三、典型例题评析 YWrY{6M
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例1(讲完教材第二节长期负债筹资内容后):ABC公司×1年有关财务资料如下 f*}E\,V"&
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×1年12月31日 单位:万元 GuvF
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公司×1年的销售收入为10万元,销售净利率为10%,×1年分配的股利为5000万元,如果×2年的销售收入增长率与×1年的可持续增长率保持一致,假定销售净利率仍为10%,公司采用的是固定股利支付率政策。 `r(J6,O
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计算×2年的净利润及其应分配的股利; 1o 78e2B
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预测×2年须从外部追加的资金; +lJ]-U|P
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若×2年公司另有一个投资项目需要30000万元资金,公司拟采用发行可转换债券的办法筹集全部外部融资,可转换债券面值1000元,票面利率8%,期限五年,每年付息,市场利率10%,到期债券持有人可选择还本或转换成普通股,计算可转换债券的发行价格及应发行的数量。 1iL
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若发行时规定可转换债券发行5年后可以转换成普通股,公司目前每股盈利0.5元,预计未来5年每年递增10%,5年后预计行业的平均市盈率为30,计算转股价格及转股比例;如果50%的债券持有人将手中的债券转换成股票,企业的将增加多少普通股? \'Kj.EO{?$
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解析:(1)计算×2年的净利润及其应分配的股利 s,H(m8#>
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×1年的可持续增长率=[(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]/[1-(10*10%-0.5)*10%*100%*(10/5.5)]=10% a' o8n6i
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×2年的净利润=10000*(1+10)*10%=11000万元 d ovwB`5
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×2年应分配股利=11000*50%=5500万元 %MZDm&f>Kk
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(2)×2年新增销售额=100000*10%=10000元 J&65B./mD9
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×2年外部融资额=10000*(2%+28%+30%+40%-5%-13%)-11000*10%*(1-0.5)=2700万元 @ ]wem
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(3)可转换债券的发行价格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%5)=924.28元 @i-@mxk6<
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可转换债券的发行数量=(300000000+27000000)/924.28=353789张 .t[ZXrd|0
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转股价格=0.5*(1+10)5*30=24.16元 SLOYlRGCi
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转股比例=1000/24.16=42 P3ev4DL
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增加普通股数=353789*50%*42=7429569股 xh^ZI6L<
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四、思考与学习 j{Jc6U
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1、不同筹资方式的特点和优缺点对比。 ss@}Dt^
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2、股票与债券发行中一些条款的了解,债券发行价的计算,可转换债券中的一些概念的含义和计算。 u m2s^G
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3、营运资金、短期筹资中一些小的计算和和概念,如短期筹资中短期借款的信用条件,利息的支付方式,商业信用中放弃现金折扣的成本等。