[财务管理]注册会计师考试财务管理习题及答案第12章 [复制链接]

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      一、单项选择题   v
&}^8j  
1．以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利属于（　）。   X2S:"0?7  
A．现金股利   K f}h{X  
B．财产股利   EViQB.3w\  
C．负债股利   m8C scCZ}  
D．股票股利   aW@J]slg  
2．制定利润分配政策时，下列属于应该考虑的股东限制因素的是（　）。   " UxKG+   
A．未来投资机会   M;zJ1  
B．筹资成本   O\ph!?L  
C．资产的流动性   2%gLq  
D．控制权的稀释   d|RDx;rl8  
3．下列哪种股票回购方式在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性（　）。   i)mQ?Y#o  
A．场内公开收购   Az4a| .  
B．举债回购   R4q)FXW29  
C．固定价格要约回购   oH]"F  
D．荷兰式拍卖回购   z57|9$h}w  
4．当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（　）。   mmx;Vt$i  
A．剩余股利政策   8>l#F<@5  
B．固定或持续增长的股利政策   #Ss lH  
C．固定股利支付率政策   HVkq{W|w  
D．正常股利加额外股利政策   SC/V3fW,  
5．按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2／3，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（　）万元用于投资需要。   -naoM  
A．400   5"o)^8!>  
B．200   2nA/{W\hC  
C．360   <Q|(dFr`v  
D．240   N\Li/  
6．固定股利支付率政策是指（　）。   z4iZE*ZS  
A．先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配   aH+n]J] =)  
B．将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提高股利发放额   `6BjNV  
C．公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策   h Lv_ER?  
D．公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利    :bBMy\(u  
7．受未来投资机会的影响，导致股利波动较大，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（　）。    %3A~&  
A．剩余股利政策   :rhh=nHgn  
B．固定或持续增长的股利政策   dPO|x+N,  
C．固定股利支付率政策   ewD=(yr  
D．正常股利加额外股利政策   1KWGQJ%%s  
8．属于法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因的是（　）。   _7qGo7bpN  
A．避免损害少数股东权益   <QZ X""  
B．避免资本结构失调   +4--Dl ?  
C．避免股东避税   /By`FW Y  
D．避免经营者从中牟利 -/z#?J\  
     _|qs-USA  
         jZLD^@AP  
9．比较而言，下列哪种股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性（　）。   4!^flKZQ  
A．正常股利加额外股利政策   Wi3S t`$  
B．剩余股利政策   u&\QZW?  
C．固定股利政策   /+{]?y,  
D．固定股利支付率政策   )mvD2]fK  
10．在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（　）。   Weu%&u-  
A．每股收益除以每股股利   qp)a`'Pq  
B．每股股利除以每股收益   3El5g0'G  
C．每股股利除以每股市价   p:@JCsH=  
D．每股收益除以每股市价   \]gUX-  
11．发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（　）。   F3 z:|sTqc  
A．可提高每股价格   wS%aN@ay3  
B．有利于改善公司资本结构   whdoG{/
  
C．提高公司的每股收益   q]r
?s%x  
D．避免公司现金流出   %tC3@S  
12．某公司原发行普通股300000股，拟发放15％的股票股利，已知原每股盈余为3．68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（　）元。   i$bHet  
A．3．2   i<uWLhgh1$  
B．4．3   NiPa-yRh  
C．0．4   4(O;lVT}  
D．1．1   0^IHBN?9  
