&
$ E[ l'
一、单项选择题
m,}0 p
1．某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8％，该奖学金的本金应为（）元。 8:=&=9%
A．625000 gGF]Dq
B．500000 <T]%
Gg8
C．125000 biAI*t
D．400000 ZrY #B8
2．已知（P／A，10％，4）=3．1699，（P／F，10％，4）=0．6830，（P／F，10％，5）=0．6209，则（P／A，10％，5）为（）。 k(LZ,WSR
A．2．5490 ?;84 M@
B．3．7908 1o"/5 T:S[
C．3．8529 Qn= 3b:S-
D．5．1053 DfYOGs]@
3．一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8％，若每半年复利一次，有效年利率会高出名义利率（）。 u=_"* :}
A．4％ 'a. n
B．0．24％ U\aP
C．O．16％ .Zo
%6[X
D．0．8％ DV +
M;r
s
4．假设以l0％的年利率借得500000元，投资于某个寿命为l0年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。 x/~qyX8vo
A．100000 g4b -~1[S
B．50000 $!Z><&^/
C．89567 来源 \H(r }D$u<
D．81372 EUBJnf:q
5．某企业于每半年末存入银行10000元，假定年利息率为6％，每年复利两次。已知（F／A，3％，5）=5．3091，（F／A，3％，10）=11．464，（F／A，6％，5）=5．6371，（F／A，6％，l0）=13．181，则第5年末的本利和为（）元。 p7 s#j
A．53091 :QKxpHi
B．56371 & Tz@lvOv%
C．114640 ( w4w
D．131810 o95)-Wb
6．已知（F／A，8％，l0）=14．487，（F／A，8％，12）=18．977，则ll年，8％的预付年金终值系数为（）。 HI iMq'H^
A．15．487 Br/qOO:n$}
B．16．726 \s_lB~"P!3
C．17．977 6cR}Mm9Hx3
D．19．415 s5/5>a V
7．ABC公司拟投资购买某企业发行的债券，在名义利率相同的情况下，对ABC公司比较有利的复利计息期是（）。 ,RmXZnWY
A．1年 y?=W
B．半年 bVfFhfh*
C．1季来源 V11(EZJ/j
D．1月 ;]*V6!6RR
8．当证券间的相关系数小于l时，关于两种证券分散投资的有关表述不正确的是（）。 Xge]3Ub
A．投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生 Pjz_KO/
B．投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数 D5]AL5=Xt2
C．表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例 qHwHP
1
D．其投资机会集是一条曲线 ] 5(T{
Ah^0 FU%!g
feJz
X*u
9．已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10％和20％，无风险报酬率为5％，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。 %v}SJEXF p
A．12．75％和25％ 5>9KW7^L
B．13．65％和16．24％ R Ln sy,
C．12．5％和30％ {
'A`ram
D．13．65％和25％ t<~WDI|AN
10．当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（）。 EY~b,MI L4
A．大于1 D l C\sm
B．等于1 &[u>^VO8
C．小于l ' Cki"4%<
D．等于0 j@chSk"K
11．有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。若资本成本为l2％，选用甲设备有利的使用期至少为（）年。 99QMMup
A．1 hz:^3F`>/&
B．2 2!-?
C．3 TtZ Zjeg+V
D．4 Wp2W :JX:
12．构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为l2％和8％。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10％；如果两种证券的相关系数为一1，则该组合的标准差为（）。 g/*x;d=
A．2％ yH`4 sd
B．4％ /"~ D(bw0=
C．6％ U
fx^@%v
D．8％ 2bJqZ ,@
13．下列有关β系数的表述不正确的是（）。 ceiUpWMu,
A．在运用资本资产定价模型时，某资产的β系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险 [^N8v;O
B．在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于1 NxOiT#YH
C．某股票的B值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度 ( I<]@7>
D．投资组合的β系数是加权平均的β系数 :+ASZE.
