现金流量是企业在一定期间内现金流入量、现金流出量及现金净流量的总称,它是根据收付实现制来确定的,反映了实实在在的现金流入与流出,现金流量能反映企业真实的经营成果,并具有很高的验证性。由此可见,用现金净流量指标评价企业财务状况比传统财务指标更具客观性,更有利于相关者进行决策。以下笔者就以现金净流量指标来对企业财务状况进行分析。 \P"Ol\@
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一、偿债能力分析 E="uDHw+
偿债能力指企业偿还到期债务的现金保障程度。对于偿债能力的分析,可采用以下两个现金流量指标进行分析:
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(一)现金流量比率 2 J3/Eu
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债,该比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,偿还到期债务的时效性越好;反之,则说明企业的短期偿债能力弱,有待改善。与流动比率和速动比率相比,它不受不易变现或容易沉淀的存货,以及含有潜在坏账损失风险的应收账款影响,较为客观地反映了企业短期偿债能力。对于长期偿债能力分析,则将经营活动现金流量净额变为全部现金流量净额,比照短期偿债能力进行分析。 %.'oY%
(二)到期债务本息偿付率 M^hz<<:$
到期债务本息偿付率=[经营活动现金流量净额/(本期到期债务+现金利息支出)]。该比率越大,反映企业偿付到期债务的能力越强,该比率如果大于1,意味着经营活动现金流量在保证偿付到期债务后,还有剩余用于预防性和投机性需求。但过高的比率会增大现金持有的机会成本,降低资产收益水平。反之,该比率越小,表明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务,如果不能通过出售资产等投资活动或是对外筹资解决资金缺口,企业的持续经营将受到制约,甚至有破产倒闭的危险。 u
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二、营运能力分析 b5KK0Jjk
营运能力是企业资产的利用效率。对于营运能力分析,可采用以下两个现金流量指标进行分析: f87XE";:A
(一)现金转化周期 jaavh6h)
现金转化周期=[(存货周转期+应收账款周转期)-应付账款周转期]。该数值越小,意味着现金的转化速度越快,对营运资产的管理越有成效,企业具有充裕的经营性现金流量,对于市场出现的机会,能够迅速把握,做大规模,而一旦市场出现意想不到的逆境,也能够游刃有余,坦然应对。反之,该数值越大,意味着经营现金流量捉襟见肘,财务弹性较弱,营运管理能力低下。 lOe|]pQ.,
(二)流动资产与现金流量协调比率 DWCf+4
流动资产与现金流量协调比率=(经营活动现金流量净额/流动资产平均余额)。该指标越大,说明企业流动资产利用效果较好,配置合理,占用流动资金较少,经营活动创造现金流量的能力较强,无疑有助于提高偿债能力和盈利水平。反之该指标越低,表明企业流动资产使用效率较低,存在着资产闲置和浪费,为了保证经营活动顺利进行,需要投入更多资金补充流动资产。 ^j10
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三、盈利能力分析 ZSD7%gE<
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盈利能力是企业在一定时期内获取利润多少及其水平高低的能力。对于盈利能力分析,可采用以下两个现金流量指标进行分析: AGO"),
(一)主营业务现金含量比率 )iK:BL*Nw
主营业务现金含量比率=(经营活动现金流量净额/主营业务收入)。该指标值越高,表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力越强,销售款的回收速度越快,销售收入的质量越高,或是企业实行偏紧的应收账款管理政策,坏账损失的风险较小。反之,该指标值越低,表明企业通过销售商品或劳务创造现金净流量能力越弱,销售收入的质量越低,或是企业实行偏松的应收账款管理政策,或是收账不力,难以及时收回货款,这样无疑影响偿债能力和营运能力。 VeY&pPQ