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IPO等待成本之重:公司每半年25万审计费,保荐费九牛一毛,补税代价如影随形 !>`Fg>uy
在会排队企业年度和中期审计,一年费用在30万左右,半年15万-20万,法律顾问收费一年15万,相对几千万的承销费,财务顾问费和保荐费也只是九牛一毛。 1Q>nS[
596家,这是截至8月14日,证监会对外披露的在会排队企业的最新数目(剔除已过会企业)。 GcdJf/k
一家拟上市公司董秘告诉理财周报记者,在今年7月江苏省一个县级市金融办举行的推介会上,深交所市场推广部人士表示,想要上市的企业赶紧向证监会申报,在会里排队总是有好处的。 G7nhUg
但是,2012年至今,462家终止审查的企业,已经成为在会排队企业不愿言说的敏感话题,谁也不想成为下一个。 <ErX<(0`ig
这永远是一个矛盾命题。要想享受“挂牌”那一瞬间的喜悦,就必须忍受两年、三年甚至更长时间的痛苦。这期间,需要承担的是,付出巨额的上市成本,却最终失败而返的高风险。 /!?LBtqy
宁波精达刷新7次材料或付百万费用 /qX?ca1_4^
截至8月15日,IPO处于正常审核状态的企业达98家,较此前一周增加23家。其中通过发审会的企业32家,11家预先披露更新,43家已反馈,12家已受理。 G*@!M
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尚有530家企业处于中止审查状态。补充2014年半年报,是这些企业的当务之急。
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“企业规模大,业务比较复杂,经销商比较多,大量的现场工作需要花费时间和金钱,所以审计时间需要久一些,我们不着急,打算九月底之前报上去就可以了,”上海一家上市公司董秘告诉理财周报记者,“着急报上去也上不了会。” A<X?1$
每年刷新两次材料,已经成为上述董秘目前上市工作中的重点,这项工作,他已经做了两年半,“每半年刷新一次材料,一次大概需要付给审计师25万左右的费用。” 1Hr}n6s
沪上一家小型券商保代表示,上市公司的年度审计费用也是各有差异,会因为会计师的品牌,被审主体子公司数量、分支机构数量、审计工作量和工作难度等因素而有所不同。 8XB[CbO
“市场平均水平是,在会排队企业年度和中期审计,一年费用在30万左右,半年15万-20万,法律顾问收费一年15万左右,”上述保代表示,“上市公司还有一个延续收费的惯例,比如某会计师事务所长期连续为某上市公司审计服务,最初谈的价格是一年收50万,那么就一直收这个价。所以第一次谈的价格很重要。” Q-
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而季报审计一般不会单独收费,“因为年度审计都是建立在中期报告的基础之上,年度审计也需要履行对中期审计的程序。但也可以与老板谈,收点劳务费。”上述保代表示。 \c:$eF
这就意味着,在会排队时间越长,刷新材料的次数越多,就需要付给审计机构和律所越多的费用。 e(?w h
据万德统计,截至8月15日在会排队的596家企业中,有14家企业的首次公告日是2011年,有405家是2012年,有142家是2013年,有25家是2014年。 @m#OhERv
其中,排队最久的是宁波精达成形装备股份有限公司,首次公告日是2011年3月7日,已经在会排队了3年零5个月,按每半年审计一次来算,该公司报会以来至少已经刷新了7次材料。该公司的审计机构是立信,法律顾问是锦天城,保荐机构是海通证券。 aZWj52
如果按市场上普遍的审计一次20万左右的费用来算,宁波精达需付给立信140万审计费用。如果按照法律顾问一年收费15万来算,宁波精达将又有近50万元的支出。 Z]]Ur
宁波精达目前仍因处在2014年中报审计而“中止审查”,在此之前,处于预披露更新阶段,反馈意见已按要求回复,离发审会只有一步之遥。 W}CM;~*L
与宁波精达有同样命运的是宁波东方电缆股份有限公司,不过幸运的是,在会排队三年零两个月的东方电缆已经于8月20日通过发审会。 A#=TR_@:
命运最坎坷的是饱受排队之苦但最终未能如愿上市的企业。据万德统计,2012年以来,共有462家企业终止审查。 P"Al*{:J
2014年7月1日,必然会成为很多企业铭记的一天。在这一天,54家企业未按照规则向证监会上报预先披露材料,放弃了他们的资本梦,默默撤出了IPO排队大军。其中最受伤的是宁波四维尔工业股份有限公司,IPO之行折腾近3年后惨淡收场。 (h3L=
律所会所旱涝保收 9RJF
