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[知识整理]【知识点整理】第五章:股票估价 [复制链接]

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离线阿文哥
 

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只看楼主 正序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2014-10-24
fpPB_P{Ua  
]cmq  
指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值。 fo$s9g^<  
uge~*S  
f)_k_<  
股票股价   6P$jMjs  
;#/Uo8  
XI5TVxo(q  
g:股利增长率 Jc=~BT_G  
r9 5hW  
[<nmJ-V  
D0:已支付股利   (ah^</  
8V?*Bz-4`  
   ABIQi[A  
D1:预期支付股利 Y2!P!u+Q  
零增长股票
P=D/Rs
固定股利增长率股票
P=【D0×(1+g)】/(Rs-g)
非固定股票
A [hvT\X  
分段计算: 1m{c8Z.h/d  
[QZ8M@Gty#  
第一阶段:一般高增长 FgnS+c3W(  
LLV1W0VO=P  
第二阶段:固定增长或零增长
)b=m|A GX  
Hw\hTTK  
注意四点: Z~{0x#?4%  
  (1)做题时如何区分D1和D0 9Od|R"aS|  
  如果给出预期将要支付的每股股利,则是D1;如果给出已支付的股利,则是D0 By;{Y[@rS  
  (2)Rs的确定。如果题目中没有给出,一般应用资本资产定价模型确定。 )e?6 Ncy  
  (3)g的确定。一般情况下会直接给出。 V9\y*6#Y,  
*eEn8rAr  
  ①g还可根据可持续增长率来估计(在满足可持续增长的假设条件的情况下,股利增长率等于可持续增长率)。 .4%6_`E  
4_KRH1   
  ②如果企业股利政策采用固定股利支付率政策,则股利增长率g=净利润增长率。 X-']D_f|,  
  (4)以上两个模型还可以作为计算两种特殊类型现金流量现值的公式使用。 #I-qL/Lm  
] <y3;T\~  
股票的收益率
零增长股票
Rs=D/P
固定股利增长率股票
Rs=【D0×(1+g)】/P+g
TjWMdoU$J  
C'&t@@:  
注意区分零增长股票,是固定支付股利的过。比如,每年都支付2元钱股利。 @tfatq+q  
          固定增长过,是g恒定,假如g=5%,今年1元股利,明年1.05,后年1.1025元
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