资产评估协会最近发布的《金融不良资产评估指导意见（试行）》，是近年来金融不良资产评估实践经验的结晶。它对资产评估行业开展金融不良资产评估业务具有十分重要的指导意义，对各金融资产管理公司的资产处置工作具有极大的促进和推动作用，更是评估行业规范管理、规范执业的重要里程碑。 _0ZBG(
一、国内金融不良资产评估的简要回顾 g">^#^hBE
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1999年，国务院批准成立了四家资产管理公司，负责处置从四大国有商业银行剥离的约13000亿金融不良资产。资产管理公司围绕防范和化解金融风险，支持国有企业改革的总体目标迅速开展资产处置工作。当时，资产管理公司按照资产的帐面价值从商业银行接收资产，在资产剥离过程中没有经过评估。随即开展的资产处置工作面临的最大困难是资产定价问题。资产评估定价在合理确定资产处置价格、考核资产管理公司处置业绩、防止国有资产流失、防范资产处置中道德风险等方面起着十分重要的作用，引起了监管部门、社会各界和资产公司的高度关注。 g^jTdrW/s
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为了做好资产处置评估工作，资产管理公司和评估行业做了大量积极的探索。财政部在总结各方面经验的基础上，2000年底发布了资产处置管理办法，对资产处置评估提出了原则性要求，随后又下发了一系列管理规定，对规范资产管理公司资产处置评估工作起到了及其重要的作用。财政部还组织专家，参照银行业有关做法，提出了不良资产现值折扣办法。人民银行等监管部门有引进国际知名的财务顾问公司，对资产管理公司的运行体系，包括评估定价问题提出了专家咨询意见。资产管理公司和评估机构在不良资产评估方法和评估技术方面也做了大量有益尝试。信达资产管理公司在组建初期就聘请国际知名机构，选择了部分项目进行评估试点，探索不良资产评估方法。长城资产管理公司邀请评估行业的专家共同研究，提出了不良资产评估中假设清算的方法。华融资产管理公司聘请国际财务顾问，对公开招标资产包，按照国际惯例进行尽职调查和评估，对打包资产评估进行了尝试。各评估机构在接受委托过程中，对DCF方法、案例比较法、特尔菲法等都进行了实践和探索。上述工作，对制定《金融不良资产评估指导意见（试行）》提供了很好的实践基础。 G2sj<F =AV
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二、金融不良资产评估的难点分析 >$a;+v
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金融不良资产评估包括债权评估、股权评估和物权评估。其中股权评估和物权评估原则上可以执行国家有关规范，不良资产评估的难点是债权资产评估，而债权评估与一般资产评估相比具有明显的特点：债权评估核心是企业的偿债能力；债权评估是以对企业占有资产评估为基础，往往不能得到债务人配合，难以取得评估的基本资料；由于是不良债权，大量“三无”企业、注销吊销企业等没有基本的评估资料，也难以实施评估；涉及到政府部门、事业单位、军工及保密企业等，也不符合评估的基本条件；企业偿债能力取决于企业及保证人等关联方资产和经营状况，同时也受到政府意愿、社会稳定、职工安置、还款意愿等各种复杂因素的影响。上述这些特点决定了债权资产评估与一般资产评估有着本质的区别，评估的难度大大增加。 5Z:qU{[
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在资产处置业务中，债务人或担保人不配合或无法查找，难以收集评估的基础资料，在许多情况下由于条件限制无法对债权资产进行评估。如呆帐和事实呆帐贷款金额小、户数多，分布极其分散，企业或严重资不抵债、濒临破产，或已经关停、破产或倒闭，或属于三无企业等，绝大部分找不到评估基本资料，或企业不配合，不具备评估的基本条件，无法评估。被评估单位为行政事业单位（军工企业、社会团体），不符合评估的基本条件，不能按现有规范评估。部分债权项目金额比较小，在企业负债中所占比例也不大，而被评估企业资产数量庞大，或拥有众多下属企业和分支机构，如进行评估难度非常大，不符合成本效益原则，如不评估又有违反规定的嫌疑。另外，许多债权评估涉及债务人和担保人等多方当事人，大多数担保人不配合无法评估，即使配合评估，由于涉及的资产量相对债权额来说较大，费用很高，也不符合成本效益原则。 ?jvuTS 2
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由于不良资产评估没有专门规范，造成债权评估方法不统一、评估程序不明确、报告格式难以规范、评估结果难以使用。这种状况一方面大大增加了资产管理公司评估管理的难度，另一方面降低了评估报告的规范性和可信程度，由此还产生了虚假评估、为评估而评估的问题。同时，也大大增加了监管部门对评估定价的监管难度，在许多项目评估问题上与资产管理公司产生了分歧。 Q/h-Kh mz
