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2008年12月份宏观经济形势预测分析 [复制链接]

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财务经理

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只看楼主正序阅读使用道具 0楼发表于: 2009-01-13

一、主要经济金融指标
（一）经济指标
1、GDP增速继续下滑。预计2008年全年实现GDP 294246亿元，增速为9.2%。第四季度GDP增速为7.1%。
图1：单季国内生产总值季度增速趋势

      数据来源：中经网数据库
2、投资增速略有反弹
1-12月，城镇固定资产投资149663.49亿元，同比增长27.5%，比1-11月高0.65个百分点，比去年同期高1.7个百分点。1-12月房地产开发投资30887.10亿元，同比增长22.2%，比1-11月低0.52个百分点，比去年同期低8.1个百分点。
图2：城镇固定资产投资及房地产开发投资累计同比增速

数据来源：中经网数据库
3、社会消费品零售总额增速略有下降
1-12月份，社会消费品零售总额为108573.16亿元，同比增长21.7%，增幅比1-11月低0.2个百分点，比去年同期高4.9个百分点。
12月份当月，社会消费品零售总额为10813.96亿元，同比增长20%，增幅比11月低0.8个百分点，比去年同期低0.2个百分点。
图3：消费品零售总额当月变化

4、主要价格指数继续大幅回落
12月份，CPI同比上涨1%，比上月降低1.4个百分点，比去年同期低5.5个百分点；工业品出厂价格指数同比上涨1.5%，比上月低0.5个百分点，去年同期低3.9个百分点。原材料、燃料、动力购进价格指数同比上涨2%，比上月低2.7个百分点,比去年同期低6.1个百分点。
图4：主要物价指数（上年同期=100）当月变化

数据来源：中经网数据库
5、12月份进出口增速继续负增长，贸易顺差仍处于较高水平
2008年全年外贸进出口总额为25693.57亿美元，同比增长18.19%。其中，出口14300.21亿美元，增长17.4%，增幅比1-11月低1.9个百分点，比去年同期低8.3个百分点；进口11393.36亿美元，增长19.2%，比1-11月份低3.5个百分点，比去年同期低1.5个百分点。2008年全年实现贸易顺差2906.85亿美元，比去年同期增加284.85亿美元。
12月份当月，外贸进出口总额为1910.23亿美元，同比负增长7.34%,继续呈现负增长。其中，出口1128.61亿美元，负增长1.36%，增幅比上月高0.87个百分点，比去年同期低22.96个百分点；进口781.62亿美元，负增长14.79%，比上月高3.2个百分点，比去年同期低40.29个百分点。当月实现贸易顺差347亿美元，比上月减少53.9亿美元，比去年同期增加20亿美元。
图5：当月进出口额及同比增长率

图6：各月贸易平衡状况

数据来源：中经网数据库
（二）金融指标
1、货币供应增速略有回升
12月末，M2余额46.2万亿元，同比增长14.5%，增幅比上月低0.3个百分点，比去年同期低2.2个百分点；M1余额16.16万亿元，同比增长6%，增幅比上月末低0.8个百分点，比去年同期低15个百分点；M0余额为3.3万亿元，同比增长9.38%，增幅比上月高0.34个百分点，比去年同期低2.67个百分点。
图7：各层次货币供应量余额同比增速

数据来源：中经网数据库
2、人民币存款增速下降
12月末，人民币各项存款余额为46.36万亿元，同比增长19%，增幅比上月末低0.88个百分点，比去年同期高2.36个百分点。
图8：人民币存款余额及同比增速

数据来源：中经网数据库
3、人民币贷款增速小幅波动
12月末，人民币贷款余额29.96万亿元，同比增长16.4%，与上月高0.37个百分点。12月份新增人民币贷款3940亿元。
图9：人民币贷款余额及同比增速