13．某公司现有发行在外的普通股l000万股，每股面额l元，资本公积8000万元，未分配利润16000万元，股票市价50元；若按l0％的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（　）万元。   %\ef Mhn  
A．4900   ="Sa>-do,  
B．5000   >L{s[pLJ  
C．12900   N5Rda2m  
D．600   %A ^q m  
14．对股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过（　），从而吸引更多的投资者。   tH\ aHU[  
A．增加股票股数降低每股市价   UI}df<Ge  
B．减少股票股数降低每股市价   U#{^29ik=o  
C．增加股票股数提高每股市价   ~:M"JNcs  
D．减少股票股数提高每股市价   dX8N7{"[  
15．下列哪种股利理论认为股利支付率越高，股票价值越大（　）。   3duWk sERC  
A．税差理论   yQ{xRtNO  
B．客户效应理论   r s?"pGz;  
C．“一鸟在手”理论   1y)|m63&  
D．代理理论   $&l} ABn  
16．有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是（　）。   knU=#  
A．股利宣告日B．股权登记日   ]BiLLDz(  
C．除息日   eO?.8OM-a  
D．股利支付日   *4<Kz{NF  
17．在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比（　）。   `+>'18F  
A．较低   asQXl#4r  
B．较高   _T)G?iv:&  
C．一样   _xVtB1@kLM  
D．不一定 ~=xS\@UY =  
     se:lKZZ]  
         AO"pm  
二、多项选择题   ]l.qp5eQ  
1．下列属于客户效应理论表述中正确的有（　）。   yu>DVD  
A．边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存   sVjM^y24  
B．养老基金喜欢高股利支付率的股票   UNB'Xjp}@  
C．较高的现金股利会引起低税率阶层的不满   &!E+l<.RF  
D．较少的现金股利会引起高税率阶层的不满   =5QP'Qt{O  
2．按照公司法的规定，下列各项中属于公司利润分配项目的是（　）。   vUa&9Y  
A．法定公积金   /v^1/i  
B．股利   G6?+Qzr  
C．税前补亏   [LHx9(,NM  
D．资本公积金   0M^v%22  
3．股利无关理沦成立的条件是（　）。   5u=(zg  
A．不存在税负   ]*M-8_D  
B．股票筹资无发行费用   RO?%0-6O&  
C．投资规模受股利分配的制约   K4V\Jj1l  
D．投资者与公司管理者的信息不对称   rnV\O L  
E．股利支付比率不影响公司价值   ;[ag|YU$Y  
4．采用正常股利加额外股利政策的理由是（　）。   ee0)%hc1t  
A．向市场传递公司正常发展的信息   )`sEdVxbr  
B．使公司具有较大的灵活性   ckWK+  
C．保持理想的资本结构，使综合成本最低   |_7AN!7j  
D．使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东   $aFCe}3b<  
5．采用固定股利政策对公司不利的方面表现在（　）。   uR:@7n  
A．稀释了股权   @D3Y}nR:  
B．股利支付与公司盈余脱节，资金难以保证   /I>o6CI  
C．易造成公司不稳定的印象   bZB7t`C5  
D．无法保持较低的资金成本   9 Z5!3  
6．下列有关发放股票股利表述正确的有（　）。   #_b U/rk)*  
A．实际上是企业盈利的资本化   {"([p L  
B．能达到节约企业现金的目的   x=%p~$C  
C．可使股票价格不至于过高   #J
,?oe=<4  
D．会使企业财产价值增加   2{sx"/k\A  
7．下列哪些方式可能会改变企业资本结构（　）。   #EO@< >I  
A．现金股利   wM
"PJG  
B．股票股利   RzOs,  
C．股票回购   g2&%bNQ-5  
D．股票分割   >4.K>U?0FC  
E．负债股利   /2n-q_  
8．公司进行股票分割行为后产生的影响有（　）。   0E5
"}8  
A．每股市价上升   =@%Ukrd@  
B．每股盈余增加   'fqX^v5n  
C．股东权益总额不变   gC+PpY#2h  
D．股东权益各项目的结构不变   %rmn+L),;  
9．按照筹资的方式的不同股票回购可分为（　）。   )M!6y%b67  
A．资本市场上进行随机回购   `|Wu\X  
B．举债回购   ~'[0-_]=f  
C．现金回购   xxsa x/h  
D．混合回购   <h*r  
E．荷兰式拍卖回购 a%"27 n(M  
     `k 5'nnyP  
         Ob+Rnfx37  
10．下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（　）。   X &z|im'd  
A．现金股利   *" ("^_x\  
B．财产股利   kma)DW  
C．负债股利   3Dd"qON
!  
