回帖：第五章
知识点1:

（一）债券估价的基本模型
1.债券价值的含义：（债券本身的内在价值）未来的现金流入的现值
（1）平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。
计算时应注意的问题：
凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率。当一年内要复利几次时，给出的利率是报价利率，报价利率除以年内复利次数得出计息周期利率，根据计息周期利率可以换算出有效年利率。对于这一规则，利率和折现率都要遵守，否则就破坏了估价规则的内在统一性，也就失去了股价的科学性。

知识点2:
流通债券：
含义：流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券。
特点：
① 到期时间小于债券发行在外的时间。
② 估价的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。
知识点3:
（二）债券价值的影响因素
1.面值
面值越大，债券价值越大（同向）。
2.票面利率
票面利率越大，债券价值越大（同向）。
3.折现率
折现率越大，债券价值越小（反向）。
债券定价的基本原则是：
折现率等于债券利率时，债券价值就是其面值；
如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；
如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。
4.到期时间
　　对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。
（1）平息债券
①付息期无限小（不考虑付息期间变化）
　溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。
　平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。
　折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。
知识点4:
股票的价值
①公式的通用性
必须同时满足两条:1)现金流是逐年稳定增长；
2)无穷期限。
②区分D1和D0
D1在估价时点的下一个时点，D0和估价时点在同一点。
③RS的确定:资本资产定价模型
④g的确定
　　1）固定股利支付率政策，g=净利润增长率。
2）不发股票、经营效率、财务政策不变，g=可持续增长率。
（3）非固定成长股
计算方法-分段计算。
知识点5:
（三）内在价值与预期收益率的关系
内在价值=市价，预期收益率=股票投资人要求的必要报酬率；
内在价值>股票市价，预期收益率>股票投资人要求的必要报酬率；
内在价值