14．预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述正确的是（）。 0 QzUcr)3+
A．无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移 z@ 70{*
B．风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率 D8 S?xK 7[
C．风险厌恶感的加强，会使资本市场线的斜率下降 ~Te9Lq |
D．对资本市场线的截距没有影响 \o|5 /N
15．下列有关风险的表述中正确的是（）。 bIvF5d>9#K
A．采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系 (~59}lu~
B．资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差 rTJ='<hIy
C．当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零 +jpaBr-O#
D．预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率 B: '}SA{
Z`_ `^ \"
Sf_q;Ws
二、多项选择题 ;N+
v
x
1．下列关于普通年金现值正确的表述为（）。 W|~Jl7hs8Q
A．普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额 |_<'q h
B．普通年金现值是指未来一定时问的特定资金按复利计算的现值 gzHMZ/31
C．普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和 <V> [H7
D．普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额 O~p@87aq
2．实际工作中以年金形式出现的是（）。 #F>7@N:5
A．采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 %_kXC~hH_
B．租金 ^A&i$RRO
C．奖金 96NZ r T
D．特定资产的年保险费 oK-T@ &-
3．影响资金时间价值大小的因素主要有（）。 Z` FEB0$
A．资金额 "ITC P<+
B．利率和期限 ujlIWQU2mo
C．计息方式 UU7E+4O&
D．风险 来源 o+NPe36
4．下列表述中，正确的有（）。 P4\{be>e
A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数 Ou26QoT9XI
B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 %NyV 2W=~X
C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 P M
x`
P B
D．普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数 -K"" 4SC2
5．下列各项中，其数值等于n期预付年金终值系数的有（）。 xH,D
bAC;
A．（P／A，i，13）（1+i） YsX&]4vzm
B．［（P／A，i，n-1）+1］
<>|&%gmz
C．（F／A，i，n）（1+i） {2A| F{7>
D．［（F／A，i，n+1）-1］ 'zRi ;:UHA
6．下列哪些可视为永续年金的例子（）。 o {W4@:Ib
A．零存整取 /J0YF
B．存本取息 .o27uB.
C．利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 :Dh\
D．整存整取 #!A'6SgbkM
7．在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（）。 f *Xum[
A．复利现值系数变大 yN'< iTh
B．复利终值系数变小 S!L LC{
C．普通年金现值系数变小 U<pG P
D．普通年金终值系数变大 #
8．在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值不会（）。 T(GEFnt Y
A．前者大于后者 AX `>y@I
B．不相等 来于 "7> o"FQ
C．后者大于前者 h20< X ;
D．相等 G }2DZ=&>'
9．投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。 }3b3 ^f
A．预期报酬率 5B|
&+7dCw
B．各种可能的报酬率概率分布的离散程度 (f-Mm0%[
C．预期报酬率的方差 ?{)s dJe
D．预期报酬率的标准差 ^| b ]E
3Y;<Q>roT
].TAZ-4s
10．下列关于贝塔系数的表述中正确的有（）。 bNH72gX2Yh
A．贝塔系数越大，说明系统风险越大 +vDED OS1
B．某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同 1WTD F
C．某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍 )}Vb+
D．某股票的贝塔系数是0．5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半 T>~D(4r|pS
11．按照资本资产定价模式，影响特定股票必要收益率的因素有（）。 cC4 2b2+
A．无风险的收益率 hc2AGeZr
B．平均风险股票的必要收益率 $!'S7;*uW
C．特定股票的贝塔系数 W[$GB_A)
D．特定股票在投资组合中的比重 3 d 1$w
12．关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的是（）。 #mK/xbW
A．股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度 A`#/:O4|f
B．股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度 ?cZ#0U
C．股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加权平均数 p aQ"[w
D．股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险 (O[:-Aqm
E．股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险 A"Prgf
eT
13．下列有关证券组合风险的表述正确的是（）。 u|.c?fW'3
A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 w[K!
m.p,u
B．持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 WR;)
C．资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系 ]-rhc.Gk@1
D．投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线 Dc1tND$X3g
14．下列关于风险的说法正确的是（）。 i[+cNJ|$B0
A．如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性 j;BMuLTm1
B．投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的 q2$-U&
C．风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 V[Z^Z
D．在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的 Tc3~~ X
E．投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的 Yn ~N;VUA
15．如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 CnXl 7"
A．只承担市场风险 - &7\do<
B．只承担特有风险 1xBg ^
C．只承担非系统风险 ~x p(k
D．只承担系统风险 WGK:XfOBQ
16．下列表述中正确的有（）。 \ZOH3`vq
A．年度内的复利次数越多，则有效年利率高于名义利率的差额越大 f%
g^6[
B．从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少 7\T~K Yb?