D．股票股利   {c;][>l  
11．股利决策的制定受多种因素的影响，包括（　）。   Fbpe`pS+V  
A．税法对股利和出售股票收益的不同处理   xE2sb*  
B．未来公司的投资机会   ^{IF2_h"  
C．各种资金来源及其成本   xnfMx$fD  
D．股东对当期收入的相对偏好   t8}R?%u  
12．下列哪种股利政策不利于股东安排收入与支出（　）。   -8r';zR  
A．剩余股利政策   .}wVM`81z  
B．固定或持续增长的股利政策   *u i!|;  
C．固定股利支付率政策   1^x"P#u  
D．低正常股利加额外股利政策   DxFmsjX[L  
13．下列有关发放股票股利的影响表述正确的有（　）。   e#+u8LrN  
A．引起每股盈余下降   7<T1#~w4L  
B．使公司留存大量现金   Ly7|:IbC  
C．股东权益各项目的比例发生变化   W7_j;7'  
D．股东权益总额发生变化   co93}A,k  
14．发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的是（　）。   _{]\} =@  
A．每股盈余下降   eVXlQO  
B．每股市价下降   )\qA[rTG  
C．持股比例下降   LkUYh3  
D．每位股东所持股票的市场价值总额下降   TQ/EH~Sz  
15．下列有关表述中错误的有（　）。   X{ZcJ8K  
A．每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利   ] ~Su  
B．从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案   zA ; 7Nv$3  
C．发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者   eWgqds&#  
D．所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配   pdz_qj!Z  
16．下列属于税差理论观点的是（　）。   l8Xgz aW  
A．如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策   mM[!g'*  
B．如果当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策   OzVCqq"]  
C．对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此偏好现金股利   Q|DVB  
D．对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利   u\jQe@j '  
17．下列属于股利理论中代理理论的观点有 （　）。   <Va7XX%>  
A．在股利分配时企业为了向外部中小授资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息   O;34~k   
B．债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约   rwJCVkF  
C．实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望   L[|($vQ"  
D．投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的   (mNNTMe  
18．从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（　）。   OH(w3:;[8  
A．规避风险   j5rB+  
B．稳定股利收入   g+X .8>=  
C．防止公司控制权旁落   z154lY}K  
D．避税 Z}8khNCYr  
     !T'`L{Sj  
         uPmK:9]3R  
参考答案及解析   !a.|URa7  
一、单项选择题   69 >-  
1．【答案】B   @PaOQ @  
【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利，包括两种基本形式：一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放；二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。   )V6Bzn}9  
2．【答案】D   fj7\MTy  
【解析1 ABC是影响股利政策的公司限制因素。   =T?:b8yV  
3．【答案】D   |g$n-t  
【解析】荷兰式拍卖回购方式下，公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。   }MCh$  
4．【答案】D   1 +0-VRl  
【解析】本题的关键点是对股东和企业都有利，所以应该选择D。   M2$.Yom[  
5．【答案】C   S`\03(zDA  
【解析】明年投资所需权益投资=600×（3／5）=360（万元）   yx@%x?B  
6．【答案】C   '[Ue0r<jn  
【解析】本题A为剩余股利政策的特征，B为固定或稳定增长股利政策的特征，C为固定股利支付率政策的特征，D为正常股利加额外股利政策的特征。   ~l^Q~W-+  
7．【答案】A   Wq+a5[3"  
【解析】本题的考点是四种股利分配政策的优缺点的比较。固定股利支付率政策虽然也是对于稳定股票价格不利的政策，但其股利只是受利润影响，不会受未来投资机会的影响，所以不选C。剩余股利政策的股利分配数额，受未来投资机会和利润的影响，会导致股利波动较大。   #80[q3  
8．【答案】C   'o!{YLJ fM  
【解析】对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金，因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。   j& H4L  
9．【答案】A   kL7n`o  
【解析】采取这种正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。   d :
a*;F  
10．【答案】B   ^%qe&Pe2  
【解析】股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。   TEzMFu+ V  
11．【答案】D   H,{WrWA  
【解析】发放股票股利会导致普通股股数增加，通常会使股票每股价格下降，A不正确；由于发放股票股利不会影响资产、负债及所有者权益，所以B不正确；发放股票股利会使普通股股数增加，则每股收益会下降，因此，c也不正确；发放股票股利不用支付现金，所以，D正确。   MzRliH8e  
12．【答案】A   +
=V[7^K;  
【解析】根据题意可知股票股利发放比例为15％，发放股票股利后的每股盈余为：3．68÷（1+15％）=3．2（元）。   r*r3QsO  
13．【答案】C   Q|6lp  
【解析】股本按面值增加1×1000×10％=100（万元）   ~OE1Sd:2  
未分配利润按市价减少：50×1000×10％=5000（万元）   BM vG
w  
资本公积金按差额增加：5000—100=4900（万元）   4X1!t   
累计资本公积金=8000+4900=12900（万元）   #hQ#_7  
14．【答案】A   Rs +),  
【解析】对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。   VqIzDs  
15．【答案】C   @mJ#~@*(  
【解析】根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险越小，其所要求的权益资本收益率也越低，权益资本成本也相应越低，则根据永续年金计算所得的企业权益价值（企业权益价值=分红总额／权益资本成本）将会上升。   YcmLc)a7  
16．【答案】B   , S }  
【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。   Z)7|m  
17．【答案】A   u alpm#GU  
【解析】我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，所以A正确。
FYLBaN  
     (v)/h>vS  
         t|5T,YFG  
二、多项选择题   0p31C7!  