企业想要上市,首先要准备数千万的发行费用,这其中包括承销与保荐费、审计及验资费、法律费用、资产评估费、信息披露费、发行手续费和印花税等。 C_Ewu*T7
其中承销保荐费是大头,比例甚至达到70%以上,但是风险也最大,如果项目终止审查,就意味着保荐机构也只能拿到几百万的顾问费和保荐费用,根本无法覆盖投行的成本。 I x%>aee
一家大型券商保代表示,保荐机构IPO项目收入主要分为财务顾问费、保荐费和承销费,其中财务顾问费较早赚到手,后面两笔得等发行后才有,“有的拟上市企业,在上市前会支付给保荐机构200万元基础费用;有的则按年支付,每年约50万-60万的顾问费用。如果上市不成功,承销费一定泡汤,保荐费则要看谈的情况,即便能全部拿到,也只有几百万。相对于几千万的承销费,加起来一共几百万的财务顾问费和保荐费也只是九牛一毛,并不足以冲抵当期项目组的各项保荐成本。” r0XEB,}
2012年以来462家终止审查的企业中,国信证券项目最多,有35个;招商其次,28个;广发第三,23个项目终止审查。 =:^aBN#
2014年以来上市的65家公司中,共付出发行费用32.04亿元,其中承销与保荐费为25.9亿元,占比74%,审计与验资费2.52亿元,占比7.9%,律师费为1.14亿元,占比仅3.6%,信息披露费为1.79亿元,占比5.57%。 P0n1I7|
相比而言,律师处于相对弱势的地位,65家公司付出的律师费用平均为176.86万元。 gA!@oiq@
付出最多的是陕西煤业(601225)付给北京市嘉源律师事务所650万元,而最少的川仪股份(603100)只付给了北京市金杜律师事务所18.87万元的法律费用,大部分企业则是花费200万左右的法律费用。 yWi-ic
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不过律师收入风险较小,“如果一个IPO项目,律所总共收费100万元-150万元,进场费预收10万元-20万元,股改收费20%-30%,在会期间每年收取顾问费,上市后一般收取20%-30%。”北京一家以IPO为重要业务的律所合伙人表示,也就是说,即便公司上市中途失败,律所仍能收到70%-80%的费用。 sE pI)9
会计师作为仅次于券商的收费大户,同样旱涝保收。 Y &Cb
理财周报记者从国内IPO项目排名前五的会计师事务所一位会计师处了解到,一般上市公告书里披露的审计费用,指的是IPO的报告期,即三年及一期(一个季度报表)审计费用,另外可能还会有一点上市成功后的奖励费用。 f82%nT
“一般大的、知名的会计师事务所,上市前收费达到50%-80%,而中小型的会计师事务所,上市前收费30%-50%。”上述会计师表示。 cs+3&T:,*
据万德统计,今年上市的65家公司,天健会计师事务所项目最多,有11个项目,共收费4573.67万元,平均每个项目收费457.37万元;其次是瑞华会计事务所8个项目,共收费3314.2万元,平均每个项目收费368.24万元;排在第三的是信永中和,5个项目共收费1808.5万元,平均收费361.7万元。 R c+olJ^5
而华普天健虽然项目只有3个,但平均收费较高,为467.18万元,超过天健会计师事务所。2012年以来终止审查的462家公司中,有10家是华普天健的项目,包括今年7月1日终止审查的淮北矿业股份有限公司、安徽华文国际经贸股份有限公司、广州市嘉诚国际物流股份有限公司,这3家公司的首次公告日在2012年3月-5月之间,意味着在会已经超过2年,需要刷新5次材料。 Tnp
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如果按照华普天健对今年以来上市企业的平均收费情况,再按照审计机构上市前先收取50%的比例,这些企业即便未成功上市,也要支付逾230万的审计费用。 Qn!mS[l
北京一家公关公司的内部人士表示,如果企业上市失败,以最悲观的情况来看,除了要付给券商几百万的财务顾问费和保荐费,80%的律师费和审计费,还有一部分隐性成本,即要付逾20万的财经公关费用和200万左右的媒体费用。 K($l>PB,y@
志诚泰和补税180万仍终止上市 K*>%,mP$i
要从创业时的“自由王国”走到符合资本市场游戏规则的“规范王国”,要付出的代价不仅仅是付给中介机构的费用。 UZyg_G6
华东一家中型券商保代告诉理财周报记者,排队等待的最大成本是时间成本和企业规范运作的税务成本。 .S/5kLul
“在排队期间,不可以做并购重组,如果涉及到主营业务的转型,也会给上市进展带来诸多变化,所以在会排队越久,错过行业最好扩张或者转型时机的可能性就越大,这也是有些企业在会排队几年后,不得不撤回材料的原因之一。”上述保代称。 <