数据来源：中经网数据库
4、人民币汇率全年升值6.8%
人民币兑美元全年累计升值6.8%，与2007年的6.9%基本持平。12月初，美元兑人民币波幅一度连续四日触及中间价以上0.5%的单日波动区间上限。有观点认为，因中国外贸形势进一步恶化，中国的人民币汇率政策可能发生转变，将通过人民币贬值来刺激出口。但随后两周，人民币兑美元中间价基本稳定并曾连续八个交易日保持高开，市场惜售美元心态逐步缓解，同时国际市场上美元持续下行，促使人民币汇率止跌回升；此外，中国11月贸易顺差再度创出401亿美元的历史高位，中国的贸易顺差维持高速增长，为人民币汇率中长期维持强势提供基本面支持。但目前中国经济减速快于预期，2009年上半年人民币兑美元存在一定的贬值压力。
图10：银行间各交易日人民币对美元汇率中间价

数据来源：中经网数据库
二、12月份的PMI指数显示制造业继续处于回落状态，底部可能出现
2008年12月，中国物流与采购联合会（CFLP）中国制造业采购经理指数（PMI）为41.2%，虽然已经连续三月低于50%，但比上月上升2.4个百分点。
12月份的中国制造业PMI指数同上月相比，12个指数中，只有积压订单指数、产成品库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其余指数均有所回升。其中，生产指数、新订单指数、购进价格指数升势较为明显，升幅分别为3.9、5.0和6.1个百分点。这表明中国经济继续处于回落状态，但底部可能已出现。对生产和市场判断好转的采购经理有所增加，随着库存调整的减弱以及宏观经济政策效果的显现，预计未来经济增长回落态势将趋稳。
12月，新订单指数比上月上升5.0个百分点，达到37.3%。但依然是低水平，已经连续3个月低于50%。新出口订单指数比上月上升1.7个百分点，达到30.7%，该指数已连续六个月低于50%。生产指数为39.4%，比上月上升3.9个百分点，该指数已经连续3个月低于50%。相应于生产指数回升，采购量指数和原材料库存指数也出现不同程度的上扬。12月采购量指数为36.2%，比上月上升2.0个百分点。
三、消费提升的空间有限，政策效果短期内难以显现
在出台了大量的刺激投资的政策后，扩大消费又成了政策关注的焦点。
表1  近期出台的扩大内需的政策
机构    时间    提高收入、促进消费、扩大内需的政策细则
国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施    2008-11-9    提高城乡居民收入、提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入的、提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
发改委起草刺激国内消费方案    2008-11-23    调高个税起征点、大范围提高社会工资、建立对低收入阶层补贴的长效保障机制、提高住房货币补贴的标准等数个领域。
商务部出台了7项措施促进消费    2008-11-27    一、优化流通网络，促进便利消费;二、引领市场需求，开发特色商品，促进热点消费;三、发展旧货流通，回收再生资源，促进循环消费;四、扩大赊购赊销，改善支付环境，促进信用消费;五、减少流通环节，降低流通成本，促进实惠消费;六、保障商品质量，净化市场环境，促进安全消费;七、抓住旺销时段，强化市场营销，促进节假和会展消费。
中央经济工作会议提出五大任务    2008-12-10    调整国民收入分配格局，提高居民收入在国民收入中的比重，继续做好调整企业退休人员养老金工作，提高居民财产性收入，大力促进农民消费，稳定发展住房消费和汽车消费。改善城乡结构，要保障农村贫困家庭、城镇困难家庭、离退休职工、在校贫困大学生基本生活水平不下降。
国务院关于当前金融促进经济发展的若干意见    2008-12-13    支持在民首次购买普通自信房和改善型普通自信方。加大对城市低收入居民廉租房、经济适用房建设和棚户区改造的信贷支持。支持汽车消费信贷业务发展，拓宽汽车金融公司融资渠道。积极扩大农村消费信贷市场。
商务部大力推进农产品流通体系    2008-12-18    一、培育多层次农产品市场，拓宽农产品流通主渠道;二、开展农产品“农超对接”试点，探索农产品流通新途径，鼓励超市直接从农产品生产基地采鲜农产品，引导超市建设农产品生产基地;三、改造农贸市场、改善农产品终端消费环境。
商务部称3年组建国有控股大型流通企业集团    2008/12/23全国商务工作会议    将通过股权置换、资产收购等方式，对国有流通企业资源进行跨区域整合，争取用3年左右时间，组建培育家具有国际竞争力的国有控股大型流通企业集团。1、加快农村流通网络建设。争取到“十一五”末再建设25万家农家店和3000个区域性配送中心，覆盖75％的乡镇、50％的行政村，配送率达到50％以上。支持农产品批发市场改造和大型流通企业农产品冷链配送系统建设。2、完善城镇流通网络。3、推广“家电下乡”。4、规模发展再生资源流通网络。
国务院常委会研究部署搞活流通扩大消费的7项政策措施    2008/12/24    一、健全农村流通网络。二、进一步扩大品种，加大“家电下乡”推广力度。三、完善城市社区便民服务设施。四、促进城市耐用品消费升级换代。五、促进流通企业发展，降低消费成本。六、积极培育新的消费热点，大力促进节假日和会展消费，促进消费升级。七、加强流通企业食品质量安全监管，切实提高食品安全保障能力。
    资料来源：中经网整理
　　从长期看，上述政策对于促进消费无疑是有作用的，但在现在经济低迷，企业经营困难，失业增加、居民收入预期下降的大环境下，希望居民扩大消费，不太现实。当前的经济形势不可能支持较高的消费增速。
从实施的角度看，部分政策的可行性存在一定的问题。“家电下乡”可能会使一部分农民确实受益，但也有部分农民担心，这不过是城里人向农村转移过剩产品的一个过程，购买的积极性可能不会很高。而家电企业内部也因为补贴的品牌和种类争执不下。如果政府补贴不能涵盖所有品种和品牌，其补贴行为实际上造成了人为的不公平竞争。这在一定程度上也影响了供给的组织。另外，商务部提出的“消费升级”方案也不太现实。这个方案希望把“消费升级”作为下一个消费热点，包括城市居民的耐用消费品更新，以及促进节假日和会展消费。在经济如此不景气，失业率上升，居民收入预期下降的背景下，多数消费者会比较节俭。政府鼓励消费升级与人们的消费行为不符，很难有好的效果。
尽管政府出台了诸多促进消费的政策，但明年的居民消费支出增长情况不会很好。消费的好转有赖于整个宏观经济环境的回暖。
    目前储蓄和消费的不平衡、对外贸易的不平衡状况对我国经济是一大威胁，提高城乡居民的消费能力是我国经济实现 “再平衡”的一个重要途径。但这需要一系列配套的体制机制改革，像现在这样，在经济不景气的时候，就出台些零敲碎打的并不解决实质性问题的政策，肯定是不行的。目前制约居民消费的深层次矛盾是收入分配结构不合理和社会保障体系的缺失等体制性的因素。虽然调整收入分配格局和加强社会保障在中央政策中反复出现，但收入分配改革没有实质性进展，社会保障体系的完善也进展缓慢。总之，消费提高短期有赖于整体经济形势的好转，长期有赖于社会分配体制的改变。

