一、汇率风险概述 -1d$
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(一)汇率风险的定义 GdScYAC
汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为(由未进行套期的敞口导致)企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动而导致的股票市值的可能的直接损失或间接损失。 [4;_8-[Nv
(二)汇率风险的类型 c-7Zk!LfD
1、交易风险 pIm ]WNX(
交易风险来源于企业的日常交易,包括用外币向供应商采购,以及将产品销售给客户。 b+AxTe("
2、外币折算风险 N-
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外币折算风险是指对财务报表,尤其是资产负债表的资产和负债会计折算时产生的波动。 ., thdqOO
3、经济风险 /HqD4GDoug
主要竞争对手的地理位置和活动是外汇风险的一个重要决定因素。 fk2Uxg=[
(三)影响汇率的因素 8j]QnH0&
1、外币供给 $y<`Jy]+)~
2、利率平价 Q.8^F
3、购买力平价 o+^e+ptc
4、费雪效应 <VN< ~sz
5、预期理论 Ak`?,*LM
二、汇率风险管理概述 UK8k`;^KI
(一)背景 b5|l8<\
(二)汇率风险管理的最佳实践 5M8
1、识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量。 Iw$T'I+4W
2、应制定汇率风险管理策略。 a(JtGjTf&
3、应由企业财务部设立一个权力集中的机构,来应对汇率套期执行的实际问题。 9)b{U2
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4、应制定一套控制措施,以监控企业汇率风险,确保适当的持仓量。 sSiZG
5、应设立风险监督委员会。 >9g^-~X;v
三、汇率风险计算方法之VaR计算法 4Im}!q5;:<
1、历史模拟法 @[/!e`]+
这是最简单的计算方法。是指对一组历史汇率变动应用企业当前的外汇头寸,以求解在比如1000天内外汇头寸价值的损失概率分布,然后计算百分点(VaR值)。因此,假设置信水平为99%,持有期为1天,把这1000天的每日损失按照由低到高的顺序排队,从中找出最大的11项,可求得VaR。这种方法的主要好处是它并非假设货币收益成正态分布,而明确记录了这些收益不是正态分布的,而是曲线形。但这种方法的不足之处是,它需要一个大型数据库,而且计算量大。 |~Awm"
2、方差-协方差法 &