巴菲特认为,外围股票，当金融海啸来临、股市低迷时，现金在手想买啥股票t+0就能买啥。从历史上看，伯克希尔公司的长期收益之所以能超越道·琼斯工业指数2倍，主要原因之一就在于它拥有巨翻现金，有能力随时投资内在价值大大高于股票t+0价格的上市公司。 HxAa,+k
巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，撇开税收因素不谈，伯克希尔公司分析和评估股票t+0、公司业绩的计算公式从来就没有改变过。他幽默地说，其实早在公元前600年的某位先哲就已经 tt OsL')|
揭示过这个秘密。他指的是《伊索离言》中“二鸟在林不如一鸟在手”的格言，认为这里的“鸟”“真正实际的标的还是金钱”，即“现金”。 Z r*ytbt
他说:.伊索的投资窝言除了可以进一步扩大解释成资金，也一样可以适用于农业、油田、演券、股票t+0、乐透彩券以及工厂等。就算是燕汽引攀的发明、电力设备的引用或汽车的问世.一点都不会改变这样的定律。就连网际网络也一样，只要拾入正确数字，你就可以轻轻松松地选择出资金运用的最佳去处。， tp0*W
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那么，巴菲特是怎样运用这个定律来看待现金的呢?古今中外，人们往往只有在失去某样东西时才觉得它如何重要。现金也是如此。 r4'Pf|` u
现金对于企业来说，就像人体中的血液，一个人身体无论多么魁梧.如果失血过多就会变成一具死尸同样，没有了现金，规模再大的企业也无法运转。 }'JPA&h|
所以巴菲特认为，无论是股利报酬率、本益比甚至成长率，除非它们能够提供某家上市公司未来现金流人流出的相关线索，否则这些指标对评估该公司的内在价值就没有关系.甚至还会起反作用。 Z!6G (zz:>
有报道说，法官在法庭上质问罪犯“为什么抢银行份“罪犯说:“因为银行里有钱。，这表明现金的忠诚度是所有资产里最弱的.也正因如此它的流动性才最强。投资者要做的是，尽可能把忠诚度最弱的金流到你这里来，至少要尽可能购买现金含最多的股系。容易看出，前者表明你的现实投资回报率高.后者表明你潜在的投资回报率高。 w-m2N-"= '
巴菲特非常道得这个道理，并且在实际投资中运用到了极致。 QX/`s3N
例如在伯克希尔公司，它的业务主要分为三大块:保险业务和其他、公用事业和能硕、金融产品和金融。其中，保险业务是伯克希尔公司的核心业务。该公司2006年第三季度报告中列明的总资产为2400亿美元，其中保险业务及其他类资产占1797亿美元，比例将近75%. e&kg[jU
那么。伯克希尔公司的保险业务究竟能为巴菲特提供多少现金呢?从财务角度看，伯克希尔公司的保险资金主要包括三大块:股东资本金、用于再投资的留存收益、保险合同项下的净负债准备金(浮存金)。 uDUS R+E>
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