附表 12月份主要经济指标预测参考
主要指标    12月份    11月份    10月份
    预测    实际    预测    误差    实际    预测    误差
GDP(累计增速%)    9.2
城镇固定资产投资（累计增速%）    27.5    26.8    26.9    -0.1    27.2    27.4    -0.2
CPI同比涨幅（%）    1.0    2.4    2.6    -0.2    4    4.3    -0.3
PPI同比涨幅（%）    1.5    2.0    4.2    -2.2    6.6    8.2    -1.6
原材料燃料及动力购进价格指数同比涨幅（%）    2.0    4.7    8.7    -4    11    11    0
消费（累计增速%）    21.7    21.9    22.3    -0.4    22    21.9    0.1
累计进口增速（%）    19.2    22.8    26.6    -3.8    27.6    28.7    -1.1
累计出口增速（%）    17.4    19.3    21.6    -2.3    21.9    22.5    -0.6
累计贸易顺差（亿美元）    2906.85    2559.5    2471    88.5    2159.93    2126.4    33.53
M2同比增速（%）    14.5    14.8    15.2    -0.4    15.02    15.76    -0.74
M1同比增速（%）    6.0    6.8    7.9    -1.1    8.85    9.9    -1.05
M0同比增速（%）    9.38    9.04    10.1    -1.06    10.59    9.5    1.09
存款同比增速（%）    19    19.94    20    -0.06    21.1    18.97    2.13
贷款同比增速（%）    16.4    16.03    15.48    0.55    14.58    14.28    0.3
新增人民币贷款（亿元）    3940    4769    3316.8    1452.2    1819    1020    799