C．按资本资产定价模式，某股票的B系数与该股票的必要收益率成正相关 34Fc
oud);
D．证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线 I,nW~;OV0
17．对于两种资产组合来说（）。 #GlQwk3
A．无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合 aFbIJm=!
B．无效集比最小方差组合不但报酬低，而且风险大 Miw*L;u@W
C．有效资产组合曲线内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率不一定是最高的 + Cf
D．有效资产组合曲线内的投资组合在既定的收益水平上风险是最低的 t_+Xt$Q7C
Ir,3' G
e7$ZA#A_5v
1．【答案】A hoDE*>i
2．【答案】B H[x$65ND
【解析】（P／A，10％，5）=（P／A，10％，4）+（P／F，10％，5）=3．7908 <mk'n6B
3．【答案】C AB:JXMyK
4．【答案】D AeZ__ X
【解析】本题的考点是资金时间价值计算公式的灵活运用。已知：P=500000，i=10％．n=10P=A×（P／A，10％，10） Cj +{%^#
500000=A×6．1446 ; 1^ ([>|
A=500000／6．1446=81372（元） (b*PDhl`+
5．【答案】C 3=
q,k<=L
【解析】第5年末的本利和=10000×（F／A，3％，10）=114640（元） zxo"
+j4Ym
6．【答案】C ^p}S5,
【解析】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1。11年，8％的预付年金终值系数=（F／A，8％，l2）-1=17．977。 nYvx[
zq?^
7．【答案】D {\
P`-'C
【解析】本题的考点是有效年利率与名义利率的关系。在年内计息多次的情况下，有效年利率会高于名义利率。且计息次数越多，有效年利率越高。 SKUri
8．【答案】D j-CSf(qIj
【解析】如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，若投资两种以上证券其投资机会集落在一个平面上。 'f
"KV |
9．【答案】C L 3@up b
【解析】本题的考核点是资本市场线。 总期望报酬率=（150／100）×10％+（1-150／100）×5％=12．5％ ，总标准差=（150／100）×20％=30％。 -aV!ZODt
10．【答案】D {!/h a$(
【解析】根据资本资产定价模型Ri=Rf+β（Rm-Rf），因Ri=Rf，所以风险系数β应等于0。 '=V!Y$t n
11．【答案】D 4H]
~ ]?F&
【解析】已知：P=6000 A=2000 i=12％P=2000×（P／A，12％，n） c9 7?+Y^
6000=2000×（P／A，12％，n） h,palP6^
（P／A，12％，n）=6000／2000=3 A@?Rj
查普通年金现值表可知：（P／A，12％，3）=2．4018 J?1U'/Wx2
（P／A，12％，4）=3．0373 KT9!R
利用内插法，n=3．94，说明甲设备的使用期应长于3．94年，所以，选用甲设备才是有利的。 Rt6(y #dF
12．【答案】A w Jr5[p*M
13．【答案】A P\ nz;}nv
【解析】市场组合的p系数等于1，在运用资本资产定价模型时，某资产的β值小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险，所以A是错误表述；市场组合的贝塔系数为l，而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合，所以，在证券的市场组合中，所有证券的B系数加权平均数等于1，所以B正确；选项C是B系数的含义，选项D是组合贝塔系数的含义。 CC~:z/4,N
14．【答案】A gx55.}
【解析】预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率（夏普比率）它表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率（或系统风险溢价）。 JHvawFBN<u
15．【答案】B nl\l7/}6
【解析】只要相关系数小于l，即彼此之间不是完全正相关，就可以分散风险，不一定必须是存在负相关关系，所以A错误；根据资本资产定价模型Ri=Rf+β×（Rm-Rf），可以看出β×（Rm-Rf）为某一资产组合的风险报酬率，Rm-Rf为市场风险溢价率，它是投资组合的期望收益率与无风险收益率的差，所以B正确；风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在，所以C错误；预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率，所以D错误。 !%lcn
