[知识整理]2012注会战略管理251个精华考点分享（191~200） [复制链接]

191.汇率风险计算方法之VaR计算法（理解） ;WX.D]>{W  
它指在一定的置信水平（概率）上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。 [1P_^.Htr  
【例】如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为1000万美元。 XNJZ~Mowb  
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建立VAR的模型，必须首先确定三个系数：

一是持有期间的长短（取得数据的频率）；

二是置信水平（95－99%）；

三是货币单位。

 

方法	假设条件
历史模拟法	该方法假设企业外汇头寸的货币收益与过去的概率分布相同
方差－协方差法	该方法假设企业的总外汇头寸的货币收益通常是正态分布，并且外汇头寸的价值与所有的货币收益是线性相关的
蒙特卡罗模拟法	该方法假设未来的货币收益是随机分布的

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194.汇率风险的管理方法 （掌握） RdWn =;  
（1）套期策略（注意教材的例子）

（2）场外交易产品：

1.货币远期合同

2.货币互换

交叉互换：货币互换和利率互换的综合
交叉货币息票互换	● 购买货币互换，并在支付固定利息的同时收取浮动利息。 _Fa\y ZX   ● 是指不同货币的固定利率和浮动利率之间的互换，即交易的一方向另一方支付一系列固定利率的利息款项换取对方支付的一系列浮动利率的利息款项。 DX>LB$dy?   ● 例子：甲方美元固定利率贷款，乙方日元浮动利率贷款，双方互换	优势：使企业能够按其所愿管理其汇率及利率风险 p7;K] AW   缺点：购买这种工具的企业容易受到货币和利率风险的影响
交叉货币基差互换	● 购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息。 t,|Apl]   ● 是指不同货币基于不同参考利率的浮动利率对浮动利率的互换，即以一种参考利率的浮动利率交换另一种参考利率的浮动利率，交易双方分别收取和支付两种不同浮动利率的利息款项。 Q:megU'u   ● 例子：甲方美元浮动利率（LIBOR＋2%）贷款，乙方日元浮动利率（SIBOR＋1.5%）贷款，双方互换	这种工具假设与标准货币互换的货币风险相同，但好处是，使得企业能够获得现行的利率差别 jsE8=zZs   缺点：企业的主要风险是利率风险而非货币风险

（3）证券交易所交易产品：货币期权和货币期货

（远期市场与期货市场的比较）

远期市场	期货市场
合同大小与交付日根据个人需要度身确定（即在企业和银行间确定）	货币期货合同是标准化的（例如美国期货市场英镑期货每份是62,500英镑），并由同一家有组织的证券公司担保
不存在独立的结算行	期货市场上的所有结算都由证券交易所结算所处理，并且每日按市值结算
就清算而言，大多数远期合同在实际交付时结算，并且仅有一些合同是按成本抵消结算	大多数期货合同按抵消结算，仅有极少数是交付结算
远期合同本身不涉及价格问题	期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期
远期合同不能抛售	如果企业拥有货币期货合同，并在结算日前决定不再保有该头寸，那么它可以销售相同的期货合同以抛售头寸

（1）计价货币

（2）匹配收入和支出

（3）提前和滞后付款

（4）净额结算（双边净额结算；多边净额结算）

（5）匹配长期资产和负债　　

企业可通过改变投资、出借、融资和定价策略以及管理这些组合的到期日及对其重新定价（重新定价日），改变其利率风险，从而达到期望的风险概况。许多企业还用资产负债表外衍生工具，如利率互换来调整其利率风险概况。 M*gvYo  
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从收益方面来说，企业应考虑利率风险对净收入及净利息收入的影响，以充分评估利息收入和经营费用对产生企业利率风险敞口的作用。 -^CW}IM{ I  
从资本角度看，企业应考虑中长期头寸可能对企业未来财务业绩产生何种影响。 ]?@ [Ny=0  
　　企业还应考虑利率风险如何与企业面临的其他风险共同作用。 ="& GU%$  
　　在制定和审核企业利率风险概况及策略时，管理层应考虑企业的流动性和取得多种融资及进入衍生工具市场的能力。 =f!A o:Uc  
　　最后，企业应考虑其利率风险概况与其商业战略是否相符。

 

198.利率风险的源头 K $-  *  
利率风险可以定义为，公司的盈利能力或价值因利率变动而面临的风险。 [#uhMn^  
　　● 固定利率；　● 浮动利率： Twa(RjB<  
l+"p$iZs  

199.管理利率风险的组织结构 >: 6iFPP  
用以管理企业利率风险的组织结构可能各不相同，这取决于企业活动的规模、范围和复杂性。 Rh^@1{yr  
　　权衡集权和分权。

 

200. 评估利率敞口 M11\Di1  
为了评估利率风险对企业经营的潜在影响，管理完善的企业将考虑其对于企业收益（从收益或会计角度）及实际的经济价值（从经济或资本角度）的影响。管理收益和经济敞口时要做的权衡：要使收益和经济价值不受利率风险的影响，企业管理层必须做出某种权衡。