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“造纸本身是中国的四大发明之一,想想看,张茵从‘废纸回收’起家现在成为‘大陆首富’,那么像晨鸣这样真正的纸业龙头一定会有不可估量的发展前景。” 在被问及横空出世的“CCTV2006年度中国经济人物”之一的玖龙纸业董事长张茵的时候,山东晨鸣纸业集团股份有限公司(以下简称晨鸣纸业)CFO余世勇操着稍显浓重的西北口音对《首席财务官》杂志记者表示道。 9F4|T7?
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“吃钱”的纸老虎 .).<L`q
“尽管你可能没听说过晨鸣纸业,但很可能早已经不知不觉地使用了大量晨鸣纸业的产品,比如我们此时围坐的这个会议桌的木纹贴纸就很可能是晨鸣纸业的出品。”纯正财务出身的余世勇谈起纸品业务来一点也不逊色于专业人员。 0E[Se|!
说起来,企业经济效益主要指标连续12年名列全国同行业首位的晨鸣纸业是集制浆、造纸于一体的大型企业集团,也是全国造纸行业惟一一家拥有A、B两种股票和可转债的上市公司。晨鸣纸业的前身是建于1958年的寿光造纸厂,30年前的生产能力只有区区0.6吨,并且严重亏损。如今晨鸣纸业的总资产高达200亿元,年纸品生产能力近400万吨,不仅早已进入中国企业500强和世界纸业50强之列,并拥有寿光晨鸣、武汉晨鸣、齐河晨鸣、江西晨鸣、吉林晨鸣、晨鸣热电、赤壁晨鸣、延边晨鸣、海拉尔晨鸣、湛江晨鸣等10多家子公司。 qm8RRDG
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“造纸业是真正的技术密集型、资金密集型行业,对资金的渴求度极高。”余世勇毫不掩饰晨鸣纸业的资金饥渴问题。 z\5Nni/~6D
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事实上,晨鸣纸业的发展历程就是一个规模扩张与资本募集伴生的过程。 bb/MnhB
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在颇具传奇色彩的晨鸣纸业缔造者陈永兴上任三个月后,寿光造纸厂就扭亏为盈,到1989年寿光造纸厂实现产值2375万元,创利税973万元,其中利润524万元,经济效益被列在全省114家造纸企业的首位。短短的五年后,晨鸣纸业的利润额即跃居全国造纸行业第一位。 Oc`fQqYy
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然而,面对造纸业这只“吃钱”的纸老虎,仅靠自身的利润滚存来支持扩张的步伐是远远不够的。此时,中国资本市场恰好开始起步发展,晨鸣纸业迅速抓住了机会。 6f>HE'N
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“造纸本身是中国的四大发明之一,想想看,张茵从‘废纸回收’起家现在成为‘大陆首富’,那么像晨鸣这样真正的纸业龙头一定会有不可估量的发展前景。” 在被问及横空出世的“CCTV2006年度中国经济人物”之一的玖龙纸业董事长张茵的时候,山东晨鸣纸业集团股份有限公司(以下简称晨鸣纸业)CFO余世勇操着稍显浓重的西北口音对《首席财务官》杂志记者表示道。 e>)5j1
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“尽管你可能没听说过晨鸣纸业,但很可能早已经不知不觉地使用了大量晨鸣纸业的产品,比如我们此时围坐的这个会议桌的木纹贴纸就很可能是晨鸣纸业的出品。”纯正财务出身的余世勇谈起纸品业务来一点也不逊色于专业人员。 <i|+p1t
说起来,企业经济效益主要指标连续12年名列全国同行业首位的晨鸣纸业是集制浆、造纸于一体的大型企业集团,也是全国造纸行业惟一一家拥有A、B两种股票和可转债的上市公司。晨鸣纸业的前身是建于1958年的寿光造纸厂,30年前的生产能力只有区区0.6吨,并且严重亏损。如今晨鸣纸业的总资产高达200亿元,年纸品生产能力近400万吨,不仅早已进入中国企业500强和世界纸业50强之列,并拥有寿光晨鸣、武汉晨鸣、齐河晨鸣、江西晨鸣、吉林晨鸣、晨鸣热电、赤壁晨鸣、延边晨鸣、海拉尔晨鸣、湛江晨鸣等10多家子公司。 w%\;|y4+
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“造纸业是真正的技术密集型、资金密集型行业,对资金的渴求度极高。”余世勇毫不掩饰晨鸣纸业的资金饥渴问题。 jw[`\h}8
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事实上,晨鸣纸业的发展历程就是一个规模扩张与资本募集伴生的过程。 KK?~i[a
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在颇具传奇色彩的晨鸣纸业缔造者陈永兴上任三个月后,寿光造纸厂就扭亏为盈,到1989年寿光造纸厂实现产值2375万元,创利税973万元,其中利润524万元,经济效益被列在全省114家造纸企业的首位。短短的五年后,晨鸣纸业的利润额即跃居全国造纸行业第一位。 D>Z_N?iR
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然而,面对造纸业这只“吃钱”的纸老虎,仅靠自身的利润滚存来支持扩张的步伐是远远不够的。此时,中国资本市场恰好开始起步发展,晨鸣纸业迅速抓住了机会。 z-j \S7F
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1997年5月26日,晨鸣B股上市仪式在深圳证券交易所举行,共发行B股1.15亿股,募集5.546亿元。2000年11月20日,晨鸣纸业A股也在深交所上市,募集到的14.36亿元资金全部投向被列为国家重点项目的年产15.3万吨高档铜板纸的工程。两次上市为晨鸣纸业募集的总资金接近20亿元,也迅速使晨鸣纸业的生产规模从2000年的50万吨一下子跃升到120万吨。 y=Hl ~ev`9
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“作为行业的龙头,晨鸣纸业这几年的扩张速度非常快,相应地对资金的需求也非常大。其实融资的渠道无非就是直接融资和间接融资,我从2003年初加入晨鸣之后,也主要是在这两条路上想办法。”43岁的余世勇做事风格务实沉稳却不失灵活,“首先,我们充分发挥上市公司独有的融资渠道特点,通过对各融资手段的效率和成本的商业计算,结合政策面的最新变化,适时推出新的融资手段。” ^5+-7+-S
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在余世勇的积极操作下,2004年9月15日,经中国证券监督管理委员会当年度147号文件核准,晨鸣纸业向社会公开发行了总值为20亿元的可转换公司债券(以下简称可转债),期限五年。从融资效率而言,此次晨鸣纸业可转债的融资总额已经相当于其两次公开上市募集资金的总额,而且包括直接成本和时间成本等在内的综合成本也远低于上市的过程。此外,晨鸣发行可转债在时间上的选择也颇有预见性,一个半月后,央行即将人民币利率调高了0.27个百分点,这也是九年来央行的第一次加息。 {~"=6iyj
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“从理论上说,可转换债券是一种混合型的金融产品,兼有债权性和期权性的特点。这对于资金需求较大但业绩优良的晨鸣纸业来说,尤为适合。因为随着晨鸣纸业业绩的不断增长,投资者选择将债券转换成普通股股票的人将越来越多。而恰恰因为可转换债券的期权性特点,其利息率一般都要比同等级、同期限公司债券的利息率低,这也有效地降低了我们的融资成本。” k<qQ+\X
根据晨鸣纸业2006年第三季度报表显示,截止2006年9月30日,公司发行的可转换公司债券“晨鸣转债”已有12572.38万元转成公司发行的人民币普通股(A 股)股票,占“晨鸣转债”发行总额的6.29%。 khfE<<