O
26D,(Y$*
|u@/,x/t
二、多项选择题 })#SjFq<V
1．【答案】AC }iE!(
l
【解析】本题考点是普通年金现值的含义。普通年金是发生在每期期末的年金。B的表述是针对一次性款项而言的；D的表述是针对预付年金而言的。 3%0ShMFP@
2．【答案】BD ox&PFI0Gn
【解析】年金是指一定时期内等额定期的系列款项。加速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符合年金等额的特性。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡 M#CYDEB
献大小给予不同的奖励，也不符合年金等额的特性。 <j< V{Wc
3．【答案】ABC {: H&2iF
【解析】资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率，所以不选D。在资金额一定的情况下，利率与期限是决定资金价值主要因素，此外采用单利还是复利也会影响时间价值的大小。4．【答案】ACD
>2)`/B9f4
【解析】本题的考点是系数间关系，注意不能搞混。 Y;uQq-C P
5．【答案】CD F^/b!)4X
【解析】本题考查预付年金终值系数，预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1，也等于普通年金终值系数再乘以（1+i）。 ~Tv KMW6/#
6．【答案】BC xk/osbKn
【解析】永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金。存本取息可视为永续年金的例子，另外利率较高、持续期限较长的年金也可视为永续年金的例子。 .IkQo`_s:
7．【答案】ABD 来源 ~ 7 ^#.
【解析】在利率一定的条件下，复利现值系数是随着年限的增加而降低，复利终值系数、年金现值系数和年金终值系数都随着年限增加而增加。 R2` -*PZ_
8．【答案】ABC `({ Bi!%i
【解析】在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，复利终值=P（1+i）n=P（1+i）1；单利终值=P（1+n×i）=P（1+i），则复利终值和单利终值相等。 Al0ls
9．【答案】BCD tF&g3)D:NV
【解析】风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度、置信区间和置信概率，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡量预期平均收益水平，不能衡量风险，计算预期值是为了确定方差和标准差，并进而计算变化系数。 K
K _
10．【答案】ABCD iKVJ
c=C
【解析】贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。
GLpl
11．【答案】ABC m,X8Cy|vQ
【解析】根据资本资产定价模式，Ri=Rf+β×（Rm-Rf），影响特定股票必要收益率的因素有Rf即无风险的收益率；β即特定股票的贝塔系数；Rm平均风险股票的必要收益率。 1!P\x=Nn_
12．【答案】ABCD ~ 5@b W J
【解析】股票的贝塔系数是用来衡量个别股票的系统风险而不能衡量非系统风险。 G< _<j}=
13．【答案】ABC Fo: 60)Lr
【解析】本题的考点是证券组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。 7J6D wh{
14．【答案】ABCD W-8U~*/
【解析】风险的大小是客观存在的，投资人主观不能决定风险的大小，所以E不对。 sPxDo?1 x-
15．【答案】AD ^8q(_#w`K
【解析】组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。 1<(('H
16．【答案】AC qZwqnH
【解析】年度内的复利次数越多，每次的计息期越短，实际支付的利息越大，有效年利率越高，选项A正确；几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的，企业的总利润率的风险不能完全消除，但能降低，所以B错误；按资本资产定价模式某种股票的预期收益率Ri=Rf+β×（Rm-Rf），该股票β系数越大，要求的风险补偿率越大，该种股票的预期收益率越大，所以C正确；证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越强，机会集曲线就越弯曲，所以D错误。 l =X6m(
17．【答案】ABD 4F=cER6l
【解析】有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。 J4l \
编辑推荐： "WfVZBWG$
注册会计师考试财务管理习题及答案第3章 eJ"je@vvrK
