第二章 财务报表分析 U4L=3T+:[
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一、考试大纲 s&`XK$p
1.财务报表分析概述 YB3=ij!K
（1）财务报表分析的意义 M@X#[w:
（2）财务报表分析的步骤和方法 rHBjR_L.2
（3）财务报表分析的原则和局限性 27 TZ+?
2.基本的财务比率分析 <IDzv'
（1）短期偿债能力比率 g?Aq C
（2）长期偿债能力比率 _%Ld
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（3）资产管理比率 1 HWJxV"
（4）盈利能力比率 N b[o6AX
3.财务分析体系 BI^]juH-c
（1）传统的财务分析体系 X|1YG ZJ
（2）改进的财务分析体系 HgAT H
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二、教材变化 }<h.
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本章内容基本没有变化，只是改变了几个指标的名称，即“净利息”改为“税后利息”，“经营利润”改为“税后经营利润”，“净利息率”改为“税后利息率”。 7-IeJ6,D
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三、重点内容导读 h}&Il DG
（一）财务报表分析的局限性 ?[B[ F
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（二）基本的财务比率分析 "s<l Lgi
财务比率可以分为以下四类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资产管理比率、盈利能力比率。 9x {prCr
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（三）财务分析体系 B]F7t4Y!
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（四）因素分析法结合杜邦财务分析体系 jyH_/X5i7
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四、历年考题 5@%-=87S
本章属于重点章。2007年本章内容进行了重大修改。本章近3年考试中平均分值占5分。从题型来看，客观题和主观题都有可能出现。主要考点集中在有关财务指标的计算以及财务分析体系中相关指标的计算和分析。 -f gKSJ7
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（一）单项选择题 * .VZ(wX
1、以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。（2005年） +M&S
A．扣除非经常性损益后的每股收益 oz-I/g3go
B．每股净资产 NB +O;
C．每股市价 RAbq_^Q
D．每股股利 m e{SVG{
〔答案〕C O9)}:++T
〔解析〕已经上市的股份有限公司，其股票价格代表企业的价值。估价高低代表投资大众对公司价值的评价。 & ) jZ |Q~
2、某公司2004年销售收入净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额的10%计提。每年按360天计算，则该公司的应收账款周转天数为（ ）天。（2005年） PuCA
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A．15 :Ia &,;Gc
B．17 v nC&1
C．21.6 DJ0T5VE W3
D．24 Wj=ex3K3u.
〔答案〕C 7zZ|=W?&{
〔解析〕按2005年教材，应收账款周转率＝6000/[（300+500）×（1－10％）/2]＝16.67次，应收账款周转天数＝360/16.67＝21.6天。 Rc P5].^T
（二）多项选择题 G@!9 )v]9
这几年没出现多项选择题 a\_,_psK
（三）判断题 ta., 4R&K
1、企业财务综合评价的主要内容是评价企业的盈利能力、偿债能力和成长能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）（2005年） }?kO<)d
〔答案〕√ f.^w/ GJO/
〔解析〕一般认为企业财务综合评价主要是盈利能力，其次是偿债能力，以及成长能力。 (r\h dLX
2、如果某公司2003年初发行在外的普通股为100万股，4月4日增发15万股，6月6日增发20万股，则该公司2003年度加权平均发行在外普通股股数为120万股。（ ）（2005年）
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〔答案〕√ f Ev36xb2S
〔解析〕100＋15×8/12＋20×6/12＝120万股。 Rj`Y X0?+
3、由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。 （ ）（2006年） ++"PPbOe&D
〔答案〕× bR,Iq}p
〔解析〕权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，可见权益净利率受这两个因素的影响，不能简单地说企业的负债程度越高，权益净利率就越大。也有可能权益净利率减小。 9W$)W
4、ABC公司2005年经营活动产生的现金流量净额为3200万元，年初流动负债合计为2500万元（其中短期借款400万元，应付票据1000万元，应付账款500万元，一年内到期的长期负债600万元），长期负债合计为1200万元。根据以上数据计算，ABC公司2005年的现金到期债务比1.6。（ ）（2006年） m
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〔答案〕× yv4PK *
〔解析〕现金到期债务比=3200/（1000+600）=2 w/6@R 4)p
5、在有效市场中，按照市价以现金回购本公司股票，如果回购前后净资产收益率和市盈率不变，则股价不变。 （ ）（2007年） p,Hk"DSs%
〔答案〕× {o%R~{6
〔解析〕净资产收益率＝每股收益/每股净资产，市盈率＝每股市价/每股收益，净资产收益率×市盈率＝每股市价/每股净资产，如果在回购前，每股净资产不等于每股市价，则按照市价以现金回购本公司股票会导致回购后每股净资产变化，如果回购前后净资产收益率和市盈率不变，即每股市价/每股净资产不变，则会导致股价变化。 }h6z&:qA[?
（四）计算分析题 *G41%uz
资料： TJ:Lz]l >
（1）A公司2006年的资产负债表和利润表如下所示： RhmVHhj
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K.m[S[cy
（2）A公司2005年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 $u"$mg7x
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（3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、 “其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。 :%MWbnVSC,
要求： nB0 ol-<
（1）计算2006年的净经营资产、净金融负债和经营利润。 0+pJv0u
（2）计算2006年的净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 _I4sy=tYXK
按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2006年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。 IyP].g1
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（3）对2006年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对2006年权益净利率变动的影响。 oyw 1N;K
（4）如果企业2007年要实现权益净利率为21％的目标，在不改变净利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平?（2007年） nB&
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〔答案〕 c.v)M\:
（1）经营资产＝515－（10＋5）＝500（万元） K_n%`5
经营负债＝315－（30＋105＋80）＝100（万元） c
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净经营资产＝500-100＝400（万元） hGV/P94
净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元） Zh^w)}(W
平均所得税税率＝17.14/57.14＝30％ oD\+ 5 [x
净利息费用＝22.86×（1-30％）＝16（万元） }*.*{I
经营利润＝净利润＋净利息费用＝40＋16＝56（万元） 6u7wfAf
（2）净经营资产利润率＝经营利润/净经营资产＝56/400＝14％ sc60:IxgI
净利息率＝净利息/净金融负债＝16/200＝8％ D m#k-y
净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200＝100％ \/v$$1p2
杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆 m.1BLN[9
＝（14％-8％）×100％＝6％ 063;D +
权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝14％＋6％＝20％ 0aWb s$FyU
（3）2006年权益净利率－2005年权益净利率＝20％－21％＝-1％ j 83
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2005年权益净利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％ f
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替代净经营资产利润率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％ dZmq
替代净利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％ 9#!tzDOtD
替代净财务杠杆：14％＋（14％-8％）×100％＝20％ 9<S-b |!@
净经营资产利润率变动影响＝16.5％-21％＝－4.5％ gBu4` M
净利息率变动影响＝17％-16.5％＝0.5％ z, [ +
净财务杠杆变动影响＝20％-17％＝3％ &) -?=M
由于净经营资产利润率降低，使权益净利率下降4.5％；由于净利息率下降，使权益净利率上升0.5％；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3％。三者共同作用使权益净利率下降1％，其中净经营资产利润率下降是主要影响因素。 ]XU#i#;c
（4）令2007年净经营资产利润率为x，则 to7)
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x＋（x－8％）×100％＝21％ %>TdTt
解得，x＝14.5％ @jKB!z 9{
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