股份从证券交易所退市。 b=r3WkB6  
优点： ./ {79  
　　●可以节省公司达到公开上市的要求的所有费用； $A?9U}V#^  
　　●公司免于受到由财务问题所导致的公司股票价格波动； 8</wQ6&
|  
　　●公司不容易受到敌意要约收购； J'Pyn  
　　●公司管理层可以专注于长期的业务需求，而不是满足股东的短期期望； XHU$&t`7>g  
　　●在私有公司，股东可能会更接近公司管理，降低了由所有权和经营权分离带来的代理成本。 U,P>P+\@  
缺点：可能意味着公司失去了将其股份公开交易的机会，如果股份不能交易，则可能会失去其部分价值。 $~1vXe  
\Wfw\x0.  

229.信息需求相关风险（2011年新增内容）： b;b,t0wS  
（1）内部报告系统缺失，功能不健全，内容不完整，可能影响生产经营有序运行。 rhc+tR  
（2）内部信息传递不通畅、不及时，可能导致决策失误、相关政策措施难以落实。 B,\VLX  
（3）内部信息传递中泄露商业秘密，可能削弱企业核心竞争力

230.信息的层次（掌握） }PJsPIa3j