1、必要报酬率、期望报酬率和实际报酬率 必要报酬率:是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。我们也可以将其称为人们愿意进行投资(购买资产)所必须赚得的最低报酬率。估计这一报酬率和一个重要方法是建立在机会成本的概念上:必要报酬率是同等风险的其他备选方案的报酬率。如同等风险的金融证券。 0` 5e
期望报酬率:是指你若投资,估计所能赚得的报酬率。换言之,期望是使净现值为零的报酬率。当净现值为零时,预计投资能赚得与其风险水平相应的报酬率。困此,当净现值为零时,期望报酬率等到于必要报酬率。 `
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实际报酬率:是在特定时期实际赚得的报酬率。理解这是实际结果,是投资决策之真实所得很重要。你不能让时光倒流,去改变实际报酬率。你只能据此作出新的决策。 [E|uY]DR
由于在完善资本市场中,所有投资的净现值都为零,所有价格都为公平市价。在这种情况下,人人都期望赚得与其所承担风险相应的报酬率。因而期望报酬率与必要报酬率总是相等。但由于有风险,投资结果很少与期望值相同。事实上,认识风险的方法之一就是考虑投资结果与期值如何不同。两者的差异越大,风险越大,反之亦然。 vFhz!P~
标准差就是方差的平方根。 ?lKhzH.T
协方差衡量两个随机变量如何共同变化,即它们之间的互动性。协方差可为正值、负值或零。正的协方差表明,当一个随机变量出现大于平均值的值时,另一个随机变量的值也会大于均值。负的协方差正相反,一个出现大于均值的值,与之相反,另一个则会出现小于均值的值。协方差为零,表明把两者的结果简单配对并不能揭示出什么固定模式。 Wekqn!h
两个变量:X、Y,其: |<c
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协方差=∑(变量X-期望值)(变量Y-期望值)*相应概率 9 <\`nm
两变量XY的相关系数为: x-;`-Uo%
相关系数=协方差/(X的标准差*Y的标准差)
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证券投资组合的风险,是投资组合报酬率的标准差。 _ck[&Q
若两种证券:X,其概率为p1,证券Y,其概率为p2,相关系数为C fzPZ|
可将X*p1设为A,将Y*p2设为B 6Hf,6>
其方差=A*A+2ABC+B*B ^RNOcM|
其标准差是方差的平方根。 pj8azFZ
若三种证券给合:: *eb-rhCVn
证券A的标准差*投资比例为a &