2、财务分析板块 hg(<>_~
财务指标计算与分析,因素分析法最近几年没有考,今年适当关注。 M{Z
;7n'
【例3】某公司为一家上市公司,有关资料如下: _BmObXOp.
【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元(其中股本1200万元,每股面值1元),产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次(按年末总资产计算),营业毛利率为24%,营业利润率为15%,所得税税率25%,财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。 y
B2h/~+
利润表 acR|X@\3
2008年 单位:万元 QCF'/G
项目 金额 n+Kv^Y`qxO
一、营业收入 B+j]C$8}
减:营业成本 M[gL7-%w\
营业税金及附加 1(Ta*"(0Ip
销售费用 8s@N NjV
管理费用 R<Lf>p>_
财务费用 *q*3SP/
加:投资收益 B-R#?Xn:!I
二、营业利润 =d<RgwscJ
加:营业外收入 6JDHwV
营业外支出 /,I cs
三、利润总额 AO$AT_s
减:所得税费用() Y~-y\l;Tr
OegeZV
|4Q*4s
1000 ]:59c{O
800 e~9O#rQI
300 b.&WW
0 vRmn61
@#)
` -]g
0 e
"A"
0 7{L4a\JzT
G
@..?>
.p&@;fZ
四、净利润 DAB9-[y+
【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股,2008年6月30日增发新股200万股。 0jf6 z-4
【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%。 d9#Vq=H /
要求: fkBL`[v)4
(1)填充该公司利润表的空白部分(要求表外保留计算过程); aa`(2%(:
(2)计算2008年的息税前利润; <Ep L<K%
(3)计算2008年的已获利息倍数; bf"'xn9
(4)计算2009年的财务杠杆系数。 `}}:9d
(5)计算2008年发行在外普通股的加权平均数; _\}'5nmw\
(6)计算2008年每股收益。 l@4_D;b3o"
(7)计算2008年的每股股利; sU ZA!sv
(8)计算2008年的留存收益。 -
{cHp
【答案】 z1PwupXt1
(1) qd*}d)!
利润表 V&M*,#(?
2008年 单位:万元 Ey&H?OFiP
项目 金额 /SD}`GxH
五、营业收入 ,^UqE{
减:营业成本 `6D?te
营业税金及附加 Ymk?@mV4
销售费用 MzJCiX^
管理费用 F4EAC|
Y
财务费用 H5=
kDkb
加:投资收益 }02`ve*
六、营业利润 lLx!_h
加:营业外收入 z8Q!~NN-K
营业外支出 Km`
SR^&\
七、利润总额 I&;>(@K
减:所得税费用 25200 #jQauO
19152 \G" S7
168 OSgJj MQ
1000 'o>)E>
800 >cu%C s=m
300 !eLj +0
0 B0fOAP1
3780 I`kfe`_
0 ef5)z}B
0 OXEk{#Uf[3
3780 8i#
945 xM*_1+<dT$
八、净利润 2835 -@W9+Zf5
(1) U0~_'&Fe
①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000(万元). 8\n3
i"
资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000(万元) :!`"GaTy
营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200(万元) d7OygDb <
②由“营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入”有:(25200-营业成本)/25200=24%,解之得:营业成本=19152(万元) [GLH8R
③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780(万元) 25Dl4<-Z
④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(万元) f%Q{}fC{*
⑤利润总额=营业利润=3780(万元) Xz+%Ym
⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945(万元) )dXa:h0RZ
⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835(万元) {Su?*M2y
(2)息税前利润=3780+300=4080(万元) 3db{Tcn\@]
(3)已获利息倍数=4080/300=13.6 b\k]Jx
(4)财务杠杆系数=4080/(4080-300)=1.08 fE#(M +(<
(5)发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100(万股) QQ*sjK.(
(6)每股收益=2835/1100=2.58(万元) +\/Q
(7)每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=(2835×40%)/1200=0.95(元) {f/qI`
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(万元) SK<Rk
gq+SM
i=
【例4】已知:某公司2008年度相关的财务数据如下: =kjKK
项目 金额(元) \iuR+I
营业收入 g 9_ zkGc7
营业成本 p=8Qv
其中:固定制造费用 "[ bkdL<
营业税金及附加(全部为变动成本) ;FPx
销售费用 $*Ucfw1T
其中:固定部分 8:ubtB
管理费用 &OMlW_FHR
其中:固定部分 Wh[QR-7Ew
财务费用 44]s`QyG
其中:利息费用 L.Y3/H_
所得税费用 486000 =~#mF<z5
144000 SQp|
8000 P*|N)S)X%
93600 uZqL'l+/y
50000 7#V7D6j1
40000 FXQWT9Kk~_
54000 IkrB}
50000 %b6$N_M{H1
10000 X\}l" ]
10000 y7Po$ )8l
33600 L4By5)
平均总资产 ^QK`z@B
平均净资产 907500 -t`kb*O3`
570400 =u.@W98, K
经营现金净流量 364500 k[6J;/
假设公司没有其他导致利润变化的项目,当年利息费用均已支付,且没有发生资本化利息。 a)_3r]sv^
要求:计算下列指标:(1)固定成本总额;(2)息税前利润;(3)营业利润;(4)净利润。(5)成本费用利润率;(6)已获利息倍数;(7)资产现金回收率;(8)盈余现金保障倍数;(9)总资产周转率;(10)净资产收益率;(11)营业净利率;(12)权益乘数;(13)经营杠杆系数;(14)财务杠杆系数。 'o AmA=
【答案】 ]33!obM
(1)固定成本总额=8000+40000+50000=98000(元) K$"#SZEi
(2)息税前利润=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元) fPR_3qgQ
(3)营业利润=144400-10000=134400(元) |;ztK[(
(4)净利润=134400-33600=100800(元) Z}W{ iD{
(5)成本费用总额=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元) 87 Z[0>
成本费用利润率=134400/351600×100%=38.23% Q@D7\<t
(6)已获利息倍数=144400/10000=14.44 du65=w4E!