1．【答案】AB   #
H5i$ o  
【解析】选项CD说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。   Xa
xM$  
2．【答案】AB   nj(\+l5  
【解析】按照中国《公司法》规定，公司利润分配项目包括：法定公积金和股利。   -_KO}_  
3．【答案】AB   [wO|P{8\"  
【解析】股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票发行和交易费用；不存在信息不对称；公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；经理对外部投资者之间不存在代理成本。   L%CBz]`  
4．【答案】BD   QyEGK  
【解析】该股利政策使公司其有较大的灵活性；该股利政策可以使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。   jR_o!n~5  
5．【答案】BD   SZ &I4-  
【解析】固定股利政策是将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。   okkMx"  
6．【答案】ABC   dc+U#]tS  
【解析】发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以D不对。   v]?zG&Jh  
7．【答案】ACE   6 6%_p]U  
【解析】股票股利只是权益内部此增彼减，所以不会改变公司资本结构，股票分割是把大面额变成小面额，不影响公司的资产、负债和所有者权益。   [gybdI5wur  
8．【答案】CD   qj#C8Tc7  
【解析】本题的考点是股票分割对上市公司的影响。股票分割，只是发行在外的股数增加，股本金额不变，盈余和股票总市价不会因此增减。所以，每股盈余和每股市价下降，股东权益各项目的结构和总额不变。   b)(rlX  
9．【答案】BCD   _no;B_m~  
【解析】选项A为按照股票回购面向的对象不同所进行分类的一种；选项D为按照回购价格的确定方式不同所进行分类的一种。   DTMoZm  
10．【答案】BC   ^aONuG9  
【解析】财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。   F*, e,s  
11．【答案】ABCD   Tp[-,3L  
【解析】公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，包括法律限制、经济限制、财务限制和其他限制因素，本题AD属于股东经济利益限制因素，BC属于公司财务限制因素。   *De}3-e1b  
12．【答案】AC   99YgQ Y]HO  
【解析】剩余股利政策主要是考虑公司最优目标结构的需要；固定股利支付率政策的股利发放会随盈余的波动而起伏不定。   K-2oSS56  
13．【答案】ABC   tYk!Y/O}  
【解析】本题的考点是股票股利对股东或对公司的影响。发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起股东权益总额的变化，故不选D。   /n3Qcht  
14．【答案】AB   Mjj5~by:  
【解析】发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。   )L0NX^jW;  
15．【答案】BCD   nc[Kh8N9  
【解析】每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少除取决于每股收益外，更主要的还要看公司的股利分配政策，A正确；股利分配政策的影响因素，其中其他因素中有一个是债务合同约束。债权人可以通过在债务合同中预先加入限制性条款来干预企业的资金投向和股利分配方案，所以B错误；发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一定会降低股票市盈率， C错误；选项D的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。   ? heg_~P  
16．【答案】AB   GD-cP5$  
【解析】选项CD属于客户效应理论的观点。   %jErLg  
17．【答案】ABC   =A]*r9  
【解析】选项D属于客户效应理论的观点。   _wp_y-"  
18．【答案】AB   B4MrrW4=  
【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。   |6O7_U#q  
编辑推荐：   z4iTf8  
注册会计师考试财务管理习题及答案第10章   '5r\o8RjN  
注册会计师考试财务管理习题及答案第11章   #7r13$>!