(7)资产现金回收率=364500/907500×100%=40.17% %I1@{>OxG
(8)盈余现金保障倍数=364500/100800=3.62 6g(;2gY
(9)总资产周转率=486000/907500=0.54(次) s :vNr@TS
(10)净资产收益率=100800/570400×100%=17.67% :@A&HkF
(11)营业净利率=100800/486000×100%=20.74% ~q$]iwwqT
(12)权益乘数=907500/570400×100%=159.10% HJL! ;i
(13)经营杠杆系数=(144400+98000)/144400=1.68 Q$%apL
(14)财务杠杆系数=144400/(144400-10000)=1.07 *a9cBl'_
【延伸内容】给出2007年的净资产收益率、营业净利率、总资产周转率和权益乘数,要求采用连环替代法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 CM6% g f3
【例5】A公司资料如下: 1\}vU
资料一: x|H`%Z
资产负债表 @rl5k(
2008年12月31日 单位:万元 Od1\$\4Z
资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 N*Y[[N(
流动资产 450 630 流动负债 450 400 qmS9*me
{
非流动资产 6 950 7 770 非流动负债 250 700 o`T.Zaik,
所有者权益 6 700 7 300 u3T-U_:jSV
总 计 7 400 8 400 总 计 7 400 8 400 ?N#I2jxaD
2008年末已贴现商业承兑汇票180万元,对外担保金额40万元,未决仲裁金额100万元(其中有30万元是由贴现和担保引起的),其他或有负债金额为20万元,带息负债为200万元,资产减值准备余额为120万元,没有其他不良资产。 TdhfX {nk
利润表 Xp<q`w0I,
2008年 单位:万元 3efOgP=L
项目 2007年 uEPp%&D.+
一、营业收入 5 840 u$ts>Q;5
减:营业成本 4 500 &<&tdShI
营业税金及附加 160 c&['T+X
销售费用 220 v%tjZ5x
管理费用 120 ]RVu[k8
财务费用 144 H.5
6
加:投资收益 60 $BqiC!~
二、营业利润 756 7)?C+=,0
营业外收支 44 {X
!vb
三、利润总额 800 'L /)9.29
减:所得税费用 200
:1'
四、净利润 600 [2:d@=%.
2008年的财务费用全部为利息支出。2008年现金流量净额为1 200万元,其中经营活动产生的现金流入量为12 000万元,经营活动产生的现金流出量为9 000万元。 Yuv(4a<M%
资料二: +a,SP
公司2007年度营业净利率为16%,总资产周转率为0.5次,权益乘数(按平均值计算)为1.5。 m&)/>'W
要求: ~q>jXi
(1)计算2008年末的产权比率、或有负债比率、带息负债比率和不良资产比率;(计算结果保留两位小数) LjKxznn o
(2)计算2008年营业利润率、已获利息倍数、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、营业净利率、权益乘数(按平均值计算)、现金流动负债比率、盈余现金保障倍数和资产现金回收率; TWP@\ BQ
(3)利用差额分析法依次分析2008年营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 * #yF`_p
【答案】 wL;OQhI
(1)产权比率=(400+700)/7 300×100% w,%"+tY_
=15.07% *
5'8jC"2g
或有负债比率 [(X~C*VdxM
=(180+40+100-30+20)/7 300×100% t]xz7VQ
=4.25% b(Y
带息负债比率=200/(400+700)×100% "x$@^
=18.18% ZCCCuB
不良资产比率=120/(8 400+120)=0.01 K1
f1T
(2)营业利润率=756/5 840×100%=12.95% {`HbpM<=m]
已获利息倍数=(800+144)/144=6.56 Np\NStx2
营业毛利率 e=Ox~2S
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95% 6IqPZ{g9K'
成本费用利润率 -Jv,#Z3
=800/(4 500+160+220+120+144)×100% Ey@^gH
ku\
=15.55% :zW? O#aL-
平均资产总额=(7 400+8 400)/2=7 900(万元) Agd"m4!
总资产周转率=5 840/7 900=0.74(次) '5}hm1,
总资产报酬率=(800+144)/7 900×100% RDps{),E;d
=11.95% fTxd8an{
营业净利率=600/5 840×100%=10.27% [Rj4=qq=
平均股东权益=(6 700+7 300)/2=7 000(万元) {i>AQ+z61f
权益乘数=7 900/7 000=1.13 MN: {,#d0
2008年经营现金净流量 y
dWr&E5
=12 000-9 000=3 000(万元) #JUh"8N'
现金流动负债比率=3 000/400×100%=750% l;-2hZ
盈余现金保障倍数=3 000/600=5 PKlR_#EB?
资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产=3 000/7 900×100%=37.97% EU(e5vO
(3)2007年的净资产收益率 r^k+D<k[7
=16%×0.5×1.5=12% C eEhe
营业净利率变动的影响 0f4 y"9m
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30% +|C@B`h
总资产周转率变动的影响 O>E}Lu;|
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70% [I;C6p
权益乘数变动的影响 'a(y]QG
=10.27%×0.74×(1.13-1.5) =CzGI|pb
=-2.81% |=5zI6pT